保障房利润难敌企业债 上市房企觊觎政府资源

2013年08月15日 02:21  21世纪经济报道 

  周松清

  伴随着新湖中宝(600208.SH)投向两个棚户区改造项目的融资方案公布,新一轮的地产融资大幕已经徐徐拉开。

  同时,记者获悉,光明食品集团下属房企农工商房产集团正在筹划发行2013年保障房企业债,继续推进保障房建设。而农工商房产在2012年10月才发行过其首期保障房企业债。

  不过,农工商房产内部人士则对此否认:“我们在2012年发行的保障房企业债还没有用完,2013年的情况不便透露。”

  而融资成本并不低的企业债是否能够被保障房的利润所覆盖呢?

  企业债利息高于保障房利润

  记者查阅农工商房产2012年企业债的相关信息显示,其发行规模为13亿,债券期限为5年期固定利率债券,票面年利率6.29%,债券计息期限为2012年10月11日到2017年10月10日。

  而保障房的利润是否能够覆盖企业债融资成本?

  上述人士对此表示:“如果仅仅是从实际的票面利率来考虑的话,是很难覆盖的。保障房因为是民生工程,市政府对其也有要求,利润率基本就在3%-5%之间。”

  农工商房产总裁沈宏泽表示:“作为国企,我们修保障房也并不只是以利润为唯一考量。更多的时候我们还会考虑社会责任等影响和长远利益。就像我们这个浦东航头的保障房项目,一方面资金成本比贷款低,另外一方面也获得了上海市建筑最高奖白玉兰奖,在7月全市2000多家建筑公司来观摩,9月华东地区六省一市主要部门领导也会来观摩学习。这也是打响了我们的品牌。”

  不过,一位上海私募人士则表示:“其实很多时候,作为企业债来融资的成本看似高于保障房的利润难以覆盖,但是实际上,有些公司却是利用企业债低于银行贷款来进行资金挪用。发改委也曾对此有所担忧。”

  在不久前,国家发改委曾专门下发《关于开展保障房项目企业债券募集资金使用情况检查的通知》,要加强对资金使用情况的监督检查,确保债券资金安全,保证募集资金的专款专用,切实发挥债券融资支持保障房项目建设的作用,对于情节严重整改不到位的将暂停企业债发行资格。

  上述公司人士则表示农工商房产并不会出现上述情况:“我们都是专款专用,有相应的机构定时核查,保证资金安全。”

  作为农工商房产2012企业债评级机构的新世纪评级,在2013年6月底的跟踪评级报告中,更是将该债券从AA+级调高到AAA级。

  暗地布局三四线

  不过,在新世纪的跟踪评级报告中,新世纪也指出,农工商房产在2012年加大了土地储备,有息债务规模明显上升。

  农工商房产相关财务数据显示,2011年其总资产为148.57亿,总负债104.42亿,负债率70.29%;2012年其总资产为191.37亿,总负债142.3亿,负债率74.36%。截至2012年末,公司刚性债务总额111.13亿元,较上年末增长50.93%,公司债务偿付压力进一步增大。

  沈宏泽表示:“我们是在利用大家都觉得差的时候捂着袋子的时候拼命扩展,等时机一到,人家才发现,农工商房产什么时候突然有这么多地和房子了,现在就是历史机遇。”

  资料显示,截至2012年末,农工商房产拥有土地储备建筑面积约250.3万平方米,以其近3年平均新开工面积计算,已经能够满足公司2年-3年的开发需要。

  沈宏泽向记者表示:“我们现在在建的有12个项目,其中3个是保障房项目。2013年上半年商品房签约金额30.09亿,保障房12.12亿。截至2013年8月,2013年落实土地储备项目8个共955亩,包括江苏溧阳燕山、山东临沂、浙江绍兴等地。争取在三年后,外地项目占50%。”

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