乐普医疗5.76亿购新东港药业 后者市场接近饱和
乐普医疗日前公告称，使用自有资金5.76亿元收购浙江新东港药业51%的股权，新东港药业100%股权(剥离相关资产和部分分红后)的价值为11.3亿元。但《经济参考报》记者了解到，新东港药业的主营产品阿托伐他汀已被国家食药总局列入了《第一批过度重复药品品种目录的公告》的第一位，已有大量企业生产或正在申报投产，市场需求已经接近饱和。
公告显示，浙江新东港药业的主营产品包括降血脂药物阿托伐他汀原料药和制剂等，是国内目前仅有的四家拥有阿托伐他汀制剂生产批文的国产制药企业之一，也是全球最大的他汀类药物原料药生产商之一。
阿托伐他汀是目前全球处方量最多的降胆固醇药物，由美国辉瑞公司研制，自1997年在全球上市以来，至今其累计销售额超过千亿美元。
乐普医疗表示，收购新东港药业后，获得了占降血脂药半壁江山的最大品种阿托伐他汀制剂，未来与公司其他产品营销团队整合，实现心血管领域最广泛应用的两大化学药品的协同发展。通过本次收购，公司不仅进入降血脂药品领域，而且弥补了目前公司产业链上无原料药生产的缺陷，实现原料药和制剂药产业链的统一。
但乐普医疗的如意算盘可能打错了。一家上市公司董秘告诉《经济参考报》记者，原料药业务都是不少上市药企心中的痛，一是丢不掉、离不开，二是影响机构投资者对其的估值。新东港药业目前的营业收入和净利润主要来自于中间体和原料药业务，2014年1-9月营业收入4.62亿元，净利润为4552万元。其核心制剂产品阿托伐他汀钙片的生产批文虽然于2013年4月刚刚获批，目前占比很小。
其实，乐普医疗对此也心知肚明，新东港药业的市盈率并不高。收购评估报告显示，收购新东港药业的静态回收期为5.5 年，动态回收期为8.4 年。预计新东港药业2014年实现净利润7500万元至8000万元，本次投资以预计新东港药业2015年实现净利润1.2亿元为基础，动态市盈率9.3 倍。
此外，乐普医疗最看重的阿托伐他汀制剂产品前景并不光明，乐普医疗对此的矛盾心理也在公告中能见到。公告称，目前共有4家国产厂商获得阿托伐他汀制剂生产批文，其中片剂批文为2家，分别为北京嘉林药业和新东港药业，天方药业拥有胶囊剂批文，广东百科制药拥有分散片批文。
《经济参考报》记者了解到，北京嘉林药业是新东港药业的最大的竞争对手，嘉林药业的主打产品阿托伐他汀钙片上市近15年。公开资料显示，北京嘉林药业近5年来90%以上的销售额均来自于阿乐(阿托伐他汀钙片)。嘉林药业2011年度、2012年度的营业收入分别为5.33亿元、8.22亿元，实现的净利润分别为1 .5亿元、1 .96亿元。
“一方面，在片剂领域，与北京嘉林药业相比，新东港药业以全球领先的生产标准和工艺，在生产环节完成从侧链中间体、原料药再到制剂的生产，保证了其产品品质的优质和稳定。”乐普医疗公告称，另一方面，新东港药业制剂产品的销售能力薄弱，销售团队规模较小并且经验欠缺，市场推广工作不足，营销网络仍没有充分建立。业内有质疑认为，乐普医疗最大的困境可能来自于后来入市者。新东港药业阿托伐他汀片剂既不是首仿药、又无市场认知度，后来者蜂拥而上前景堪忧。
食药总局9月12日公布的《第一批过度重复药品品种目录的公告》中，阿托伐他汀钙排在过度重复申报注册的药品品种目录第一位，相同活性成分、相同给药途径药品注册申请数量在50个以上。食药总局相关人士称，发布了第一批过度重复药品品种目录是提醒社会投资方和相关企业，注意评估研发风险，慎重进行投资经营决策。这批过度重复药品已经有大量企业生产或正在申报投产，市场需求已经饱和或者接近饱和。
《经济参考报》记者11月10日致函乐普医疗董秘张霞，但截至记者发稿时并未得到回复。
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