十年股市生涯几度满仓几度空 曾赚15倍到头成空

　　编者按

　　1994年的“333行情”、1996年2月从518.18点启动的行情、1999“5·19行情”……在股市下跌了四年而没有像样回升的2005年，人们是多么怀念这些大行情。2006年的前20天，中国股市有一个美丽的开始，各大指数一路高歌。于是，人们不禁又紧张地喜悦起来——又一波大行情要来了吗？2005年的蓄势和2006年的开头是否能给人们一个肯定的答案？我们从 多个角度分析，并试图寻找下一段行情(无论是否大行情)的投资机会，希望能给读者一些借鉴。牛来也好，熊去也罢，股市中的芸芸众生，特别是老股民，几度沉浮……重温这段生涯，能否使我们面对市场时，变得游刃有余一些？

　　本报记者 邹华 发自上海

　　“假如从我入市时的资产算，最多的时候，我的利润率曾经达到15倍，但是一切就像坐‘过山车’一样，十年前的起点同样也是今年的终点。”孙朝强感叹道，“不过，我不会后悔，因为股市让我学到了很多外人根本无法体会的人生哲理。”

　　41岁的孙朝强坐在上海滨江大道的星巴克里，平静地望着浦江上的油轮，但是此时此刻也隐约地能感受到他内心当中的忧郁，显然和每一位股市中人一样，孙朝强也尝遍了股市所带给他的酸甜苦辣个中滋味。

　　越跌越买

　　1995年2月23日，也就是在孙朝强回国的第7天，“327国债期货事件”发生了。

　　可是几个月后，在周围同事和朋友的极力鼓动下，他还是将自己从美国带回来的人民币50万元，投入到了A股市场当中。至今他还依稀地记得，同事告诉他中国现在的股市很像20世纪六七十年代的华尔街，因此是绝对的投资好时机。

　　1995年5月23日，上证综指当日从897.42 点跌到750.30 点，跌147.12点,日跌幅创出了历史上的最大跌幅16.39%。孙朝强凭借自己的经验，决定开始逐渐地建仓。他每天中午利用休息的时候，跑到离公司不远的证券公司，研究上市公司股票的K线图以及上市公司的基本面。

　　随着股市的不断下跌，孙朝强建仓的数量也越来越大。“当时我心里的想法是，越跌我越买，我做的是一种长线的投资，短期的下跌那时候并不是特别地看重。可能那时候我也没有经历过熊市，我觉得假设一年下来的收益能超过同期的银行存款，我个人就满足了。另外，其实那时候因为工作的需要，也经常接触一些上市公司，我对一些公司也很看好。”

　　牛市暴利

　　1996年初市场跌得一塌糊涂。1996年1月19日，沪指盘中出现新低512.83点，但一波大行情就此拉开帷幕。此后，以深发展(000001.SZ)为首的绩优股率先发力，而

深科技(000021.SZ)在短短3个交易日内，股价从7.09元涨到20.99元,暴涨了近2倍。

　　也算是功夫不负有心人，在1996年年初不到一个月的时间,他的整体收益就超过了60%。春节过后，沪深股市连连跳空高开，宏观政策的利好也不断地传出。孙朝强大量地买进四川长虹(600839.SH)、上海石化(600688.SH)、马钢股份(600808.SH)等大盘蓝筹股。

　　1996年3月30日，央行宣布4月1日起停办新的保值储蓄业务。4月1日,国务院批示要“稳步发展,适当加快”。股市迅速地上涨，到6月中旬深圳成份指数已经突破2000点大关。孙朝强此时的整体收益，已经高达300%。

　　“当时市场就像疯狂了一样，每天都有超过20%涨幅的股票，这一切在现在看来完全是一件不可思议的事情。”孙接着说，“那段时间我买的琼民源，从4元多涨到10元多，我就卖了，谁也没有想到后来居然创下26元的高价。整个市场就没有什么股票不涨，想想那时候连我们隔壁的老太太都买股票。”

　　经过接近一年时间的疯狂，1996年12月16日中国证监会实施涨停板制度。当天，沪深两市大盘基本上以指数跌停报收，大部分股票被巨大的卖单封死在跌停板上。从1996年4月1日算起到12月12日，上证综指涨幅达124%，深成指涨幅达346%，涨幅达5倍以上的股票就超过100多只。

　　可是市场并没有因此而彻底地走弱。仅仅在五个月后，深圳成指不断突破历史高点，甚至还成功站上了6000点大关。孙朝强手中的股票市值已经让他从中户室迁移到了大户室，其利润相比入市的时候，已经有高达十倍的收益。这一切都让他感觉到意外，甚至那时候他还准备追加资金，在市场中再搏一番。

