新浪财经讯 6月6日消息，陆续复牌的影视公司在资本市场上的表现冰火两重天，与上周五跌停板开盘、最终下跌超4%的乐视网不同，万达院线今日复牌集合竞价涨停。机构态度也有差异，乐视网复牌后，媒体曝出上周五天量巨震中机构整体呈出逃状况，而对于万达院线复牌，东方证券则看好后市，推荐投资者买入。
6月5日晚间，万达院线公告称，将以372亿元的价格并购包括传奇影业在内的万达影视。同时，计划以不低于74.84元/股向特定对象发行股份募集配套资金不超过80亿元，用于影院建设项目和补充流动资金。同日，万达院线针对深交所此前关于交易对方穿透结构、高估值等询问进行了回复，并表示，将于6月6日正式复牌。
就在万达院线发布公告前两天，被称为创业板龙头的乐视网复牌，而与万达院线相同，乐视网也是并购乐视旗下子公司乐视影业。6月3日，乐视网复牌集合竞价阶段跌停，随后开始迅速拉升，盘中一度翻红涨幅超过3%，全天震荡，截至收盘时，乐视网跌幅4.17%。尽管有机构大批量吃货，但从资金流向上来看，机构却是在出逃。
当然，不容忽视的是，乐视停牌近6月，而在此期间，上证综指跌幅达到18.02%，而同期创业板跌幅也达到18.58%，乐视补跌似乎是很多机构意料之中的事，而万达院线今年2月24日起停牌，至今，上证综指微涨1.17%，深证综指微涨0.44%。
万达院线192名交易对手 有合伙人半路退出
此前，深交所发函询问时表示，针对符合发行对象数量原则上不超过200名等相关规定，要求万达院线补充披露交易对方穿透计算后的合计人数。万达昨日在公告中回复显示，根据交易对方完成权益调整后的结构，截至回复当日，此次发行股份购买资产的交易对方进行穿透（直至自然人、法人层级）计算后，合计192人，符合发行对象原则上不超过200人的相关规定。
但值得关注的是，万达院线所公布的，未超200人规定上限的192名交易对手，是在有合伙人半路退出前提下统计所得。新浪财经对比此前万达院线公布的交易预案，交易对象名单中，有合伙人半路退出，如此前同样名列天津鼎石一号投资人的任振泉（任泉），在万达院线公布的最终 交易对象名单中却消失不见。
对此，万达院线也作出解释，称天津鼎石一号在重大资产重组预案披露后进行了内部权益结构调整：包括合伙人之间发生了内部权益转让，也有部分合伙人将权益转让给了北京万达投资有限公司。除此之外，根据回复公告，天津鼎石的部分合伙人和祺程上海投资的有限合伙人，均将其权益转让予本次交易的交易对方之一北京万达投资有限公司。
回应高估值：万达影视估值市盈率22倍
此前5月13日万达院线所披露的交易预案显示，此次收购案重，收购标的万达影视100%股权的预估值为375亿元，预估增值率约为171.46%。此后，深交所问询关心万达影视估值和传奇影业未来盈利预测等问题，近日万达院线在回复公告中表示，收购万达影视的市盈率为22倍，低于2016年4月美国康卡斯特收购梦工厂平均41.88倍的市盈率，因此对万达影视的收购估值具备合理性。
而值得注意的是，万达院线所认为的估值合理，是建立在万达影视2016年度、2017年度、2018年度的承诺净利润数累计不低于50.98亿元的前提下，其中仅对传奇影业的净利润预测就达到31亿元。而此前，新浪财经曾报道，传奇影业已连续两年巨亏，2014年和2015年分别出现22.43亿元和36.28亿元的亏损。
对此万代院线表示，传奇影业连续两年亏损，主要原因是管理层加速行使期权导致非现金股权激励费用大幅增加、当年广告宣发成本较高以及对部分资产计提减值。而查看资产减值损失发现，2014年和2015年，传奇影业资产减值损失分别为7.88亿元和19.91亿元，资产减值损失主要系对影片《骇客交锋》、《幽灵》、《猩红山峰》等计提损失所致，而为此付出的广告宣发成本也高达6.54亿元和9.87亿元。
即将在6月8日上映的电影《魔兽》或成为传奇影业扭转重要转折。公告显示，根据传奇影业2016年至2018年的电影投拍计划，其未来年度的影片集中为基于优秀IP开发的电影或前期票房表现优秀的电影续集，如《魔兽》、 《木乃伊续集》、《环太平洋2》、《哥斯拉2》、《侏罗纪世界续集》等，按照传奇影业当前票房预测数据模型，传奇影业于业绩承诺期内并无重大资产减值损失影响因素。
东方证券：万达打通全产业链 推荐买入
回顾2015年万达业绩，万达实现营业总收入80亿元，同比增长49.86%，归母公司净利润11.86亿元，同比增长48.04%。同时，万达于2015年12月底完成对世茂影院、慕威时尚以及Hoyts的收购，外延扩张成功迈出第一步。2015年公司线上票房突破40亿元，线上票房占比达到约50%；会员量突破5000万人，会员消费占比超过80%。“线上售票比例以及会员系统建设符合电影售票市场互联网化以及观众价值精细化运作的行业趋势，而外延并购助推业务升级，我们认为，未来，万达院线龙头精彩将持续。”东方证券传媒互联网研究团队表示。
而针对此次万达院线并购万达影视，东方证券也表示，此次重组，万达院线拟注入影视、游戏资产，实现产业链向上延伸。除此之外，万达此前不久宣布收购好莱坞电影娱乐整合营销公司Propaganda GEM，若整合完成后，万达院线业务将延伸至覆盖电影投拍、电影宣发、电影放映、影迷经济（游戏、衍生产品等）的全产业业务。
“整合Hoyts影院、传奇影业、Propaganda GEM后，我们认为，万达院线全球化资源将再上新台阶，深度绑定好莱坞资源也将助力公司巩固国内电影市场超一线地位。”东方证券表示，万达院线传媒系统包含银幕、影院阵地、精准会员、莱坞大片、美剧、MV以及国际一线品牌资源、广告整合营销的全面开展将升级公司业务结构。“万达重新定义了电影院，以万达影院作为入口、以观影人群作为服务对象，以多元娱乐创造消费体验，万达今后将打造线下消费场景和线上消费场景并存、融合的电影生活生态圈。”
“我们预测万达院线2016、2017年净利润为21亿元、29亿元，假设2016年、2017年万达影视分别实现净利润10亿元、20亿元，则2016-2017年备考净利润将达到31亿元、49亿元，而万达院线停牌股价对应增发后总市值1428亿元。”东方证券表示，万达在加快和优化影院建设布局保持原院线业务高速增长的同时，大举向产业链上游延伸从而成为国内唯一的兼具影视内容和影院渠道的传媒公司，推荐买入。（新浪财经 李婷 发自北京）
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