20000点的心情

　　中国经营报 缥缈

　　面对近期股市大幅震荡，一位朋友提出了一个惊人的预测：2007年，上证综合指数将到达6000~8500点(保守估计6000点，乐观估计8500点)；2008年，10000~15000点；2009年，15000~20000点!

　　当然，股市本身，是各种解释的“大观园”。在形形色色的市场分析之中，有两种人的分析与判断，最为引人注目。其中一种是“经济学家”，另外一种就是“股评家”。这两种人经常搞不清楚自己真实的身价，因为职业性的前者，总以为自己是天生的后者；职业性的后者，则以为自己是天生的前者。

　　经济学家通常希望使用理性概念来逻辑地解释股市，然而经过了“一错再错”之后，经济学家们终于认识到，股市的“非理性”甚至“非逻辑”的因素，是某种必然。

　　经济学从来无法“合理”地解释股市，于是，经济学家们，就把“非理性因素”以“心理学”的形式，引入了“经济学”，这就是所谓的“行为金融学”(并因此获得了2002年的诺贝尔奖)。

　　“不可测理论”告诉我们，“不要试图预测股市”，巴菲特把这一点当成投资者所必备的“投资信条”之一：“市场是复杂的系统，从股价变化结果不能推测未来，这一点并不能够证明从所有其他方面和以任何别的方式，也都永远无法恰当地把握股市。”

　　这就等于是说，

股票市场，从来都是一个被操纵的市场，无论是价值投资，还是趋势投资，区别在于谁的腕力更强，谁的筹码更多，“解铃还须系铃人”，仅此而已——假如把中国比作一个“超级”上市公司，中国GDP的增长，就是这家上市公司的经营的轨迹。

　　很多人都没有读懂中国股市，任何

资本市场，从来就没有过确定的规律和稳定的规则，从来就没有过任何确定性可言，那么，一切有关“价值投资”的基础与逻辑，只能用“集体的无意识”来给以解释。

　　那么，什么是真正的“价值投资”呢？

　　事实上，价值投资对于资本市场来说，只是一种自我强化的情绪的体现，是我们对于自然规律的服从。

　　2009年，上证指数真的能够到达20000点吗？我觉得只要钱比股票多，20000点根本不在话下。但我们追求的，应是“价值”本身，而不是指向“价值”的某一根手指。

　　对于两年以上的预测，50%的“概率”都没有达到，那就等于什么也没说。

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