兴森科技股价较定增已溢价31% 高管浮盈2050万
截至2月27日收盘价位21.47元/股，比16.42元/股的定向增发价已上涨31%，以此计算，该公司7名高管认购的定向增发股票浮盈已经超过2050万元
■本报见习记者 唐振伟
近日，兴森科技一份定向增发募资近4亿元的资管计划公告掀起了该股的一轮上涨行情，同时也引起有关媒体对该公司“变相股权激励”的质疑。
该资管计划中的劣后级由公司7名中高级管理人员认购，某券商资管业务方面的人士向《证券日报》记者认为，该公司这次定增计划可以被看成是借定向增发变相对高管层实施股权激励，当然这种通过资管计划来定向增发，高管层认购，在合规性方面没有问题，如果未来股价上涨高管层拿到“大红包”也合法合规，无可非议。
高管层账面浮盈近2050万元
2月20日，兴森科技披露的《非公开发行股票预案》称，拟向大成创新资本管理有限公司(下称“大成创新”)拟设立和管理的“大成创新资本——兴森资产管理计划1号”(下称“大成兴森1号”)、“大成创新资本——国能资产管理计划1号”(下称“大成国能1号”)以16.42元/股的价格发行2436万股，募资额近4亿元，拟全部用于补充流动资金和偿还银行贷款。
上述公告称，“本次非公开发行A股股票数量为2436万股，上述发行对象已分别与公司签订附条件生效的股份认购合同，认购数量均为1218万股。”本次非公开发行股票在发行完毕后，上述发行对象认购的本次发行的股票自发行结束之日起36个月内不得转让。
兴森科技方面认为，本次非公开发行利用募集资金有利于满足公司业务发展的资金需求，改善公司财务状况及资产负债结构，提高公司和抗风险能力，提高公司的核心竞争能力、经营安全性和抗风险能力，并有利于公司减少财务费用，提高公司盈利能力，增强公司后续融资能力，有助于促进公司的长远健康发展，符合全体股东的利益。
公开资料显示，该发行价16.42元/股的确定依据是“不低于董事会决议公告发布前20个交易日交易均价的90%”。值得注意的是，两个资管计划均分为优先级份额和劣后级份额，其中大成兴森1号的劣后级份额不低于6666.52万元由金宇星、柳敏、欧军生、李志东、曾志军、蒋学东、刘新华等公司7名中高级管理人员认购。
从上述公告披露当日起就开始一路上涨，该股股价在2月20日和2月21日连续两个交易日涨停，2月24日披露股价异动公告当日再度上涨了3.16%；之后虽有回调，但截至2月27日，收盘价为21.47元/股，与16.42元/股的定向增发价格相比已经上涨了大约31%，以此计算，该公司7名管理层6666.52万元认购的定向增发股票浮盈已经接近2050万元。
劣后级认购或存更大风险
上述券商资管人士称，对于兴森科技相关高管人员，即该资管计划劣后级的认购对象来讲，他们能够斥巨资认购定向增发的股票，首先说明他们对公司发展以及股价未来走势非常看好，同时，因为3年内不能转让，也意味着如果公司股价未来出现走低的风险，他们也必须为此“买单”。
有分析认为，兴森科技利用优先级与劣后级2：1的资管计划定向增发相当于动用了3倍的金融杠杆。理论上，在资管计划存续期满并清算时，在A级投资者的本金及收益得到偿付后，剩余部分才归B级投资者即公司高管所有。这样的话，公司股价必须有更高的“期许”，才能满足高管们获得一定收益。
当然，上述资管人士认为，3年后这家上市公司股价如何谁也无法准确判断，存在较大不确定性，为了保证公司管理层的“投资”收益，不排除上市公司大股东或实际控制人在资管计划之外可能对涉及到的相关高管有某些其他承诺。
进入【兴森科技吧】讨论