1989年7月，巴菲特斥资6亿美元买入吉列可转换优先股(固定利率8.75%)，帮助吉列抵御敌意收购。这些优先股后来全部转换为普通股，并上涨了数倍。

　　可以说，那些质疑巴菲特抄底高盛、通用电气被“腰斩”的人，连最起码的常识也不具备。如果是这种水平的人来跟随巴菲特“抄底”的话，未来的盈亏还真不好说。

　　再来看伯克希尔公司卖出的48.5亿美元看跌指数期权。伯克希尔与客户签订了“对赌”协议：如果2019年后的特定日期，包括标准普尔在内的四大市场指数低于双方签约时的点数，伯克希尔将需要支付370亿美元。这相当于巴菲特以股票指数为标的为客户提供了一个保险，并收取了48.5亿美元保费。

　　截至今年三季度末，由于指数连续四个季度下跌，伯克希尔公司已为此计提了67.3亿美元损失。

　　然而，人们如果据此就判断巴菲特被“套”或是投资亏损，就未免太草率了。因为，这些卖出合约只有到期后才能行权，而这个期限则是长达10年以上。谁能根据眼前股指的短线涨跌就判断10年后的输赢？

　　查尔斯·艾里斯在其《投资艺术》一书中指出：1901年-1990年这90年间，投资股票10年，只有一次发生了亏损外，大部分时间都有5%-15%的年回报率。Sigel在其名著《Stock For The Long Run》中的研究结果显示：1802年-1996年的195年间，持有股票10年的收益率超过持有债券的概率是79.6%。

　　11月24日，巴菲特通过其助理发表电子邮件声明称，在明年年初公布的伯克希尔年报中，将向投资者提供有关他如何计算该公司衍生品定价及损失的更多信息。巴菲特在电子邮件中表示，只有当标准普尔500指数等四项基本股指均下跌至零的情况下，伯克希尔的全部355亿美元期权相关资产才会都处于风险当中。

　　在熊市中激情四溢的同时，巴菲特出手却又是如此稳健。他更像一名保险精算师，早已在出手之前，就算定了输赢。

　　巴菲特说过，“如果你不愿意持有一只股票10年，请不要拥有它1分钟”。可如果人们硬是要根据短线涨跌来判断股神“抄底”后的账面盈亏的话，比亚迪倒是一个例子。伯克希尔旗下的公司——中美能源以8港元的价格认购了比亚迪2.25亿股普通股股权。到目前为止，比亚迪的股价还尚未跌破过11港元。

　　巴菲特还说过，“如果你不能忍受一只股票下跌50%，你就不要买股票”。也就是说，即便是真出现50%的账面浮亏，也不能过早断言巴菲特“抄底”失误。再退一步讲，世界冠军也未必场场比赛都赢，巴菲特即便真的出现一两次失利，也完全正常，没有必要大惊小怪。伯克希尔公司总资产高达2800亿美元，投资规模相当大，无论是对高盛、通用电气的数十亿美元投资，还是投向比亚迪的区区18亿港元，都只不过是“冰山一角”，不会影响到其整个组合的长期稳定增长。

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