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　　⊙记者 王炯业 ○编辑 衡道庆

　　苦等5年后，鼎晖并未在限售股解禁的7月份立刻抛售，却选择了等待多月之后才出手抛售恒逸石化的股票。事实上，在此期间(2009年至今)，恒逸石化的股价经历了大起大落，如今，鼎晖抛售股票的实际收益率相较于“顶峰”已大打折扣。

　　大宗交易折价近16%

　　恒逸石化昨日公告称，10月15日，公司收到天津鼎晖股权投资一期基金(有限合伙)(下称“鼎晖一期”)关于减持股份的通知，鼎晖一期及其一致行动人天津鼎晖元博股权投资基金(有限合伙)(下称“鼎晖元博”)于10月14日至15日期间通过深交所[微博]集中竞价及大宗交易方式累计减持公司2807.92万股，占公司总股本比例为2.43%。

　　恒逸石化表示，本次减持不涉及最低减持价格承诺，未违反股份锁定承诺。本次减持后，鼎晖一期及鼎晖元博的合计持股比例为3.57%，低于5%，不再是持有公司5%以上股份的股东。这意味着，之后鼎晖若继续减持则无需披露。

　　值得注意的是，据交易所披露，鼎晖15日的减持均价为7.22元，以此计算，该价格相较于15日收盘价8.57元折价近16%。

　　或许是受鼎晖的大幅折价交易影响，10月16日，恒逸石化的股价以1.87%的跌幅开盘后一路下挫，尾盘股价仍深跌逾7%，最终报收于7.96元。

　　鼎晖抛售的这部分股票是今年7月解禁的。恒逸石化之前披露，公司8.77亿股于7月16日上市流通，上述解禁股来源于世纪光华(现名恒逸石化)重大资产重组中恒逸集团、鼎晖一期、鼎晖元博所取得的股份。当时鼎晖方面承诺，本次发行结束之日起，其在公司拥有权益的股份36个月内不转让。

　　如今，鼎晖终选择出手抛售。不过需指出的是，以上述抛售时间点(2014年10月)来看，限售期满后，鼎晖并未立刻抛售股票，却在等待了3个月后才出手。

　　潜伏多年“熬出头”

　　“苦等”多年后，鼎晖的实际收益率如何？作为逐利的PE资本，其为何不在解禁后立即获利了结？

　　鼎晖系国内PE界的知名大佬，由曾有中金直投背景的吴尚志、焦树阁等五位元老管理投资，拥有极强的券商背景。当年，鼎晖因“精准”入股恒逸石化引人艳羡。2010年2月11日，世纪光华发布重组预案称，恒逸集团旗下恒逸石化拟借壳上市。随后，公司股价一路狂飙，至2月26日连续7日收于涨停。

　　而在预案发布之前，2009年12月24日，恒逸集团、邱建林、方贤水和鼎晖一期及鼎晖元博签署股份转让协议，恒逸集团将其持有恒逸石化6.24%和1.76%的股份分别转让给鼎晖一期和鼎晖元博，转让价格以双方认可的恒逸石化整体估值38亿元为基础确定，即鼎晖一期和鼎晖元博分别出资2.37亿和6688万元。事后来看，鼎晖两PE的入股时点可谓“精准”——此后不到半个月，即2010年1月8日，世纪光华即停牌筹划重组。

　　恒逸石化成功登陆资本市场后，鼎晖一期和鼎晖元博当时分别持有公司2701.20万股与761.88万股，总计3463.08万股，以鼎晖共3亿元的投资额计算，入股成本大约为8.66元/股，相较于公司股价涨停板打开后的首日(2010年3月1日)收盘价20.35元，短短2个多月，鼎晖一度浮盈约135%。

　　此后，恒逸石化的股价经历了大起大落。公布预案后，公司股价从9元左右开始启动，在2010年稍作回调后随即开始了一波牛市行情，在2011年时一度超过50元，公司股价达到巅峰后便开始持续回落。恒逸石化在此期间经历了多次分红送股，若以复权后的股价计算，鼎晖这次抛售的收益率不到90%。

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