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　　钟辉

　　经历两年的蜿蜒曲折，招商银行350亿A+H股配股终于落地。

　　8月22日晚间，招商银行(600036)公告其《A股配股说明书》(下称《说明书》)。根据《说明书》，本次配股将按每10股配售1.74股的比例向全体股东配售，A股和H股配股比例相同。

　　其中，A股配股股数为30.74亿股，H股配股股数为6.80亿股，合计配股股数为 37.54亿股。预计总融资额(含发行费用)不超过人民币350亿，其中A股配股预计融资额(含发行费用)不超过人民币 287亿，H股配股预计融资额(含发行费用)不超过人民币 64亿。

　　“本次配股价格根据刊登发行公告前A股与H股市场交易的情况，在配股价格不低于发行前本行最近一期经审计确定的每股净资产值的原则下，采用市价折扣法确定。”招商银行证券事务代表、董办副主任吴涧兵向本报记者称。

　　招商银行最近一期经审计净资产为2012年12月31日的9.29元/股，本次配股价格最终定为9.29元/股(H股配股价格经汇率调整后与A股相同)，完全等同该期净资产，而招商银行截至2013年6月30日未经审计的每股净资产已达9.84元/股。截至8月22日收盘，招商银行A股收盘价10.91元，H股收盘价14.18港币。按照当前汇率计算，配股价格较A股及H股的折扣分别为14.8%和17.6%。

　　“这个价格折扣偏小，可能会影响市场的参与热情。”东方证券银行业高级分析师金鳞向本报记者表示，“配股是向全体股东配售，是否低于净资产无所谓，打个七、八折都可以。”

　　至于本次配股对股价影响，金鳞认为，“正常情况下，招行会提前做参与机构的工作，而且目前银行股的估值也处于低位，应该不会对股价产生太大影响。”

　　招行表示，目前配股已获得国有四大股东的支持：招商局集团、中远、中海、中交建四家国有股东合计持有招行A股总股本的40%左右。在2010年招行上一轮的配股中，四大国有股东也早早承诺了会全额认购。

　　根据A股配股日程安排，招商银行将于8月26日针对本次配股进行网上路演，27日为A股股权登记日，8月28日-9月3日为A股配股缴款期，9月4日登记公司网上清算，8月28日-9月4日A股全天停牌。9月5日，公告发行结果(发行成功除权或发行失败退款)并复牌恢复交易。

　　招行表示，A股没有包销机制，认购要达到70%才能算配股成功，也才会相应启动H股配股程序，H股存在包销机制，在A股完成后应该会很快完成。

　　“由于港交所要求的差异性，H股配股周期会更长一些，将接近1个月。”吴涧兵向本报记者称。

　　招商银行表示，本次配股募集资金将全部用于补充资本金，以提高核心资本充足率和资本充足率；由于本次配股价格以不低于发行前最近一期经境内审计师根据中国会计准则审计确定的每股净资产值为原则，因此本次配股资金到位后，本行的每股净资产将增加。

　　截至2013年6月末，招行核心一级资本充足率和资本充足率分别为8.0%、10.72%，触及新资本管理办法规定的8.5%及10.5%的监管红线，资本压力日益明显。本报记者根据招行当期风险加权资产和资本净额计算，若该行本次完成全额配股，核心一级资本充足率和资本充足率将分别提升至9.39%和12.11%。

　　而由于该行2013年6月末的每股净资产已经超过配股价格，配股完成后，该行每股净资产将被稀释。

　　8月22日晚间，招商银行还公告取消原定于9月6日召开表决延长配股有效期的股东大会。

　　招行最早曾于2011年7月19日公告其A+H股350亿的配股方案，由于未拿到证监会批文，该行曾于2012年延期配股有效期1年；在迟迟未拿到证监会批文后，招行于2013年7月21日公告再次延期配股有效期1年，并计划于9月6日召开临时股东大会表决。

　　戏剧性的是，在决定再次延期配股有效期不久，招行分别于7月24日、8月16日公告称，已拿到A股、H股配股批文。

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