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私募访谈：四万亿白马股之外的黑马(2)
明年业绩底将是很好的入市机会
对于明年中国A股的走势，凌风比较乐观：“首先股市创新低的概率不大，除非周边欧美市场陷入预期之外的衰退；其次，我觉得10月份1600多点已经是一个底部，那个时侯是整个市场预期的低点。”
接下来的低点，凌风认为分别在明年三月份上市公司业绩的低点以及经济触底的时候，不过这两个低点会渐次升高，又都高于10月份的1600多点。
让他有这样乐观期望的原因是：“投资者对经济的预期已经从绝望恢复到一个理性的悲观，应该说1600多点底部投资者对经济是一种绝望的心态，认为是硬着陆的态势，但在一系列政策出台后，投资者恢复到理性的悲观情绪。虽然现在对经济走出衰退的信心还没有建立。”
目前已经清仓的凌风认为明年下半年觉得市场会回暖，而再次进入市场的时点，“我们会观察目标标的，应该是在业绩触底的时候进入。”
明年将是PE很好的时机
在PE投资方面，凌风估计明年将是很好的时机，“一个是整个价格下来了，另一个是以前那些忽悠的项目都露出了真正的面目。这个时候能够挑到一些好的项目。”
和在二级市场投资偏重防御性不同，凌风的公司投资PE项目上更专注于长远，目前看好的三个方向是能源、制造业里面的高端(有核心技术、装备工业制造业领域有核心的部件，比如工程机械里面液压装置，以前中国做不出来，现在一些小公司有了自己的知识产权)和农业。“对于农业方面我们还是蛮有兴趣的，土地流转对于整个农村机会改变是很大的，我们在看一些公司比如做花卉的种植公司，突破了传统的概念，跟传统的一般的公司相比要先进很多。”
凌风认为，中国经济高速增长的下半场开始了。下半场可能和前三十年截然不同，“我们也在做一些研究，但思路还理得不太清楚。”
5年内国内私募将有大改观
对于私募基金行业的未来，凌风充满信心。他认为规范一点的私募在中国刚刚起步，已经开始“从草莽英雄着眼于长远”。
“我觉得私募的生存能力还是非常强的，长期来看私募肯定是跑赢公募。不是因为我们比公募的人厉害，是因为我们不受仓位限制，但现在还没法比，因为私募的规模还太小。”
他认为，私募和公募的区别在于投资门槛和募集方式的不同，它的理念、投资方式应该都是大同小异。发达国家公募和私募的收益率曲线是分开的，私募曲线要远远大于公募，私募的风险承受能力也比公募强。
在凌风的公司里，无论是在二级市场投资还是PE投资，都是一个研究团队在做。以专题为单位，一个专题做下来，所有合伙人都会参与讨论，不管是二级市场还是PE的，在同一个时间面去观察，所有的投资机会都会显露。“所以本质上来讲，PE和证券市场投资互动性很强。”投资一个A股的上市公司一般是9-12个月，截取的时间窗口是生命周期比较旺盛的一段。(元平 发自上海)
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