刺激二零零七 快男朱峰偏爱一夜情

　　如果说因为出乎意料的大涨，2006年的股市可以用“惊喜”来形容，那么2007年的股市完全可以称为“刺激”：3500点、4000点、4300点等新高迭出，伴随着“2·27”、“社论传言”、“5·30”等一趟一趟过山车，让私募基金、大户和普通投资者们，在悬崖边经历了一轮轮风云变幻和跌宕起伏。“刺激2007”下的众生相究竟如何？这些众生相背后，隐藏着怎样的投资智慧，市场玄机？且让我们来一一玩味。

　　来源：中国经营报 作者：龙飞

　　凭借自己设计的选股模型和独特的操作风格，3400点入市的小型私募，现在已经业绩翻番

　　“快男”朱峰：偏爱“一夜情”

　　“没人能对大盘做出准确预测，其实也完全没必要对大盘作预测。”谈到这个问题时，朱峰(化名)的语调有些急促。

　　做这一行之前，朱峰是一名资深财经记者。在以前的同事眼中，朱峰的形象可以和沉稳、可靠划上等号。但今年4月下旬，他却做了个令人跌破眼镜的决定：辞职，做私募炒股去。此时，上证综指已经处于3400点高位，经过一年多的攀升之后，股市“泡沫论”卷土重来，舆论普遍认为此时股市风险极高。

　　但老朱有自己的一套。入市两个多月来，他运作“超短线”极有心得：当天买入，次日卖出。两个多月，100余万元本金已经翻番。近来炒作权证，他利用手头的200万元左右资金，每天能做出5000万元到1亿元左右的交易量。

　　每天收益5%～6%

　　从开始到现在，老朱只有4个客户，总共100万元左右的本金。相对于现在动辄数亿元乃至数十亿元的私募基金来说，老朱的小私募只能算作儿戏，朱峰也更愿意称自己为“代客理财”。

　　“选择在这个时刻辞职炒股，只是觉得自己的技术已比较娴熟，足以运作一只小型私募。大盘风险是否过高根本没去考虑。”朱峰的态度的确让人有些意外。在他看来，只要

中国经济继续走好，无论在什么时候进入，无论

大盘走势如何，都只是技术层面的东西，或者说完全可以通过产品结合与操作手法加以调整。

　　“一直以来基本每天的收益率都维持在5%～6%，即使光景不好，也起码达到1%。”老朱说，虽然资金不多，但其运作的“代客理财”收益却甚为喜人，而这样的回报水平让他越发自信。“一开始还是相当忐忑，毕竟还有家庭的责任需要背负。但现在是路子越走越平坦，即使是‘5·30’股市大调整，也能坦然面对。”两个月过去，老朱早已实现收益翻番。但他一直没有考虑开拓新的客户。“与其他公募或私募的资金相比，我最大的优势就是盘小好调头。说白了就是快进快出，高抛低吸，顺应趋势，把握机会。”

　　“现在的市场下，我投资准则只有两条，第一不靠消息炒股，第二不做价值投资。”在多年的财经记者生涯中，朱峰积累了很多股坛好友，其中不乏基金公司的研究者、基金经理甚至一些证券公司的投资总监。但朱峰对于消息炒股却很不以为然。“不是说消息不重要，而是根本没有足够的精力去分辨何为有价值的信息。”朱峰说，现在是消息漫天飞，甚至打开淘宝网也有高价出售信息的生意。“每当政府出台某个消息后，网站的个股论坛肯定有人高举‘我的预测最准确’的牌子。但如果你跟着这些消息去操盘，十有八九是血本无归。”

　　“如果与股友吃饭提到某只股票，而他们又大力推荐的话，我回去肯定仔细看自己的股票池，如果持有马上放掉。”朱峰略带玩笑地说，“不是因为不相信朋友，只是假消息、托市消息太多了，难辨真伪。”股市20年，坐庄者的游戏一直就没变过：先期进入某只股票，然后联合各方力量托价，再吸引散户入场，然后或悄悄或迅速地脱手。所以股市的情况就是“消息来源纷纷，人人都是内幕股神”。

