九月QFII：神的化身还是地狱的使者

　　杭州新希望

　　战罢“泰利“又要直面“卡努”的袭击，虽然说我很乐观乃至信仰毛主席“与天斗其乐无穷”的神圣格言，但很多关系亲密的客户朋友都打来电话，要我注意一点说：“身体还是革命的本钱嘛！”我被这些“肺话”感动得一塌糊涂，所以这两天就“躲进小楼成一统”了，听说这是韧的战斗精神。这两天我阅读了大量的文件，其中翻看得最多的是：QFII在香 港对H股的运作模式，看完之后觉得自己用词太过于温和，确切的说发应该是：QFII在香港对H股的操纵模式！

　　都说，九月是全球股市的黑色月份，通常到了九月各大机构就会沽空手中的

股票将纸上财富一举变成现实利润，这一点我听基金经理们说起过许多次了，他们说：“神乎其神的，不能不重视，中国市场作为国际化的一员，我们不敢做得太大胆。”这两天我看了QFII的H股历年操纵模式才发现，果不其然，他们总喜欢在6月建仓，7月拉胜8月造势出货，九月大幅沽空！难怪迭创新高的香港股市在818居然如台风般的波及到境内A股市场，此后中国基金队伍开始唱衰2005年A股，市场信心由此受到打击。

　　那么中国A股会不会也像其他市场一样“非典型性九月恐慌症”呢？大量研究之后我认为不可能，也就是说“九月是A股最后的盛宴”的说法我表示坚决反驳。第一、中国A股眼下进行着政治高度空前的股权分置改革，第二、中国A股并没有做空机制，也就是说机构通过沽空不能在市场中赚钱，而这一切特殊的条件不是香港股市有的，台湾股市也是不存在的！

　　基于以上两点的深入挖掘论证，我认为恰恰是在九月之后，股权分置改革中的A股市场将以八月末九月初的平台为起跑线将行情演绎到深入，而这里边的主角并不排除“唱衰”的基金等国内机构，因为从他们的专用席位上我们发现“交易性机会”理念正在这个群体中逐渐形成，而这个所谓的新理念，我的解释是“传统的价值投资加股权分置改革时期的机会投资的产物”，这是价值投资理念在特殊时期的新表现形式。

　　此外最主要的角色还有保险资金，对于这个东西政治指标相当强烈，因为腰里有张“国家牌”最近见谁都敢玩两把，原因不想多说。此外我最想说说的还是文章的主人翁QFII。

　　上周主流媒体有报道称：“获得60亿新增额度后，QFII向管理层示好”，文章发布前一天A股市场有根中阳线，这跟红色阳线机会抹掉前一交易日-20多点的绿色K线阴影，因此有主流机构宣称“一阳指轻松捅破假双头”。我估计两篇都是前日行情的马后一炮，但是比起后者，前者显然提供给我们更多的信息。QFII示好管理层！这不是QFII操纵H股市场时经常用的伎俩吗？不过在H股那里“他妈的”通常在8月抛这个媚眼，一面说“我们长期看好你们的股市，我坚决支持你们市场的发展”，一面迅速筹码大转移，以便九月的沽空过程中“一致行为人”能够实现多赢。

　　那QFII此时与此前，对A股监管层态度亲密到底为什么？----最终在A股实现利益，这是最终的目的。而直接的目的是分阶段性的，“此前”的表现(千点附近大多头的英雄形象)是为了“此时”的60亿美元快点批示下来，所以他们再三表现出“我是支持中国股权分置改革的”；而“此时”的表现为了什么，为了今后能在A股获得更多的额度，所以他们要说：“我是支持中国股权分置改革的”。而这一切，不仅仅是要表现给管理层看，因为鉴于中国必须遵守WTO承诺，这些都是必须开放的而且目前的A股要的也就是美元，当然具体到谁谁谁多少额度，管理层是要看他们“次前与此时”的表现来定的；但是对于QFII他自身却有更大的谋求，他要表现给全中国人民看“我是长期看好A股市场的”，他要让热情好客的中国人完全的去相信他“QFII是巴菲特弟子，是搞价值投资买卖的，是买入并长期持有的。”

　　对此我们要加强谨慎，从QFII在H股的操纵上来看他们不是神灵的使者。他们对H股的投资周期三个月以上都少见得很。甚至他们能够操控香港证券立法，比如对于证券业某些罪行定罪机制的改革过程中，郎教授曾经建议要实行“辩方举证”，结果管理层在即将实行的时候，遭到了QFII的集体恐吓。结果教授只能画个漫画自我解嘲一番了事。

　　那么QFII是魔鬼的化身？我看也不见得。至少从亚洲经济的发展与股市发展情况来看，QFII的正面作用是非常大的，有媒体曾经感慨“为什么每个市场的历史性大底都被QFII操走？”韩国如此，台湾如此，中国A股也如此。从这一点上看，QFII是相当可爱的，他们对于萧条市场的复苏以及萧条国家经济的复苏贡献是伟大的，他们的手起手落之间留给市场的许多东西都是受用不完的，比如“信心”！

　　因此，我们只能将QFII还原到他的本质来看它，他的本质就是“资本”。记住，资本是趋利的。QFII为什么不到更成熟的市场去价值投资？美国或者英国的市场治理都是出色的，但是资本却不怎么喜欢它，因为在那里他们不能翻云覆雨，不能一夜暴富。而改革中的A股市场提供了机会，法律不完善以及法律的不可操作性给了资本以非常一般的诱惑。

　　至于在A股市场QFII将如何表现，我觉得没有任何完美的答案，因为资本是高速运转的，一切变化都是剧烈非常的，而鉴于亚太地区普遍的“信用缺失”以及资本之间的相互角力，我可以肯定QFII运作过程中，利益集团是非常严密的，至少短时间内不太会参与太多的集团之间“合作”。此外关于手法上，我估计在做空机制没有形成之前，操纵手法上与香港市场不会一致的。

　　另外我再强调，资本是趋利的。而哪个市场的利多一些哪个市场利少一些，这是需要通过比较才知道的。老子说，有美才有丑，有长才有短！西施固然比东施漂亮，但东施和芙蓉比，就很难说谁美了。牙签自然比筷子短，但牙签和你的小拇指比，谁长谁短就难说了，可不要告诉我，你的手指胖！不过你可以大胆的告诉别人，在中国两样东西是要涨价的，一个是人民币，另一个是股票，老子说“曲则全，洼则盈”，搞经济的把这个话作：“洼地效应”。

　　同时，一个叫作QFII的“名字”将响彻中国大地如果你是做股票的，千万不要告诉你三岁儿子说，这就是外星人的宇宙飞船。

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