国泰金龙系列证券投资基金2005年半年度报告摘要

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本半年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。

　　基金托管人上海浦东发展银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2005年8月23日复核了本报告中的财务指标、净值表现、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本半年度报告摘要摘自半年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读半年度报告正文。

　　二、基金简介

　　(一)基金简称：国泰金龙债券 国泰金龙行业

　　交易代码：020002 020003

　　基金运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：2003年12月5日

　　报告期末基金份额总额：国泰金龙债券 59，516，274.43份

　　国泰金龙行业 286，370，993.94份

　　基金合同存续期：不定期

　　(二)基金产品说明

　　国泰金龙债券

　　(1)投资目标：在保证投资组合低风险和高流动性的前提下，追求较高的当期收入和总回报，力求基金资产的稳定增值。

　　(2)投资策略：以长期利率趋势分析为基础，结合中短期的经济周期、宏观政策方向及收益率曲线分析，通过债券置换和收益率曲线配置等方法，实施积极的债券投资管理。新股投资仅限于网上申购，上市首日全部卖出。

　　(3)业绩比较基准：本基金以中信全债指数收益率作为衡量基金业绩的比较基准。

　　(4)风险收益特征：本基金属于收益稳定、风险较低的品种。

　　国泰金龙行业

　　(1)投资目标：有效把握我国行业的发展趋势，精心选择具有良好行业背景的成长性企业，谋求基金资产的长期稳定增值。

　　(2)投资策略：本基金采取定量分析与定性分析相结合的方式，通过资产配置有效规避资本市场的系统性风险；通过行业精选，确定拟投资的优势行业及相应比例；通过个股选择，挖掘具有突出成长潜力且被当前市场低估的上市公司。

　　(3)业绩比较基准：本基金股票投资部分的业绩比较基准是上证A股指数和深圳A股指数的总市值加权平均，债券投资部分的业绩比较基准是上证国债指数。

　　基金整体业绩比较基准＝75%×［上证A股指数和深圳A股指数的总市值加权平均］＋25%×［上证国债指数］。

　　(4)风险收益特征：承担中等风险，获取相对超额回报。

　　(三)基金管理人

　　名称：国泰基金管理有限公司

　　信息披露负责人：丁昌海

　　联系电话：[phone]

　　传真：[phone]

　　电子邮箱：[e-mail]

　　(四)基金托管人

　　名称：上海浦东发展银行股份有限公司

　　信息披露负责人：张轶美

　　联系电话：[phone]

　　传真：[phone]

　　电子邮箱：[e-mail]

　　(五)信息披露情况

　　登载半年度报告正文的管理人网址：http：//www.gtfund.com

　　半年度报告置备地点：上海市延安东路700号港泰广场22-23楼

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　(一)各主要财务指标

　　国泰金龙债券

　　国泰金龙行业

　　注：所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　(二)基金净值表现

　　1、基金净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表

　　国泰金龙债券

　　国泰金龙行业

　　2、基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图

　　国泰金龙债券

　　国泰金龙行业

　　四、基金管理人报告

　　(一)基金管理人及基金经理介绍

　　1、基金管理人介绍

　　国泰基金管理有限公司成立于1998年3月5日，是经中国证监会证监基字［1998］5号文批准的首批规范的全国性基金管理公司之一。公司注册资本为1.1亿元人民币，公司注册地为上海，并在北京设有分公司。

　　截至2005年6月30日，本基金管理人共管理4只封闭式证券投资基金：基金金泰、基金金鑫、基金金盛、基金金鼎，以及5只开放式证券投资基金：国泰金鹰增长证券投资基金、国泰金龙系列证券投资基金(包括2只子基金，分别为国泰金龙行业精选证券投资基金、国泰金龙债券证券投资基金)、国泰金马稳健回报证券投资基金、国泰金象保本增值混合证券投资基金，以及国泰货币市场证券投资基金等。另外，本基金管理人于2004年获得社保基金委托资产管理人资格，目前受托管理一个社保基金投资组合。

　　2、基金经理介绍

　　(1)国泰金龙债券

　　何？，基金经理，男，英国伦敦政治经济学院(LSE)金融经济学硕士(MSc in FinanceandEconomics)。8年证券从业经历。1998年加入国泰基金管理公司，先后担任研究开发部行业研究员、综合研究小组(包括债券研究)负责人，基金管理部、固定收益部基金经理助理。

