夏志琼：一年前，一首《死了都不卖》的歌，让很多股民知道了龚凯杰这个名字，这首歌就是由他填的词。龚凯杰将他十年炒股的酸甜苦辣，化成了一首又一首股歌。最近，龚凯杰的新股歌《只要不亏》又面世了：“一次又是一次交易，还是没有赚钱消息，股市的投资不亏心最真，我期待资金能涨回……”

　　每一次博弈、每一次涨跌，都会分出胜负、分出赢家与输家。在这场股市震荡中，到底谁是赢家

　　陆满平：在这轮调整浪潮中，最大的利益赢家是“大小非”，他们持股成本极低，原始财富增值数十倍到几十倍。操作赢家则是公募基金、私募基金、游资、金融和其他机构投资者，还有那些经过“熊市”历练而比较警觉的老股民。以券商的自营业务为例，从2008年已披露的券商季报来看，除极少的几家业绩受累于自营业务外，绝大多数券商自营业务在这波下跌中陷得并不深。而这次最大的输家应该是投资股市的实业界，也包括投资股市的一些上市公司，还有大批新股民，特别是“全民”炒股中的“80后”第三代股民。这些企业和新股民，投资股市的经验和专业水平及风险敏感性都较差。

　　桂浩明：在这次股市下跌过程中，可以说没有赢家，只有输家。股市资产是虚拟的，在膨胀时可能大家都赚钱，收缩时则大家都赔钱。即便有人在一个相对高位退出了，而且没有再进入二级市场。但是，如果随后去做了PE或PC的话，同样也是赔钱的。如果从资产缩水的角度看，恐怕国家是最大的输家，因为国有股的数量最大。实际上，现在正处于世界性的金融资产缩水阶段，很少有人可以逃过这一劫。

　　夏志琼：对于股市中的投资者而言，一次次暴跌，损失的是实实在在的金钱。中石油从上市的48元跌到现在的14元，A股市场中购买中石油的股东，在中石油一路狂跌的过程中，深深被套牢，他们损失的是自己的财富。

　　当暴涨暴跌成为市场常态，投资者在为上市公司提供发展资金的同时，并没有获得应有的回报。当上证综指跌破2600点之后，2007年以后入市的投资者基本上全军覆没。有调查表明，大约有95%的投资者处于亏损状态，2007年入市的投资者还有盈利的比例不足5%。股市暴跌，市场没有赢家。

　　中国股市:“黄金十年”梦难圆

　　投资者、上市公司、证券公司、监管部门该从这一轮股市暴跌中思考一些什么问题

　　陆满平：最重要的还是那句老话“股市有风险，入市需谨慎”。我们应该吸取的最大教训，就是不要盲目“跟风”，跟着趋势走，趋势向上的时候极力唱多，趋势向下的时候极力唱空，这就助长了股市大起大落中的棘轮效应，缺少应有的价值判断和社会责任。

　　桂浩明：对于管理层来说，怎样有效地调控市场供求平衡，加强监管，稳步发展创新业务，已经成为全新的课题。对于投资者来说，坚持理性投资，冷静地看待行情变化，审时度势，不盲目行动，则是大家都要面对的问题。而对于上市公司、证券公司，也有如何适应市场变化，提高应对能力的问题。最重要的，大家都应该承认市场本身的力量，那种忽视市场规律的行为，最终都要付出代价。

　　夏志琼：频繁的暴涨暴跌，远高于成熟市场的震荡幅度，暴露出A股市场非理性和不成熟的一面。在股市持续下跌中，“大小非”解禁被认为是重要导因。但必须承认，只有不断地深化改革，股市才能逐步成熟。“大小非”解禁是中国证券市场必须经历的阵痛过程。

　　虽然我们不知道中国股市会不会有真正的黄金十年，但我们应该去想。毕竟，很多问题都在反思、都在一步步地解决

　　陆满平：股市的暴跌显示了部分“市场失灵”，需要监管层“有形之手”的调控。但调控的时机、方式、方法甚至是调控的艺术要求越来越高，希望不要再出现“半夜鸡叫”式的政策。如何有效和科学运作股市平准基金，需要运筹帷幄。

　　当前，上市公司要努力度过因劳动力涨价和不合乎国情地保护劳动者利益，所引发的高失业和制造业的困境及产业转型的“阵痛”。要加大对上市公司行为的监管力度和进一步完善上市公司治理结构，如只有高年薪和股票期权激励，却没有董事或高管问责赔偿制度，都想做“孙悟空”，而不想戴“紧箍咒”。

　　投资者通过这次暴跌，对中国股市的“国情”了解和认识更加深刻，投资理念和手法已经更加成熟和灵活，对股价波动的敏感性更强，更加理性地进行股票投资。

　　只要看看境内投资机构，特别是证券分析师所接受的思想理念、分析框架及信息来源、数据处理等基本作业方式，就可以明白为什么沪深股市的行情会如外国“和尚”指点的那般运行了。所谓唱空的不是别人，恰恰是我们自己。机构投资者该深入中国经济的内核，提出并坚持自己的独立见解，特别在资金运作上、投资操作上能够保持自己的信念，对长期价值投资坚守、职业坚持和道德坚持，才能使机构投资者不失去对中国股市的主导权。

　　桂浩明：股市大幅度下跌，局面严峻。一方面，要动用各种有效手段，改变投资者对未来的预期，提高大家的信心，增强入市的意愿。另一方面，则应该强化监管、完善制度、打击违规、努力创新，为市场的发展打下好的基础。中国股市经历了这样的一次暴跌，损失惨重，但市场不可能关闭，也不可能推倒重来。因此，人们要有紧迫感，尽快化解市场存在的各种矛盾，在发展中解决问题，开创股市平稳发展的新局面。

　　编后记

　　这一轮股市的暴涨暴跌，让所有的股民深深体验了一次坐“过山车”的滋味。在经历了瞬间的惊天动地后，又回到了起点。中国股市发展不过十几年，却让所有的中国人刻骨铭心。著名的股歌从《死了都不卖》唱到了《只要不亏》，每一句歌词唱出的是股民的无奈、懊悔与焦虑，让我们再一次看到了一个不成熟的市场与一群不成熟的股民。尽管中国股市正在被内忧外患影响着，尽管中国股民正在被深深套牢煎熬着，尽管喜欢预测未来的经济学家们正在歉意地表示着。但是，我们最终想要的，是经历风雨后的彩虹，是经历激情后的稳重，是属于中国股民真正的“黄金十年”。