资产注入：爆米花很美

　　尽管A股市场的整体股价已经较高，但投资者依然热捧有垄断资源的央企，这既有业绩向好投资凸现的合理因素，也有一些投机客乘机炒作。但无论如何，由整体上市引发和支撑的A股巨变，的确称得上股改之后市场的“二次革命”。

　　截至2006年底，央企资产总额已经超过12万亿元。在股改基本完成，在股权激励、市值考核逐步推进的背景下，大股东有更多的动力将这些未上市的资源注入上市公司，分享股价上涨带来的财富效应。不仅如此，央企重组整合也已经不单是集团大股东的意愿问题，而是更多受到政策的驱动。国资委已明确提出，到2010年，中央企业要调整和重组至80～100家。过去三年，央企从196家减少至目前的159家，按每年10家左右的速度整合，目前至少还有59家需要在4年内整合完成，整合的力度可以想见。

　　如果说没有上市的资产只是一颗小玉米粒，那么这些公司资产注入到上市公司之后，经过市场的热捧和炒作，一粒小玉米也必然膨胀为数倍于自身的爆米花。

　　虽然整体上市能够减少关联交易，有利于公司治理水平的提高和业绩的提升，但通过资产注入的整体上市或通过高市盈率资产收购低市盈率资产带来的一次性业绩增厚并不具有可持续性。国资委正在加速推进的央企整体上市和重组整合也许正在为A股市场导演一场爆米花的游戏。