　　“5·19”！

　　接下来的日子，并不像孙朝强想象的那样。市场受到政策面的影响，逐渐地开始恢复理性。股票的价格也逐渐地回落。上证指数从1997年5月份最高时的1510点下跌至1998年8月的1043点，累计跌幅超过了30%。

　　孙朝强的股票市值也开始快速地缩水。“记得那时候，曾经有一天我的股票市值亏损了超过35万元。那一个夜晚我基本上没有睡着，那是我入市以来最大的单日亏损。这个市场就是这样，有利润不出来，时间久了就会还给市场。”

　　不过，市场并没有像许多人预料的继续走弱。1999年5月，网络科技股热潮席卷中国，无数网络新贵群雄崛起。这一切在孙朝强的眼里，网络仅仅是一个概念，毕竟在那时候网络并不普及，同时电子商务也是仅仅处于萌芽状态。不过，孙朝强虽然并不看好网络公司的本身业绩，但他看到了网络概念的炒作空间。

　　于是，他便在5月20日将自己手中持有的股票，卖出了近50%，换回了近200万元的资金，开始寻找市场可能出现的热点龙头。接下来的一周，以亿安科技(000008.SZ)、海虹控股(000503.SZ)为代表的网络股开始启动。孙朝强在13.50元/股附近少量地买入了一些海虹控股，不过因为他自己也不能确定是否正确，因此他决定边走边看，逐渐地建仓。

　　随后的6月行情中，海虹控股借助网络概念，一路走强，孙朝强也一路跟进。到7月初孙朝强手上已经有近100万元的资金投入到了海虹的身上。在同事和朋友当中，也只有孙朝强一个人敢一路追高。不过，由于底部的建仓量并不大，因此整体收益到9月份的时候，也仅仅才20%。

　　可是，到8月份以后海虹控股的走势基本上就处于一个调整状态。连续6个月的调整期,大部分股票也从“5·19”行情后的高位，不断向启动前的价位靠拢。孙朝强此时也按捺不住自己的情绪，开始减仓。到1999年底，他手中的海虹控股也仅仅只有不到2万股。

　　一切都是那么具有戏剧性。当孙准备全部卖掉海虹控股的时候，海虹控股却在2000年春节后连续暴涨，而其他的网络概念股也在其带领下全面上扬。孙朝强兴奋了，这是1997年行情后，最后一次让他兴奋的行情。

　　全世界的网络股在泡沫的推动下快速上涨。海虹控股的股价犹如

火箭一般，从20元涨到50元，再从50元涨到80元。那时候已经没有人知道买入像海虹控股这样的股票，是一种投资还是一种投机。孙朝强手中买入了大量的网络科技股，伴随着市场的变化，他手中股票的市值疯狂地飙升。

　　熊市缩水

　　到2000年3月中旬，孙朝强手中股票的市值已经达到了700多万元，股市神话在他的面前演绎得淋漓尽致。不过正当他对市场前景一路看好的时候，股市的危机也就在眼前了。3月的最后一周，他手中的海虹控股暴跌了接近17元，而其他的综艺股份(600770.SH)、四川湖山(000801.SZ)等股票价格，早已从历史高位迅速地回调下来。

　　接下来的日子，孙朝强的股票市值就像泡沫一样，天天在破灭，天天在减少。“那时候，投资理念的确也出现了太多的偏差。加入那时候对后市不抱期望的话，或许现在的收益也会非常的大。但是那时候人太疯狂了，完全没有理性的思考，所以也就造成了现在的结果。”孙朝强自言自语。

　　随着2000年股市走完一轮牛市，从2001年夏季开始，上证指数从2245点到2005年底跌破1100点，最大跌幅已经超过40%以上。如果扣除由于新股当天计入股指所虚增的100点左右增幅，其可比股指的最大跌幅已超过50%。许多上市公司的股价从高位测算，跌幅超过50%以上的比比皆是。

　　在股市面临空前低迷的时候，孙朝强也没能幸免。3年前他买的10万股开开实业(600272.SH)从10元以上的价格跌到目前的3元，跌幅超过了70%；而他持有的江南重工(600072.SH)跌幅也超过了50%。这一切都让孙朝强感觉到无奈。

　　“如果说到这四年，可以说是我最难熬的四年。从2003年开始，我基本上已经不再去证券公司了，现在我手中的股票基本上都是在2003年以前购买的。说句实话，现在的价格和我买入的价格，不少需要涨200%以上，才能回到我买入的价格。”

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