支玉香

　　创业板云集着成长股，引来各路资金关照。然而被市场追捧的成长股业绩到底如何呢？

　　公布完的中报显示，2013年上半年创业板净利同比增速为1.6%，远远落后于整体A股12.2%的增速。但与此同时，上半年创业板指数竟录得41.72%的涨幅。反观上证指数，以12.78%的跌幅排在全球倒数第三。

　　成长真伪

　　创业板整体盈利120亿元，其中非经常性损益共计贡献13.85亿元，贡献比例超过11.54%。创业板上市公司非经常性损益去年中期为10.44亿元，今年较去年同期大幅增长超过30%。而纵观全部A股，大约2500家上市公司半年报中非经常性损益合计643亿元，占净利润的比重只是5.64%。可见，非经常性损益在创业板中占比明显偏高。

　　但是从作为未来业绩“蓄水池”的预收账款进行衡量，2013年中报显示，创业板合计为104.68亿元，而去年中期只有82.06亿元，这意味着2013年企业新增了22.62亿元的预售账款，同比增长了28%。这一数据要好于主板和中小板上市公司。由此显示，创业板上市公司为未来的业绩积蓄了“正能量”。

　　事实上，创业板内部业绩分化比较严重。据长城证券统计，前50家创业板上市公司二季度的收入同比增长30.3%，利润增速为26.9%。前100家的统计，收入和利润同比增长28.1%和25.3%。这些靠前的公司利润增长速度并没有之前市场预期的那么低。

　　记者统计显示，囊括文化传媒、互联网金融、电商平台等TMT热门板块的信息服务行业增速排名第一，净利润同比增长25%。创业板内新材料上市公司则难逃经济周期，整体平均同比下滑50.6%。创业板内信息设备的上市公司也是业绩下滑重灾区，板块内30家上市公司，其中业绩同比增速为正的仅九家，板块整体增速同比下滑35.62%。

　　创业板整体的羸弱业绩与高企的估值之间，呈现了巨大反差。不少理性投资者错愕惊呼：创业板真的是代表着经济转型方向的一道美丽风景？与困惑的质疑派相比，资金的天平似乎暂时已向行动派倾斜。

　　机构已经布局了创业板近9成的个股。创业板净利增速第一股为天喻信息，公司作为行业龙头，充分受益于国内金融IC 卡市场的旺盛需求，中报业绩堪称亮丽。扣除非经常损益后，上半年净利同比增长58925%。二季度易方达科讯基金新增728万股，银河行业优选新增300万股。

　　超图软件[微博]净利下滑最多，扣非后净利同比增长-1367%。光大保德信量化二季度减仓88万股，社保基金六零四账户选择加仓，新进198万股。

　　被称作创业板第一股的中青宝，今年至今，市值已上涨逾六倍。但其中报业绩并不如股价一般惊艳，公司上半年实现营业收入1.14亿元，同比增长45.08%；实现净利润1751万元，同比增长66.49%。不过，其前十大流通股股东中无一机构身影。

　　机构的选择

　　对于创业板，各路资金蜂拥而至。

　　据基金披露的半年报，公募基金上半年对创业板超配比例创下新高。公募基金在2013年二季度对于创业板的超配比例达3倍。而对代表着蓝筹势力的主板超配比例仅为0.84，显著低配。公募基金对于创业板的热切追捧，可见一斑。

　　一方面，公募基金成为上半年创业板大牛市的重要资金供给方，另一方面，基金通过超配创业板净值也获得了不少增长。申银万国[微博]统计显示，2013二季度基金超配比例比2012年四季度增加最多前50家上市公司中，28家为创业板，平均涨幅达102%。另据统计数据显示，基金合计持仓超过20%的个股共计234只，对长盈精密、华策影视等15只创业板个股的持仓比重更是超过了50%。

　　事实上，追捧创业板的机构投资者不止是公募基金，一向保守的社保基金也积极布局创业板。目前，社保基金持有67只创业板股票，市值49.78亿元，仅次于公募基金在创业板的持有市值，成为创业板的第二大机构主力。

　　截至今年年中，公募基金、社保、QFII、阳光私募、券商、险资等六大机构在308只创业板股票均有布局，持仓市值合计为1140.57亿元，而6月末创业板流通总市值为5385亿。机构占比超过20%。

　　如果将创业板的飙涨简单归结于市场不理性的狂热追逐，似乎这样逻辑并不准确。有基金经理向记者表示，实际投资中并未拘泥于板块本身，成长股与大盘蓝筹股也不是天然的对立关系。创业板整体应该视作新兴成长股的集中板块。在宏观经济转型的方向中，创业板无疑为投资者们提供了一处稀缺性十足的炒作标的。

　　深圳有投资人士则告诉记者，机构拿创业板比较多，我曾想过这个问题，但是截至目前我尚不担心。一是成长股的涨幅很大，而这大部分是由市值前20%的股票贡献的，这些个股权重大，把指数带上去了，二是把业绩拆分来看，拿2010年作比较，当年创业板盈利增速50%，今年情况显然还不如2010年，但拆开来看，创业板中涨幅居前的股票，基本都是有盈利支撑。所以成长股的成长性其实是相比之下非常稀缺的，所以到现在机构还是将目光投向成长股，因为市场上没有好的标的。成长股仍然是非常核心的配置。

　　也有基金经理向记者表示，创业板一直饱含争议，但一直很看好成长股，从年初到现在，看空成长股的声音从来没断过，创业板也多次回调，4月、5月底、6月等均回调过，但这都是正常调整。很多成长股一调整下来就有人去买。

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