新浪财经客户端：银行率先尝鲜优先股 四大利好共振有望激活股市

　　专家称，公司过度包装上市是一季度业绩“变脸”的根本原因

　　■本报见习记者 乔誌东

　　随着一季度业绩预告及一季报陆续披露，今年首批上市的48只次新股中已经有17只出现业绩下滑。

　　对此，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新[微博]在接受《证券日报》记者采访时表示，核准制下的高上市门槛造成企业为了顺利上市，会在规模上和盈利水平上进行攀比，冒着造假的道德风险，编造美丽的业绩谎言。

　　北京大学经济学院金融系副主任吕随启在接受《证券日报》记者采访时表示，在以融资为导向的作用下，发行人、券商和其他中介机构已形成了利益链条。

　　“这样带来的结果对于发行人来讲，只有造假、过度包装才能拿到上市资格，股价才能定更高，融资数量才能更多。对于机构来讲，如果不在这个链条里帮助过度包装，就不能分一杯羹。”吕随启说。

　　据记者统计，截至4月21日下午4时，首发的48只新股中，已有40家发布了一季度业绩预告，有4家公布了一季报。40家业绩预告类型中，报忧的共16家，其中预减1家，首亏1家，续亏6家，略减8家；报喜的共24家，其中预增2家，略增17家，续盈5家。已公布一季报中，除牧原股份净利润下降外，其他三家公司净利润均有所上涨。此外，海天味业、晶方科技、贵人鸟和应流股份4家公司尚未发布业绩预告。

　　值得注意的是，牧原股份2014年一季度亏损5572万元，净利润同比大幅下跌291.18%。无独有偶，金一文化预计一季度亏损1200万元至1900万元，净利润下跌幅度达-178%，与此前预测数相差近4000万元。对于业绩下滑的原因，牧原股份表示主要是生猪价格跌幅太快。而金一文化则归咎于金价的波动。

　　“对于近期部分2014年新上市公司的一季度业绩出现大幅下降或亏损的情况，监管部门已要求发行人和保荐机构对业绩下降原因，以及是否严格履行了信息披露责任进行核实。”证监会[微博]新闻发言人邓舸此前表示。

　　邓舸建议投资者对招股说明书等信息披露文件中所揭示的经营风险和业绩波动情况予以充分关注。

　　“季报不能反映企业的整体业绩，监管部门将持续关注后续情况，待年报发布后进行全面判断。”邓舸强调。

　　据记者了解，除了牧原股份和金一文化业绩“变脸”主要出于市场行情走势判断失误外，其他公司的业绩“变脸”则主要归因于行业的季节性因素(如绿盟科技、鼎捷软件、赢时胜、东方通等)以及IPO中介费用造成的成本过大(如金轮股份)。另外，此前也有媒体对牧原股份进行质疑，认为其在商品猪和种猪方面的毛利率高于同行业水平，或有财务造假嫌疑。

　　一位业内人士表示，由于监管部门对上市公司财务有硬性要求，上市前一般都会对报表做“合理的会计处理”。而一旦上市，企业真实的运营情况会逐渐显露，再加上上市成本，首季业绩下滑乃至亏损很常见。

　　过度包装历来是新股发行的痼疾，也被业内广为诟病，原因之一就是其发行价和高倍的市盈率过度拔高，对于投资者会传递错误的信号，容易“花高价买了垃圾股”。

　　对外经贸大学公共政策研究所首席研究员苏培科[微博]此前表示，如果真的想建立以信息披露为中心的监管框架，就需要在《证券法》中明确注册环节违规信披和误导性陈述属于违法行为，需要承担严厉的法律责任，避免低成本的“冲关制”。

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