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先欣赏后质疑 巴菲特真被腰斩了吗
张东臣
由于在金融风暴中勇敢“抄底”，人们对股神巴菲特先是欣赏，后是质疑。
最近，关于这位78岁老人投资“失利”的消息频现于媒体和网络——“投资高盛、通用被‘腰斩’”、“做空看跌期权，签订对赌协议，计提损失67.3亿美元”、“伯克希尔公司股价大幅下跌，信用违约掉期CDS点数飙升近两倍”……令人触目惊心。
声称股神被“腰斩”的理由是：高盛股价已跌至55.18美元，相比巴菲特注资时的115美元股价，暴跌了近55%；通用电气股价已跌至14.45美元，创下11年新低，相比巴菲特注资时的22.25美元也损失了超过35%。
10月17日，巴菲特在《纽约时报》上发表文章，公开宣布自己最近正在用私人账户买入美国股票。一个月后，标准普尔500指数却又下跌了20%。于是，很多人开始怀疑：巴菲特是不是在忽悠股民？“金手指”是否也不灵了？巴菲特是否也要在前所未有的金融风暴中“晚节不保”了？
看到这些消息和言论，笔者不禁感慨：这些连什么是“优先股”都没搞清楚的人，也有资格质疑“美国首富”、“全球股神”吗？
要知道，巴菲特旗下伯克希尔公司50亿美元投资买入的并不是高盛的普通股，而是每年固定获得10%固定红利的优先股(高盛有权在任何时间回购这些股权，但必须额外支付10%的溢价)。同时，伯克希尔还有权在今后5年内的任何时间以每股115美元的价格购买高盛50亿美元的普通股(当时的市价约为125美元)。这相当于巴菲特免费获得了一大笔高盛的美式认股权证，而且行权期长达5年。
伯克希尔公司对通用电气30亿美元的投资也与此类似：10%固定股息率的优先股(通用电气能在3年后溢价10%买回)；同时，伯克希尔公司还可以在今后5年内以每股22.25美元的价格购买通用电气30亿美元的普通股(当时的市价约为24.50美元)。这相当于巴菲特免费获得了一大笔通用电气的美式认股权证，而且行权期长达5年。
由上述事实不难看出，无论高盛、通用电器的普通股股价怎样下跌，巴菲特都照样能获得稳定而丰厚的收益，除非高盛和通用电气破产(这几乎是不可能的)。即便是高盛和通用电气真的破产，作为优先股股东，巴菲特也能优先于普通股东分取剩余资产。在一定程度上，高盛和通用电气普通股价格下跌也恰恰和巴菲特的投资有关，因为公司未来要向巴菲特优先支付固定的股息，这正是以牺牲普通股股东利益为代价的。
高盛、通用电气不仅是行业的龙头，而且可以说是美国企业的象征，巴菲特早已料定了其倒闭的风险几乎为零。像这样“美女”也只有在遭遇空前危机而“落难”的情况下，才会开出如此优厚的条件。
以买入优先股的方式“英雄救美”，这对巴菲特来说可谓“轻车熟路”。
1987年9月，美国股市崩溃之前，巴菲特投资7亿美元买入所罗门的可转换优先股(固定利率9%)，助其抵御恶意收购。然而，在1990年和1991年美国国债投标中，所罗门公司屡次假冒客户名义垄断市场。结果丑闻曝光，被立案调查，公司危在旦夕。巴菲特临危出任临时董事长，对所罗门公司管理体系进行改革，与政府部门进行多方协调沟通，最终化解了危机。巴菲特在后来的股价上涨中也大获其利。
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