珠海中富8亿资产评估百日变脸 恒信德律被调查
徐亦姗；张春雨；冯坤
继今年2月鹏城会计师事务所摘得史上最严厉罚单后，监管层再对证券从业中介机构资产评估公司发布红牌预警。
8月3日，珠海中富(000659.SZ)公告称，去年为公司收购48家子公司股权出具评估报告的北京恒信德律评估有限公司(下称“恒信德律”)，因涉嫌在上述资产评估中违反证券法律法规，被证监会立案调查。
“证监会前不久对5家具有证券类资格的资产评估公司密集出具行政监管措施，这(类似处罚)在此前很长一段时间都是没有的。”北京一家知名评估公司业务部主任提醒记者，“实际上，今年初发布5号文(全称为“会计监管风险提示第5号-上市公司股权交易资产评估”)以来，监管层就加强对资产评估的监管，直指资产评估机构执业中的勤勉尽职。”
恒信德律官网显示，除北京总部外，该机构尚有珠海、广东两个分公司，其中珠海分公司负责人为徐沛，恰为珠海中富出具资产评估报告的签字评估师。记者调查了解到，与“鹏城”事件类似的是，恒信德律违规资产评估的根本原因或同为地方分所监管失控。
“这事是珠海分所承接的，根本没通过总部。”恒信德律北京总部一位工作人员告诉记者，“现在是珠海(分公司)那边出问题了，但总部一切正常，资产评估业务也在正常开展。”恒信德律广东公司一位人士也表示，没有受立案调查影响，公司运作一切正常。
不同的是，陷入风暴中心的恒信德律珠海分公司则销声匿迹。8月15日，记者致电该公司，但其电话显示为空号，记者又按照官网披露资料拨打徐沛手机，再度被提示所拨号码为空号。
珠海中富资产收购前后，恒信德律给出的离奇高价成为市场关注热点。收购大股东CVC资本持有的48家公司部分股权的关联交易中，恒信德律对全部股权的评估价为8.85亿元，相对于48家公司账面净资产总额5.9亿元，溢价50%左右。
48家公司中，约50%(25家公司)在2012年第一季度或第二季度出现净利润亏损， 对此珠海中富解释称，25家公司中有12家过往业绩良好，且二季度已转亏为盈，亏损仅是暂时。评估方恒信德律亦对后续发展颇为看好，对该12家公司给出38%评估增值率。此外有1家公司一季度虽亏损101.7万元，但因获得新客户，预计下半年销售增加，恒信德律更给出高达134%的溢价率。
但及至三季度，前述48家公司仍有15家公司亏损，低于上述预期。更严重的是，该资产去年12月调整收购价交易后仅一个月，珠海中富就预告将巨亏1.75亿元，今年4月发布的年报显示，上述收购资产业绩大幅跳水是巨亏重要原因。
前述48家公司资产评估选取收益法作为评估标准，多达43家。对此，恒信德律解释称，收益法的测算结果更具完整性。
公开资料显示，恒信德律曾对上述资产做过两次评估，后一次评估基准日为2012年7月22日，短短4个月后的第四季度，该资产盈利变脸式下滑，这意味着恒信德律的判断明显不符合事实。
“收益法是基于以被评估资产未来收益能力作为价值评估的基础，因为基于未来收益能力，所以会严格结合行业前景等分析未来收益再折现，而评估资产业绩的迅速变脸只能说明该评估方法存在严重问题，给出的评估值偏差太大。”前述评估公司人士给记者分析，“大股东很明显向上市公司高价出售资产，变现利益。”
“按委托方提供的价格‘套’评估价格，是业内不能公开的秘密，一般为了满足委托方的评估要求，我们会在收益法评估时动一些手脚，高估未来收益情况，因为这种评估很主观，操作空间较大。”前述评估公司人士告诉记者。
该人士分析称，“我们会尽量控制风险，使采用两种方法评估的结果偏差不大。但从该资产业绩鲜明反差看，说明恒信德律的评估结果水分太大。”
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