ST生化二度终止重组 浙民投天弘要约收购步履维艰

　　停牌近三个月后，ST生化昨晚宣布终止重组，今日复牌一字涨停。

　　两度重大资产重组搁浅之际，ST生化面临要约收购，控制权或将生变。不过多位分析人士认为，当前市场环境下，要约收购推行仍存两大难题。

　　不排除继续重组可能性

　　9月20日晚间，ST生化公告显示，公司股票6月21日下午开市起停牌，后确认为重大资产重组，自6月28日开市起转入重大资产重组停牌，拟通过发行股份及支付现金的方式购买山西康宝生物制品股份有限公司（下称“山西康宝”）股权。

　　由于交易双方始终未能就交易方案核心条款达成一致，上述交易宣告终止。8月16日，ST生化更换重组标的，拟以发行股份或支付现金方式购买内蒙古维克生生物科技有限公司（下称“维克生物”）股权，也因各方未达一致而宣告重组失败。

　　值得关注的是，ST生化6月28日还披露了杭州浙民投天弘投资合伙企业（有限合伙）（下称“浙民投天弘”）的要约收购报告。浙民投天弘计划在公告次日起30个自然日内，以36元/股的价格要约收购ST生化27.49%的股份。

　　收购完成后，浙民投天弘将与一致行动人浙江民营企业联合投资有限公司、杭州浙民投实业有限公司合计持股29.99%，从而取得ST生化控制权。

　　要约收购与停牌重组公告几乎同时发布，ST生化近期的重组大戏遂被指为抵御外来资本的迂回战术，其两度更换重组标的，更被解读为拖延复牌时间。

　　宣布停牌筹划重组后，ST生化曾接到深交所问询函，重组原因和动机引发怀疑，交易所问及是否与抵御浙民投天弘的要约收购有关，ST生化予以否认。

　　昨晚公告中，ST生化承诺自公告之日起至少1个月内不再筹划重大资产重组事项。不过公司董秘闫治仲在接受证券时报·e公司记者采访时也表示，公司将继续推进血液制品产业发展，会在合适的时机继续选择标的进行重组。

　　一长期关注ST生化的投资人士告诉记者，控股股东振兴集团的债务问题一直影响上市公司价值兑现，目前对ST生化业绩唯一起到支撑作用的就是旗下血制品行业公司广东双林。在当前血液制品市场发展飞速的情况下，其业务前景和盈利状况值得期待。浙民投系此番强势要约，看准的也就是ST生化当前电业资产剥离在即，血制品业务发展向好的局面。

　　对于ST生化而言，血液制品确实已成为其业务核心。

　　7月25日ST生化公告称，公司收到山西卫计委核发的《单采血浆许可证》，石楼县双林单采血浆有限公司经核准登记，准予执业。采浆区域包括石楼县、柳林县、中阳县、交口县、汾阳市、文水县、孝义市。

　　而闫治仲接受记者采访时表示，当前上述血站均已开业，盈利状况较好。公司有望在3-5年内使浆站数量达到20个以上，随着新浆站陆续获批和采浆量提升，年采浆量有望突破1000吨。

　　要约收购面临两大瓶颈

　　苦等三个月的ST生化终于复牌，对于要约收购方浙民投天弘来说应是好事一桩，但知情人士却分析认为，浙民投天弘继续推进要约收购，仍有两大难题待解。

　　“当前，浙民投天弘尚未对外公告要约收购报告全文，也就是说要约收购窗口仍未启动，监管层是否会顺利批准启动要约收购尚未可知。”

　　一接近浙民投天弘的人士称，本次要约收购，浙民投天弘确实下了心思，三个月前就缴纳了5.39亿元履约保证金，很难轻言放弃。就在8月29日晚间，浙民投天弘还发布了要约收购期满60日提示性公告，表明收购已走完前置程序，重申推进收购的决心。

　　不过，振兴集团对ST生化得之不易的转暖局面也不会轻易放手，会令浙民投天弘的收购进展存在难度。

　　而同时，在ST生化二级市场表现突出，股价频频攀升的情况下，36元/股的要约收购价格，也已面临不具备竞争优势的尴尬局面。

　　“截至9月21日上午收盘，ST生化报32.48元/股，较6月初已上涨超过20%，而距离要约价格也仅有两个涨停板的距离。大盘近期走势尚佳，ST生化想要涨超要约价也非难事。”上述人士称，36元/股的价格比停牌前股价高出约16.4%，尚具有一定吸引力，但若ST生化股价继续上涨，中小股东就没有必要参与要约收购了。

　　对于ST生化的要约收购事件，闫治仲表示尚未有公告外的最新进展，如果股价涨超要约价，还要看中小股东的选择。

　　此前，由于振兴集团多方拖累，ST生化业绩一直未能实现突破，中小股东对此颇有微词。如今情势下，中小股东是将下注新主谋求发展，还是通过二级市场套利提现？