　　(2)国泰金龙行业

　　崔海峰，基金经理，男，经济学硕士，7年证券从业经历。1999年加盟国泰基金管理有限公司，先后任研究开发部副经理、金鑫基金经理助理、金盛基金基金经理，现任国泰基金首席基金经理，国泰金龙行业精选证券投资基金基金经理。

　　张则斌，基金经理助理，男，管理学博士，6年证券从业经历。曾任职申银万国研究所，2001年加盟国泰基金管理有限公司，任研究开发部经理，现任国泰金龙行业精选证券投资基金、国泰金鹰增长证券投资基金经理助理。

　　(二)基金运作遵规守信情况声明

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》及其他相关法律法规的规定，以及基金合同和招募说明书的约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度谋求基金份额持有人合法权益的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上为基金份额持有人谋求最大利益。

　　报告期内本基金整体运作合法、合规，未发生任何损害基金份额持有人利益的行为。基金投资运作符合法律法规和基金合同的规定，没有发生违法违规行为，没有运用基金财产进行内幕交易、操纵市场、不当关联交易、以及其他任何有损于基金投资人利益的行为。信息披露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、与公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理小组保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障了基金份额持有人的合法权益。

　　(三)2005年上半年证券市场和投资管理回顾

　　1、国泰金龙债券

　　05年上半年的债券市场可谓是牛气冲天，上证国债指数上涨了10.18%。在上半年投资债券市场的投资者多数收益不菲。上半年，导致行情的关键因素可以归结为：第一，国有银行的股份制改造和宏观经济政策紧缩导致银行信贷收缩，从而使资金大量流入债券市场，而国债发行量又处于低谷；第二，随着CPI的持续走低，市场上对加息预期有所降低；第三，央行为推进利率市场化下调了准备金利率，对收益率曲线特别是短期收益率的定位和短期资金的流动方向产生深远的影响。

　　上半年，金龙债券基金的收益率没有赶上同期的指数，总结经验教训，主要是两点：一方面，第一季度过于注重资产的安全性，没有充分预期到市场的变化，采取了短久期的投资策略；另一方面，组合中的转债由于股市情况的不理想而拖累了业绩。

　　2、国泰金龙行业精选

　　2005年上半年的A股市场走势疲弱。市场指数经历了2个箱体震荡，1-4月经历年报和季报行情，上证指数处于1150-1350间震荡；5-6月经历股改冲击，上证指数在下一个箱体震荡，处于1000-1150点附近。

　　2005年上半年，本基金的净值增长率为0.72%，同期上证指数的增长率为-14.66%，在同期开放式基金中表现相对较好，但由于受大盘下跌的影响，未能给基金持有人带来更多的绝对收益。

　　2005年上半年，本基金遵照基金契约的要求，坚持了精选行业、挖掘个股的投资策略。由于我们对2005年中国宏观经济的基本判断是减速，防御性做多是我们今年的基本投资思路。年初本基金保持了较高的股票仓位，并将仓位主要集中在交通运输、食品饮料、水电、商业零售等估值合理、业绩有持续增长预期的行业品种上，较好地分享了2月份市场反弹带来的净值增长。到了3、4月份，当市场出现严重的两极分化时，本基金在前期布局的基础上，及时加仓了赣粤高速、中集集团、福建高速、云南白药等品种，在市场下跌过程中，起到了很好的抗跌作用，使得基金单位净值有了进一步的增长。5月份的股权分置改革试点导致了博弈的囚徒困境。市场大幅下跌，本基金对此预计不足，没有及时大幅降低仓位，由此导致基金单位净值大幅下跌，将前期的盈利全部抹杀。随后市场在6月6日跌破1000点大关后开始反弹，由于反弹仍以有稳定增长预期的股票为主，符合我们组合的特征，因此本基金的净值回升较快。

　　(四)2005年下半年证券市场和投资管理展望

　　1、国泰金龙债券

　　展望下半年的市场，我们认为导致市场上涨的因素仍将维持。人民币汇率改革不但将使债券的内在价值提高，同时也将使经济面向有利于债券投资的方向发展，但国债指数上涨幅度将会有所缩小。在结构上我们将关注中长期债券。中期3-5年段是收益率曲线上最陡峭的部分，将得益于曲线向下的平移和凸度的减小。长期券由于某些机构的特殊需要而供不应求，因此收益率将会继续下降。

　　下半年，本基金将总结上半年的经验教训，在国债组合上保持与市场指数基本相同的久期水平。由于股票市场的不确定因素以及上市公司股权分置试点对转债的利弊影响各不相同，本基金仍将保持较低的转债比例，以维护基金净值的稳定增长。

