股海中的潮汐 浪涛与涟漪

　　今日投资 晓林

　　“G”犬升天、乌“G”变凤凰，尾随ST丰华连续25个涨停板之后，曾经历过“双头董事会”的*ST新智(600503)也开始急追涨停板纪录，至今已经拉出连续第19个涨停板。与“G”共舞：鸡年G股，猛进如潮，与时俱进。中国8、9月的股市有时还真象“交响钱江潮”，没有一点胆量的人是很难成为股海中幸运的 “弄潮儿”的。

　　一、交响钱江潮与激情股海潮

　　每年的阴历八月十八在我国的钱塘江上都要上演一幕“交响钱江潮”，那种激情，那种气势，只有身临其境的人才能真正感受到。

　　钱江潮是一个世界奇观，从汹涌程度上看，在世界上仅次于巴西的亚马逊河涌潮。那么是什么力量能使钱塘江产生如当年孙中山所题的‘猛进如潮’的景观呢？原来是太阳、月亮和地球，大海、大江和大山，以神奇的合力在钱塘江上奏起了一曲惊心动魄的交响乐。每年的农历八月十五~八月十八前后去钱塘江观潮的人特别多，而在上百公里的钱塘江两岸，最佳的观潮地点有四个，分别位于海宁的新仓大缺口、盐官、老盐仓和南岸的萧山美女坝，每个潮景点相距10公里左右。首先是杭州湾汇集来的两股潮流，在钱塘江的入海口相汇，犹如双龙相扑，形成人字潮或十字潮，逆钱塘江流而上……；至新仓大缺口，东南两股潮头相撞，涛声如雷，潮峰陡起冰山雪峰，顷刻散落如烟如雨——碰头潮……；盐官的古塔下，一横白练至此，耸起一堵流动的潮墙，以千军万马之势，勇往直前——一线潮……；老盐仓，江潮翻腾至此与伸向江心的9米高、650米长的丁字大坝迎面相撞，砰然巨响，惊涛裂岸，潮头如受惊雄狮，回头猛扑石塘，怒涛惊竖碎作泼天大雨——回头潮……；再90度折头，涌潮依然踏江怒吼，直奔萧山美女坝而去……。到了那时，一些胆大的人才敢借助大船什么的在江中试着逆流弄潮。

　　这就是钱塘江涌潮的整部乐章。

　　二、潮汐、浪涛和波纹

　　至此，笔者顿时有一种感悟，就是道氏用大海来比喻股市中的三种趋势，把它们分别比喻为潮汐、浪涛和波纹是多么地形象和贴切。

　　主要趋势如海潮，次要趋势是潮汐中的浪涛，而短暂趋势则是波浪上泛着的波纹。从堤岸标尺上，我们可以读出每次浪涛卷及的最高位置，然后通过挨次地比较这些最高位置的相对高低就能测定出海潮到底是涨还是落。如果读数依次递增，那么潮水依然在向陆地推进。只有当浪涛峰值逐步递减的时候，观察者才能确知潮水已经开始退却。

　　不管是长江、黄河，还是上面所提到的钱塘江其实都改变不了“一江春水向东流”的自然规律，这就好象股市总是呈现出螺旋式的上升趋势一样：美国道琼斯工业平均指数从29点上涨到13000点，香港恒生指数从45点上升到17000多点，上海股市从90年年底的100点经过10年时间曾经涨到2245点，所有的股海潮无不符合凯恩斯长期好友理论。但在长期的上升过程中，也有逆流，有波折，就象股价曲线一样，呈现出的是波浪式的上升趋势。同样，如果从时间的长河中观察，就会发现每年一次的钱塘江涌潮原来也仅是一个调整浪而已。

　　在杭州湾的交叉潮就如大盘在6月3日露出的希望十字星，毫无疑问，此时的多方所积聚能量正在不知不觉地开始释放，而一般投资人依然在期待股价更下一层楼，哪知道二道涌潮正悄悄地从东海向钱塘江逆流而上呢。至海宁大缺口，南潮与东潮相涌的十字，就如7月19日的多空搏斗最后所拉出的十字星一样，尽管空方进行反击，但多方能量已经开始爆发，从1004点直扑老盐仓的1201点才形成回头潮，就是疯狂的弄潮儿也只能在岸口骑着摩托去追赶潮头，而不敢下江试试潮头的威力；不过回头潮(1201～1132点)过后，又90度折头而上直至萧山美女坝1223点，第二次回头潮眼看就要出现了，不过多头的能量还没有完全彻底地被释放出来，浪潮依然会惯性逆流而上。不过此时的人们已经敢于在江中借助于大船工具逆流试着弄潮，似乎与机构庄家已开始试盘一样。

