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中国股票市场长期存在的一个公开秘密，即大量违法违规的内幕交易，“庄家”操控市场，“对敲拉升”，“造势做局”等等。《财经》杂志刊登的《基金黑幕》一文披露，两年多来，被视为证券市场发展稳定力量的基金，存在严重的对倒、倒仓等违规行为，联手操纵股票，把中小散户玩弄于股掌之间。这些违规手法是如何操作的呢？
“对倒”制造虚假成交量
所谓“对倒”，就是自己买卖自己的股票，目的是制造虚假的成交量。众所周知，要将一种商品卖出去，必须有人来买。如果买家和卖家的需求和供给差不多，价格和交易行为都会十分稳定。可惜的是，市场经常会产生供不应求或求不应供的现象。当求不应供的时候，商家只能靠降价来吸引顾客，甚至不得不“大甩卖”。股票也是一种商品，被迫低价抛售股票亦即“割肉”。但是，由于“买涨不卖跌”的顾客心理，“割肉”也未必有人买，做鬼的办法就是自己做托。在股票市场上，这种做法被称为“对倒”，是一种严重的违法行为。
过去股市中的一句名言：“只有成交量不会骗人”。因为价格比较容易操纵，如某只股票的开盘价、最高价、最低价和收盘价都较易由人来操控，但要操控成交量则较为困难。所以市场中人经常说“缩量”或“无量”上升下跌，意即成交量没有配合，会令人缺乏兴趣。而一旦价格变动与成交量同步，则会引起投资者、当然也包括投机者的注意，被认为某只股票的基本面发生了变化，而且流动性好，适宜参与。
如果自买自卖式的“对倒”发展起来，而一旦在对倒操纵下的虚假繁荣出现，其他投资人在盘面上很难识别。这是机构利用大额资金和持股量优势所采取的恶劣行为，在任何股市中都会被指为操纵市场甚至欺诈。这在我国的《证券法》中也有明确的界定。
按照1999年九届全国人大通过的新《刑法》的规定，这些行为属于操纵证券交易价格，获取不正当利益或者转嫁风险，应该处5年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处违法所得1倍以上5倍以下罚金。
令人遗憾的是，中国股市的大部分基金都发生了“对倒”行为。
据《基金黑幕》披露，从1999年8月9日到12月3日的80个交易日中，同一家基金管理公司管理多家基金进行同一只股票的同时增仓、减仓或有增有减所涉及的股票有76只，自身对倒的7只，基金间双向倒仓的11只。此外，经对参与交易的基金管理公司分析，博时基金管理公司和国泰基金管理公司存在较多的双向倒仓行为。这主要在于这两家公司在此期间均有一只新的基金入市，可以通过“旧减新接”的方法减轻原有基金的仓位压力。而且因为博时管理的基金裕元(资讯 行情 论坛)规模较小，对倒主要集中在基金裕隆(资讯 行情 论坛)和裕阳之间，规模一般在十几万股到几十万股之间；国泰管理的金鑫规模较大，与金泰的对倒规模可高达日300多万股，这主要体现在北京城建(资讯 行情 论坛)和爱建股份(资讯 行情 论坛)两只股票中。博时和大成管理的基金存在着较多的自身对倒行为，主要集中在这些基金的重仓品种中。
据统计，从1999年12月至2000年4月，涉及基金共同减仓、增仓或有增有减的股票140只。两家以上基金管理公司共同增仓或减仓的股票57只，其中基金参与配售的新股17只，除了2只新股，参与交易的基金均是在配售上市日抛出股票。除了基金泰和(资讯 行情 论坛)，其余基金在17只新股配售上市当日均有减仓行为。博时基金管理公司、南方基金管理公司、国泰基金管理公司管理的多家基金存在着较多的自身对倒行为，且品种主要集中在重仓股票中。除嘉实基金管理公司没有对倒行为，其他6家基金管理公司均有自身对倒行为。
(注：本文为蔡慎坤先生授权新浪网独家发布，严禁转载！)
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