高华证券：乐视网收购乐视影业 形成较好战略协同

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　　停牌近6个月后，乐视网今日复牌，在跌停开盘之后，即遭巨量买盘拉升，目前成交逾93亿，换手率超过18%。

　　6月2日晚间，乐视网宣告次日复牌，根据重组方案，乐视网拟以“定增+现金”的方式，合计作价98亿元收购乐视控股等44名股东持有的乐视影业100%股权，对此，高华证券对收购方案看好。

　　乐视网宣布计划以人民币98亿元收购乐视影业100%股权。

　　乐视影业的增长和盈利势头强劲。2014/2015年收入为人民币7.65亿/11.45亿元，同比增长50%。未经审计的净利润为人民币6，400万/1.36亿元，净利润率为8.4%/11.9%。根据此项收购计划，乐视影业2016-2018年净利润预计将不低于人民币5.20亿/7.30亿/10.4亿元。

　　对收购能否成功不予评论，但基于上述利润数据估算乐视影业有望令乐视网2016-2018年净利润提升36%-50%。假设计划中的新股全数发行，加上去年宣布但尚未完成的定向增发股数，总股本数量可能增加4.145亿股，较当前股本数量增加22%。

　　乐视影业是领先的民营电影制作公司，代表影片包括《小时代》系列以及《九层妖塔》。公司还拥有丰富的内容储备，2016年有望推出的影片超过15部，包括投资的好莱坞电影。

　　收购乐视影业对于乐视网来说形成了较好的战略协同：乐视影业的电影业务可为乐视网子公司花儿影视的电视剧业务提供补充，有望进一步丰富其内容储备，这将有助于乐视网更好地推进其“平台+内容+终端+应用”战略。