　　2、国泰金龙行业精选

　　本基金对2005年下半年国内A股市场持谨慎乐观的态度。影响下半年市场最大的负面因素仍然是宏观经济的减速，由于产能过快增长、存货的增加、成本的上升、以及固定资产投资增速的减缓，预计企业利润增速在05、06年将明显回落，国际贸易冲突和国际经济增速的减缓更加剧了对企业利润下滑的担忧。

　　另一方面，股权分置改革给予流通股东的补偿是实实在在的，如果现有超过20%的补偿幅度能够形成明确的市场预期，则可能对蓝筹公司的股价稳定形成较有力的支撑。在金融市场资金持续增加的背景下，货币市场、债券市场以及房地产市场的预期风险回报率已经明显下降，部分上市公司的股息回报率正在明显上升，股市的结构性投资价值将逐步显现。目前，国家对资本市场的发展非常关心，保险资金、社保资金、QFII和企业年金等规范资金正在逐步入市，逐步增加的资金供给将改善目前资本市场的资金供求状况。

　　基于上面的分析，本基金在下半年仍将继续采取防御性做多的策略，多投资消费、防御型行业，回避周期性行业投资。在中长期持有交通运输(公路，机场，港口)、能源(电力)、商业、食品饮料、医药、银行等弱周期股票的同时，我们也会提醒自己：经过一年多的挖掘，许多防御性个股可能已经不便宜，防御一定程度上也不防御了。当然可能持续的经济减速有会使得这些防御性行业和个股依旧有吸引力，尤其是在他们的股价因为系统性风险而回调的时候。对于强周期行业和个股，本基金将保留和寻找具有绝对价值(基于P/B，分红和内生增长潜力)的个股，并关注出现双低(行业已经出现现实低谷和股价出现阶段底部)的子行业和企业。另外，股权分置改革、汇率改革、3G等都有可能成为下半年重要的阶段性投资主题。

　　个股选择上，我们将更关注具有持续盈利能力的企业，其内涵可以表现为企业的品牌优势、资源优势和管理优势等核心竞争力。另外，随着股权分置改革的推进，完善的公司治理结构也是今后选择投资标的时的一个重要考虑因素。

　　随着我国证券市场机构化、国际化的深入，投资人所面临的不仅是在经济调整和制度变迁过程中估值体系调整的问题，更重要的是涉及到了经济变化的预期能力、以及对实业投资的认识和把握能力。作为本基金管理人，我们深感需要继续认识的东西还很多，同时我们将继续以己所能，回报基金份额持有人的信任。

　　五、基金托管人报告

　　上海浦东发展银行股份有限公司依据《国泰金龙系列证券投资基金合同》与《国泰金龙系列证券投资基金托管协议》，托管国泰金龙系列证券投资基金。

　　2005年上半年，在对国泰金龙系列证券投资基金的托管过程中，上海浦东发展银行股份有限公司严格遵守了《中华人民共和国证券投资基金法》及其他法律法规、基金合同、托管协议的规定，安全保管了基金的全部资产，对国泰金龙系列证券投资基金的投资运作进行了全面的会计核算和应有的监督，我行遵循笃守诚信、勤勉尽责、严格自律、追求卓越的工作精神，履行了托管人的义务，未发生损害基金份额持有人利益的行为。

　　2005年上半年，上海浦东发展银行股份有限公司依照《中华人民共和国证券投资基金法》及其他法律法规、基金合同、托管协议的规定，对国泰金龙系列证券投资基金的投资运作进行了监督，对基金资产净值、基金份额申购赎回价格、基金费用开支等进行了认真的复核，未发现基金管理人在投资运作中有损害基金份额持有人利益的行为。

　　经上海浦东发展银行股份有限公司资产托管部复核，由国泰基金管理有限公司编制的本半年度报告中的财务指标、净值表现、财务会计报告、投资组合报告等内容真实、准确、完整。

　　上海浦东发展银行股份有限公司资产托管部

　　2005年8月23日

　　六、财务会计报告(未经审计)

