秦洪:医药股凸现个性优势

　　从近期盘面来看，医药板块出现了此起彼伏的个股行情，G科华、G人福、中新药业、普洛康裕等诸多个股成为近期A股市场的热门个股。那么，为何医药股会有如此的走势？如何看待医药股的未来发展趋势呢？

　　独特的背景刺激医药股活跃

　　一般而言，上市公司二级市场股价既受到公司基本面变化的引导，但也受着市场投资心理的影响，反观目前医药股的二级市场走势，投资者的投资心理影响力似乎更大一些，这主要是因为目前有关禽流感疫情的相关媒体报道将投资者的目光从新能源等诸多新生热点向防治禽流感疫情的概念转变。也就是说，目前市场参与者都知道禽流感，也就从心理上认同防治禽流感疫情的医药股火爆走势，因此，医药股在近期的走强就有着独特的市场背景。

　　还有一个独特背景，这就是

股权分置改革。因为医药股板块较其他行业板块有着一定的特殊之处，即小盘股、民营控股的医药股为主，这就使得医药股的平均对价水平高于市场平均水平，中小板的G科华的对价是10送3.6，G华邦的对价是10送3.3，而该类个股由于拥有独特的产品，盈利能力与成长能力一直优于医药股板块也优于整个A股市场，所以，如此的对价方案实施就能够迅速降低公司的二级市场估值水平，从而凸显公司的估值优势，如G科华在自然除权之后的动态市盈率只有13倍左右，G华邦的动态市盈率也只有14倍，作为既是小市值又是生物医药的这些新G股，自然会得到资金的青睐。类似的康缘药业、G人福等也有着类似特征。也就是说，股改的独特背景也刺激着二级市场对医药股的深度挖掘行情。

　　品种优势助推医药股成长

　　对于医药股，全球资本市场均予以极高的市盈率估值标准，尤其是生物医药行业，在美国的证券市场的市盈率估值一直落在28至40倍之间，之所以如此，就是因为医药股与人类的身体健康密切相关，从一个侧面甚至可以划归必需品的行列。正因为如此，医药股一直是A股市场牛股的摇蓝。

　　而这些二级市场牛股的背后都有一个共同点，那就是均拥有独特的品种优势，云南白药、片仔癀自不待言，它们是目前A股市场仅有的两家拥有国家绝密配方的上市公司。对于其他医药牛股来说，虽没有这么高的品种优势地位，但也有一些独家的具有一定优势的品种，如G科华在乙肝、丙肝、艾滋病诊断试剂分别拥有29%、20%、21%的市场份额，而且美国克林顿基金会在未来五年内，每年采购科华生物的艾滋病快速诊断试剂，这无疑强化了公司在试剂方面的品种优势，这可能也是该类个股在近期反复活跃的原因。也就是说，品种优势有利于公司的成长性。

　　两类医药股值得关注

　　正因为如此，我们建议投资者在目前的背景下要重点关注医药股的投资机会，一方面可以规避经济周期波动所带来的投资风险，另一方面则可以分享股改所带来的投资机会。在这里，这两类医药股值得投资者重点关注。

　　一是具有短线题材刺激且目前估值合理的医药股，这主要指的是禽流感概念股，包括

上海医药、普洛康裕等。二是具有估值优势或者公司拥有项目储备优势的医药股，其中G人福、G科华、G华邦、康缘药业、天士力、恒瑞医药可能会成为未来一年内的潜力股，尤其是G人福与G科华，前者是因为拥有麻醉药、计生用品的市场占有率，目前主导产品有着一定的成长空间，在2005年的动态市盈率只有12.33倍，具有低估的嫌疑。后者则是因为公司目前受到了各路行业分析师的看好，目前估值低而且主导产品具有一定的成长性，在目标位上，不少行业分析师乐观地看到16元至18元，值得跟踪。

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　　作者：江苏天鼎 秦洪

　　（来源：上海证券报）