2016年06月30日13:54 中国证券报-中证网

  目前,A股市场尚有百余家股权比例极度分散的公司,其中不乏实控人全面放权的公司,即所谓的“潜在无实控人公司”。这类公司是否也会重演万科一幕,遭遇强势资本狙击,正成为各方讨论热点。

  Wind数据统计,仅从第一大股东持股比例来看,截至今年一季度末,沪深两市共有逾200家上市公司第一大股东持股比例在15%以下。其中既有千亿市值公司,也有几十亿市值公司,且行业分布广泛。近年来金融资本的举牌对象中,这类股权比例分散的公司频频露面。

  中国政法大学法商管理研究中心主任孙选中认为,万科商战提供了有关公司治理的借鉴和警示案例。公司战略管理既需要有高瞻远瞩的远期规划,更需要有“权益为本”的战略安排。对那些在资本市场上寻求融资的企业而言,获得资本平台支持的同时,尤其需要为“权益博弈”做好战略准备。有海外调查公司显示,美国的上市公司CEO们,有效工作时间中至少50%的精力要投入到在公开市场的“收购或反收购”、特别是防止“恶意收购”的博弈中。

  目前,万科管理层、华润、宝能三方的股权争夺战持续发酵。对于未来万科走向,市场人士提出了几种猜测:一是三方妥协,董事会改组,华润、宝能获得万科控制权;二是仅王石出局,华润通过增持主导万科,重组项目继续,宝能退出;三是管理层集体退出,华润、宝能改组董事会,深圳地铁退出,控制权归属华润。另有人士猜测,万科原有管理层若集体出走,可能利用团队资源和独立事业部运营模式来重建一个新的万科,原有万科则会失去竞争力而沦为资本运作平台。

  值得注意的是,监管部门的介入实际上也为这场激烈的股权争夺战增添不小的变数。6月24日,中国证监会在新闻发布会上明确表示,将对万科董事会的召集、独立董事提出回避申请等相关事项做进一步核实。而对于宝能举牌收购、万科重组预案以及华润、宝能是否为一致行动人的问题上,深圳证券交易所也曾先后向万科、宝能、华润发出关注函,要求就涉及相关信息披露的问题提出回复。分析人士认为,监管部门的介入,既让此前信息不对称的股权纷争透明化,令投资者能够更理性判断,同时这本身将成为影响万科变局的重要因素。

  越来越多的人意识到,这场耗尽各方精力的权力游戏最终可能不存在赢家。对于万科而言,公司的正常运营已经受到影响,公司的业务稳定性受到冲击,未来结局难测。日前,国际评级机构穆迪、标普方面陆续表示,因管理层变动因素,万科信用评级可能会受面临调整的影响。对于二级市场投资者而言,由于股权之争,万科A复牌后股价下跌在所难免。多数持有万科的基金都对股票进行了估值方法的调整,卖方机构也对万科调低评级。有分析预测,若万科A复牌,公募基金净值将至少承受约26%的跌幅,而在高位套牢的普通投资者损失则更大。

责任编辑:任倩倩 SF018

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