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　　宝塔陵园100%股权账面价值约为5.3亿元，交易作价为15亿元，增值率达181.26%

　　■本报记者 桂小笋

　　福成五丰昨日晚间的一则公告，宣告了A股最大手笔的殡葬业并购案出炉。福成五丰称，公司拟以15亿元的交易作价，并购宝塔陵园100%的股权。

　　此前，福成五丰的主营业务集中在畜牧方面，而此次借机进入殡葬行业，公司解释称是为增强公司持续盈利能力，并看好殡葬行业的前景。此次收购宝塔陵园，交易方对宝塔陵园的业绩有承诺，而从福成五丰的2014年半年报显示的情况可知，如果承诺的业绩都能实现，上市公司的营收和净利润都将有极大的改变。

　　溢价181.26%并购

　　具体来看，公司拟向上市公司控股股东福成投资发行股份，购买其持有的宝塔陵园100%股权，宝塔陵园100%股权账面价值约为5.3亿元，交易作价为15亿元，增值率达181.26%，“综合考虑宝塔陵园财务和业务状况及发展前景、未来盈利能力等各因素确定本次交易价格。”公司称。

　　目前，殡葬行业虽有数家上市公司，但多在香港联交所挂牌上市，A股中鲜有在此行业经营者，从公开的信息来看，福成五丰此次15亿元的并购案，在A股中堪称殡葬行业并购之最。

　　对于宝塔陵园未来的业绩，福成投资承诺，标的资产2014年、2015年、2016年、2017年、2018年扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为5500万元、8500万元、10200万元、12240万元、14688万元。如本次重组完成后在盈利承诺期内宝塔陵园不能实现上述承诺的盈利预测数，福成投资承诺将以本次重组后所取得的福成五丰股份向福成五丰补偿盈利预测数与实际净利润数之间的差额。

　　看中殡葬业现金流

　　福成五丰在今年6月10日宣布筹划重大事项停牌，此后，公司证实重大事项即是发行股份购买控股股东福成投资持有的宝塔陵园100%股权。

　　福成五丰2014年半年报显示，上半年归属于上市公司股东的净利润约为2645万元，上市公司在原有主业方面，为目前少有的从肉牛的养殖、屠宰、加工、冷藏到餐桌的一体化产业集团，在技术、人才、管理等方面具有良好的基础，不过，公司在公告中称，原有业务利润率水平相对较低、受宏观经济波动影响相对较大。因此，为给股东提供多元化的业绩保障，公司将目光投向了宝塔陵园所处的殡葬业。

　　此外，福成五丰看中宝塔陵园，还与此行业的特点有关，公司试图用殡葬业务的现金流为原有业务提供现金支持：“殡葬业务的客户多为个人消费者，销售时需要客户全额付款，不存在赊销的情形。殡葬业务的销售特点决定其收入确认与现金流入具有较好的匹配性。本次交易完成后，上市公司可以利用宝塔陵园充裕的现金流作为支撑，为受宏观经济环境影响下上市公司原有主业的战略布局提供有力的资金支持，并为未来的外延式发展战略积累经验。”公告称。

　　对比上述宝塔陵园的承诺业绩可知，对于上市公司而言，如果承诺业绩可实现，上市公司的业绩状况将因此有极大改变。

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