　　中国8、9月的股市有时还真象“交响钱江潮”，没有一点胆量的人是很难成为股海中幸运的 “弄潮儿”的。

　　三、传言与市场

　　9月21日大盘的下跌，国泰基金管理公司在与部分机构投资者的交流后，为市场低迷和大幅下跌找到三个“病因”，其中G股行情第二阶段的结束，被列为当日市场“感冒”的头号“病因”；市场传闻和政策博弈被认为是市场“感冒”的另一个“元凶”； 一些技术派人士认为，上证综指大盘年线1219点和1200点的区间太过狭窄，上证综指在艰难突破1200点大关之后，迅速受到年线的压制，向下回调蓄势也是技术上的需要。

　　果真是这样吗？也许是这样。但根本没有必要考虑这么多，在第6次冲击1200点成功居然拉不出长阳线，实际上在当时已经埋下了“危机”，这样一旦完成1132～1223点5个浪型，快速调整就自然而然了。现在所有的问题只不过是“股改”行情至1223点有没有结束？就大盘而言，其中1132～1140点能否构成有效支持是关键。

　　根据道氏把股市趋势分成的三个阶段理论，我们可以把在杭州湾形成的二股涌潮当作行情的第一段或第一浪(998～1146点)，这一浪主要是积聚能量；然后把海水入江口处至老盐仓的回头潮看作第二阶段，也就是爆炸性的第3浪(其中又可分成3个子段，即入江口至大缺口，大缺口至盐官，盐官至老盐仓。这里是1004～1201点)；在老盐仓受阻后又90度折头向南运行至萧山美女坝回头潮，当可看作第3阶段(1132～1223点)。至此，涌潮的能量正在衰竭。

　　毫无疑问，“道氏理论”并不是一种具备绝对包容性的市场预测方法，但任何态度严肃的投机者都不应该忽略这项知识。在研究“道氏理论”的基本原理之后，我们已经具备了一种根本的知识，了解如何根据目前与历史的市场指数，评估未来的价格走势，在了解这些概念后，就可以进一步探讨价格的趋势了，毕竟，如果你知道何谓趋势，而且也知道它在什么时候最可能发生变化，你实际上已经掌握市场获利的全部知识了。

　　四、波导股份(600130)的走势是本轮行情的一个缩影

　　1、8月31日以来其市场走势与分析师观点(“回避”评级)严重背离。

　　2、分析师的基本观点是：冬夜漫漫。

　　(1)低端手机市场的经营环境日趋艰难，最大的内资手机厂商之一波导上半年亦亏损近1 亿元。波导产品的设计和品牌形象难与目前内地市场上同档次的外国品牌匹敌，在未来竞争中无疑将处于劣势，庞大的营销费用也有碍业绩翻身。预计05-06 年公司将持续亏损，维持“落后”评级(中信

证券9月13日)。

　　(2)由于第3 季度为传统的淡季，我们认为波导第3 季度业绩将持续亏损。公司将通过扩大新产品销售量稳定毛利率水平，并有可能于第4 季度扭亏，但估计盈利幅度不大。我们继续下调波导2005 年的盈利预期至每股收益负0.52 元，维持对该股“回避”的投资评级(中金公司8月31日)。

　　3、这里不完全同意分析师的观点只有一条：手机市场已经趋于成熟，未来市场增长将要更多地依靠消费者换机的需求，而非渗透率的提高。因为该公司的自建渠道多，价格低。而我国的农村市场十分广阔。

　　4、几个重要指标(9月21日)：

　　PE：N/A；P/BV：0.94；ROE：11.16；PEG：N/A；PSR：0.17。——原来是一只典型的价值型

股票——这实际上是本轮行情真正的投资主线。

　　5、分析第一季度与第二季度报表的前十大流通股东，变动不大，但明显多有增持。

　　6、从第二波行情启动来看，较大盘晚一个交易日，且选择在中报披露后的第二个交易日，为机构有充分准备，且更愿意顺势而为。

　　7、第1波行情：2.75~3.85元(1.10元)，第2波行情的起点是3.03元，到目前的最高价4.69元共涨了1.66元，正好是第1波行情的1.5倍；累积涨幅为70.54%。

　　8、以8月17日的3.85元开始，走了一个圆形底向上突破的走势，在9月20日形成向上突破后，以圆形底测算，目标位是3.85+(3.85-3.03)=4.67元(与9月21日最高价4.69元相差0.02元)。

　　9、原左肩市场价值：3.87~4.60元，9月21日的最高价已经创了新高，但考虑短线乖离率偏高，以及近二个交易日累积放量40.1%(换手率)，所以于次日出现大幅回档。如果在原市场价值中枢3.87~4.60元区域内站稳，后市将可能走出“头肩底”形态。不过这是后话，暂且按下不说。