银行股2007踏浪而行(2)

　　其二，工行2006年净利润增长达30%以上，是在贷款余额增长10.4%，资产余额增长16.3%的情况下取得的。未来3年工行的贷款总额将达到5万亿元，因此利息收入仍将稳定增长。

　　另外，受惠于新税率的执行，依据工行2006年的收入盈利，所得税率仍将有超过15%以上的降幅。仅此一项变化，就将使其净利润有望再增加8.5%至10%。

　　“我判断，后期作为权重股，工行也会和中行一样，随着股指期货的推出继续得到机构投资者的青睐。”耿炜恒说。

　　而市场似乎也有意配合这一判断：4月5日午后，两市越走越强，工行、中行两大行被快速拉高，带动指数出现一波强势上涨，由于两点半指数没有出现调整，场外资金再度蜂拥而入推动股指。最终，沪指以3319.14报收，涨0.84%。

　　应该说，市场对于工行作出的反映，也折射出整个大型银行股今后的走势。尽管从已经公布的上市银行年报不难看出银行股整体业绩表现十分出色，而其中，中行与工行还显示了极其相似的业绩特点，但投资者的预期却显然存在着不同见解。

　　有观点认为，目前银行股的短期估值有点偏高，进一步拓展空间的能力相对有限，加之这些银行股均有H股，而H股股价往往低于A股的幅度在20%左右，由此可能成为A股银行股大涨的拖累，因此银行股整体持续大涨的概率并不大。

　　另外一种观点则认为，虽然从绝对数字比较看，银行A股估值明显高于国际市场同类

　　事实上，从我国银行业的经营特性来看，多数人士对今后的发展还是乐观的。一方面，随着我国产业结构转型，劳动密集型产业也将逐步被资金密集型和技术密集型产业所替代，从而使银行业的多元化和专业化的服务升级，提升整个银行业的盈利能力。

　　另一方面，消费结构升级以及城市化进程加速，将带来银行业零售业务迅猛发展。据预测，其中，中间业务在银行业的收入的占比有望每年提升3%，从而推动净利润增长将超过10%。由此推断，银行业上市公司的未来估值的确存在着溢价预期，2007年银行股的整体业绩仍将继续攀升。

　　如果说2007年可能对银行股业绩产生负面影响的因素，那就是，首先，国家的宏观调控政策造成的货币信贷规模的紧缩；其次，目前国内企业的融资需求80%是由银行来满足，而未来随着直接融资比例的提高，将可能影响到银行业的利润水平。

　　不过，从宏观层面上看，利率水平的不断提高，将进一步拉大存贷款利差，对银行股的业绩形成强有力的支撑，而人民币逐步升值，也将提升银行股的业绩；在微观层面，各银行的中间业务会有长足发展，通过金融创新，完善银行的盈利模式。上述分析表明，银行股依然可望成为2007年中国股市耀眼的明星。