　　当然也有依靠消息一夜暴富的案例。“但几率太低，而且也太没技术含量了。”老朱有些不屑，在他看来，如果一个以股市为终生职业的人依靠消息操盘，那成功的可能性几乎为零。“例如有人说中国股市进入‘十年大牛市’了，这本身就是个伪命题，如果今年一年把未来十年的涨幅都透支了，会出现什么结果？”

　　“听消息不如看盘面。”朱峰认为，上下波动的各种数据也许繁复枯燥，但却是最为直接客观。“读懂这些技术数字，就等于读懂资金的变动。”

　　当天进，第二天出货

　　其实老朱并不排斥价值投资。在他看来，如果长期持有几只股票，不用判断其短期走势，就可以获得高额回报，那实在是太美好了。其实早在4月初朱峰还没全身心进入股市前，就曾对记者说，如果市场出现大幅调整，“那就太好了”，因为这样他就可以实现自己的价值投资计划。

　　但现实情况却总与理想有些出入。谢国忠曾经说过，巴菲特的根本原则是以合适的价格买入一家好公司。但当一家好公司的股票以100倍市盈率交易时，这通常是一笔坏的投资，“好公司和好股票并不能划等号”。因此，朱峰认为，“巴菲特在中国，是肯定不会买五粮液(000858)的”，这不是企业管理的问题，也不是五粮液成长性不好，而是因为股价太高。“估值过高意味着投资者已经透支了未来的预期。这样的企业在国内股市比比皆是。”再加上国内企业特有的成长模式，除了一些巨无霸型的国企外，所有企业都面临“换一个掌门人，发展前景可能大打折扣”的尴尬。所以朱峰认为，在这种情况下谈价值投资无疑不切实际，甚至有些自欺欺人。

　　“这也是没办法的事，业内不少公募基金私底下也在操短盘。”老朱告诉记者。6月上旬，

证监会就曾召集7家公募基金座谈，劝诫这些较为“进取”的公募减少短线操作，再举价值投资大旗。

　　“价值投资也许有利于市场稳定，但从去年开始，市场的资金推动特征表现更加明显。”老朱认为，在这种市场环境下，观察资金流动才是真理。从进入代客理财这个领域开始，他就一直在做超短线：当天进入，第二天出货。他为此设计了一套选股模型，每天梳理沪深两市所有个股，例如带股改题材的个股资金流动数据、ST题材个股资金变化等，最后在原始梳理的前提下根据基本面再做判断。经过近半年的实践与改造，朱峰对于这一模型已相当有信心了。“除了5月30日那一波曾被小套了一会儿外，基本算是无往不利。而且绝不逊色于价值投资者。”

　　“现在股市在高位运行，难道就不担心出现上世纪90年代那样的大熊市吗？”对于记者的这个问题，朱峰有一丝犹豫，特别他的短线投入中很多都是“细价股(small cap stocks，交易价格偏低的股票)”——有学者曾做过研究，在内地，这种股票的波动幅度是大盘的2倍，如果熊市出现，跌幅也是大盘的2倍。但朱峰觉得：“理论与技术并不完全划等号，而且超短线被套的几率也不高。”

　　“从总体上看，中国经济持续走好，股市基本环境与以前相比已有很大的发展。现在股市的风险已经大大降低，而且投资机会众多，所以发生大规模熊市的几率已经非常小。”老朱说，5月30日，股市调整之时，他把大部分资金投入权证市场，T+0 业务加上不用交印花税，让他在大盘调整之时大快朵颐。调整的3天，他把全部资金投入权证，每天的交易量几乎达到1亿元。最近有所收敛，但每天的交易量仍然保持在5000万元上下。

　　“这其实是一个很好的例子：股市调整期间可以通过其他工具对冲，权证就是其中之一。即将推出的股指期货，更是一种专职的风险对冲工具。”老朱觉得，随着这些衍生工具的逐渐完善，内地股票市场将更加成熟，出现暴跌的几率会越来越小。

　　生存法则

　　心得

　　在这种市场环境下，观察资金流动才是真理。

　　技巧

　　听消息不如看盘面。读懂这些技术数字，就等于读懂资金变动。

　　禁忌

　　第一不靠消息炒股，第二不做价值投资。

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