　　(一)基金会计报表

　　1、资产负债表

　　国泰金龙债券资产负债表

　　2005年6月30日

　　单位：元

　　国泰金龙行业资产负债表

　　2005年6月30日

　　单位：元

　　2、经营业绩表

　　国泰金龙债券经营业绩表

　　2005年1-6月

　　单位：元

　　国泰金龙行业经营业绩表

　　2005年1-6月

　　单位：元

　　3、基金收益分配表

　　国泰金龙债券基金收益分配表

　　2005年1-6月

　　单位：元

　　国泰金龙行业基金收益分配表

　　2005年1-6月

　　单位：元

　　4、基金净值变动表

　　国泰金龙债券基金净值变动表

　　2005年1-6月

　　单位：元

　　国泰金龙行业基金净值变动表

　　2005年1-6月

　　单位：元

　　(二)基金会计报表附注

　　1、主要会计政策及估计

　　本基金半年度会计报表所采用的会计政策、会计估计与上年度会计报表相一致。

　　2、关联方关系及关联方交易

　　(1)关联方关系

　　下述关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。

　　(2)通过关联方席位进行的交易(单位：元)

　　国泰金龙债券

　　国泰金龙行业

　　注：根据本基金管理人与关联方签订的席位租用协议，对关联方席位发生的交易佣金计算方式等同于其他证券公司，该佣金比例与关联方在席位租用期内为本基金提供证券综合研究和信息服务相对应的水平相符合。

　　(3)与关联方进行银行间同业市场的债券及回购交易(单位：元)

　　国泰金龙债券

　　本报告期及2004年1-6月未与关联方进行银行间同业市场的债券及回购交易。

　　国泰金龙行业

　　(4)基金管理人报酬

　　国泰金龙债券

　　①基金管理费按前一日的基金资产净值的0.6%的年费率计提。计算方法如下：

　　H＝E×0.6%/当年天数

　　H为每日应支付的管理人报酬

　　E为前一日的基金资产净值

　　基金成立日起半年(含半年)后，经基金托管人核对，如当日本基金的基金单位累计净值低于1.00元时，基金管理人将从下一日起暂停收取管理费，在当日累计基金单位资产净值低于基金单位面值期间，如遇法定节假日，同样暂停收取基金管理费，直至本基金累计净值高于1.00元(含1.00元)后，基金管理人恢复收取基金管理费。

　　②基金管理人的管理费每日计算，逐日累计至每月月底，按月支付；并于次月前五个工作日内从基金资产中一次性支付给基金管理人。

　　③在本报告期内，基金应支付基金管理人管理费共166，258.43元，其中已支付基金管理人136，218.31元，尚余30，040.12元未支付。2004年1-6月共计提管理费1，672，291.17元，已全部支付。

　　国泰金龙行业

　　①基金管理费按前一日的基金资产净值的1.5%的年费率计提。计算方法如下：

　　H＝E×1.5%/当年天数

　　H为每日应支付的管理人报酬

　　E为前一日的基金资产净值

　　②基金管理人的管理费每日计算，逐日累计至每月月底，按月支付；并于次月前五个工作日内从基金资产中一次性支付给基金管理人。

　　③在本报告期内，基金应支付基金管理人管理费共3，135，558.73元，其中已支付基金管理人2，751，425.07元，尚余384，133.66元未支付。2004年1-6月共计提管理费4，885，587.36元，已全部支付。

　　(5) 基金托管人报酬

　　国泰金龙债券

　　①基金托管费按前一日的基金资产净值的0.20%的年费率计提。计算方法如下：

　　H＝E×0.20%/当年天数

　　H为每日应支付的托管人报酬

　　E为前一日的基金资产净值

　　②基金托管人的托管费每日计算，逐日累计至每月月底，按月支付；并于次月前五个工作日内从基金资产中一次性支付给基金托管人。

　　③在本报告期内，基金应支付基金托管人托管费共69，592.23元，其中已支付基金托管人59，578.86元，尚余10，013.37元未支付。2004年1-6月共计提托管费557，430.37元，已全部支付。

　　国泰金龙行业

　　①基金托管费按前一日的基金资产净值的0.25%的年费率计提。计算方法如下：

　　H＝E×0.25%/当年天数

　　H为每日应支付的托管人报酬

　　E为前一日的基金资产净值

　　②基金托管人的托管费每日计算，逐日累计至每月月底，按月支付；并于次月前五个工作日内从基金资产中一次性支付给基金托管人。

　　③在本报告期内，基金应支付基金托管人托管费共522，593.17元，其中已支付基金托管人458，570.88元，尚余64，022.29元未支付。2004年1-6月共计提托管费814，264.54元，已全部支付。

　　3、流通转让受限制的基金资产

　　(1)截至2005年6月30日止基金持有的流通转让受限制的基金资产明细如下：

　　国泰金龙行业

　　(2)估值方法

　　上述“中材国际”已上市，但本基金持有部分未流通。在编制本报表时，根据有关规定，在2005年6月30日按照收盘价估值。

　　(3)流通受限原因

　　根据中国证监会的政策规定，2000年5月18日起新股发行时不再单独向基金配售新股。基金可比照个人投资者和一般法人、战略投资者参与新股认购。其中基金作为一般法人或战略投资者认购的新股，根据基金与上市公司所签订申购协议的规定，在新股上市后的约定期限内不能自由转让；基金作为个人投资者参与网上认购获配的新股，从新股获配日至新股上市日之间不能自由转让。

　　此外，根据中国证监会证监发行字［2002］54号文《关于向二级市场投资者配售新股有关问题的补充通知》及其配套规定，自2002年5月20日起，恢复向二级市场投资者配售新股。基金以持有的上市流通股票市值参与配售，但累计申购总额不得超过基金按规定可申购的总额。获配新股从新股获配日至新股上市日之间不能自由流通。

　　此外，根据中国证监会证监发行字［2004］162号文《关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知》规定，自2005年1月1日起，基金作为首次公开发行股票的公司及其保荐机构的询价对象所参与累计投标询价获配的股票锁定三个月以上，锁定期自向社会公众投资者公开发行的股票上市之日起计算。

　　(4)受限期限

　　上述“中材国际”受限期限为三个月。

　　七、基金投资组合报告

　　国泰金龙债券

　　(一)基金资产组合情况

　　(二)按券种分类的债券投资组合

　　(三)基金投资前五名债券明细(按市值占基金资产净值比例排序)

　　(四)报告附注

　　1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。

　　2、其他资产的构成如下：

　　3、处于转股期的可转换债券明细

　　国泰金龙行业

　　(一)基金资产组合情况

　　(二)按行业分类的股票投资组合

　　(三)基金投资的前十名股票明细(按市值占基金资产净值比例排序)

　　注：投资者欲了解本报告期末基金投资的所有股票明细，应阅读登载于本管理人网站的半年度报告正文。

　　(四)股票投资组合的重大变动

　　1、累计买入价值前二十名股票明细

　　2、累计卖出价值前二十名股票明细

　　3、报告期内买入股票的成本总额：233，014，259.18元

　　报告期内卖出股票的收入总额：389，052，147.09元

　　(五)按券种分类的债券投资组合

　　(六)按市值占基金资产净值比例的前五名债券明细

　　(七)报告附注

　　1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。

　　2、基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的情况。

　　3、其他资产的构成如下：

　　4、处于转股期的可转换债券明细

　　八、基金份额持有人户数、持有人结构

　　(一)持有人户数

　　(二)持有人结构

　　国泰金龙债券

　　国泰金龙行业

　　九、开放式基金份额变动情况

　　十、重大事件揭示

　　1、2005年1月27日，本基金管理人在《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》上发布《国泰基金管理有限公司关于旗下基金获配华电国际A股公告》。国泰金龙行业精选证券投资基金参加了华电国际电力股份有限公司A股发行。此次发行的副主承销商国泰君安证券股份有限公司是本公司非控股股东之一。

　　2、2005年4月28日，本基金管理人在《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》上刊登《国泰基金管理有限公司迁址公告》，国泰基金管理有限公司办公地址自2005年5月9日起，由上海市浦东新区世纪大道1600号浦项商务广场31-32楼迁至上海市延安东路700号港泰广场22-23楼。

　　3、2005年4月28日，本基金管理人在《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》上发布《国泰基金管理有限公司关于旗下基金获配宝山钢铁股份有限公司增发新股公告》。国泰金龙行业精选证券投资基金参加了宝山钢铁股份有限公司增发新股。此次发行的副主承销商国泰君安证券股份有限公司是本公司非控股股东之一。

　　4、2005年5月14日，本基金管理人在《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》上发布《国泰基金管理有限公司关于高级管理人员变更的公告》，经国泰基金管理有限公司第三届董事会第七次会议审议通过，并报经中国证监会批准，何斌同志不再担任公司副总经理职务。

　　5、报告期内，基金租用证券公司专用席位的有关情况如下：

　　国泰金龙债券

　　单位：元

　　国泰金龙行业

　　单位：元

　　6、报告期内，未召开基金份额持有人大会；基金管理人、基金托管人的专门基金托管部门无重大人事变动；无涉及基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼事项；基金投资策略无改变；基金无收益分配事项；为本基金提供审计服务的

会计师事务所无改聘情况；基金管理人、托管人机构及高级管理人员无受监管部门稽查或处罚的情况。

　　国泰基金管理有限公司

　　2005年8月25日（来源：上海证券报）