程亮亮

　　“黑天鹅”在A股市场从来都不是新鲜事。只是公募基金扎堆持股才会将“黑天鹅效应”进一步放大。近年A股市场的大牛股金螳螂 (002081.SZ)实际控制人、董事朱兴良因配合检察机关协助调查，人身自由受到限制的消息，引发二级市场“地震”，上周一恐慌性跌停后停牌。该股今 日复牌，扎堆持有的公募基金将何去何从，引发市场极大的关注。

　　实际控制人被调查

　　7月23日，金螳螂发布公告称，因市场出现关于公司实际控制人、董事朱兴良的相关传闻，公司尚在核查过程中。为维护投资者利益，避免对公司股价造成重大影响，公司申请停牌。而前一日，即上周一金螳螂被大量抛单砸至跌停板。

　　公开交易信息显示，22日金螳螂跌停的始作俑者并非他人，而是扎堆其中的诸多机构投资者，日卖出金额前五大席位均为机构专用席位。其中卖出最多 的席位卖出金额就高达9660.85万元；卖出第二的席位则卖出7875.36万元。《第一财经日报》记者统计，当天前五大机构席位共计卖出2.91亿 元。即使按照当日的跌停价每股24.44元计算，这五大席位最多也仅能抛出1190.80万股。

　　上周五晚间，金螳螂在停牌四个交易日之后发布公告称，公司股票将于7月29日复牌交易。值得注意的是，或许是对于复牌之后公司股价进一步下跌的 担忧，金螳螂在披露复牌时间的同日发布了上半年的业绩预告。金螳螂公告称，2013年上半年公司实现营业收入同比增长30.59%至67.57亿元，归属 于上市公司股东的净利润则同比增长43.92%至5.97亿元。

　　目前公司及其家属仍未能与朱兴良本人取得联系。金螳螂表示，虽然朱兴良为公司实际控制人，但是平时不参与公司实际经营业务，该事件对公司经营活动影响有限。

　　不过，一位机构人士在接受记者采访时表示，实际控制人被调查对上市公司影响有限的说法显然难以成立。

　　资料显示，金螳螂近些年的“拿单”能力在A股市场可谓典型代表，高速增长也缘于业务的有效扩张。在上述机构人士看来，朱兴良被调查，很有可能将 从根本上颠覆金螳螂的业务获取模式，对公司的影响可能会相当大。该人士进一步表示，停牌前一天其二级市场的跌停板其实就是主力对公司未来盈利能力是否能够 继续的一种担忧。

　　公募扎堆 意见不一

　　金螳螂近些年业绩稳步增长，股价走势同样喜人，这也吸引了大量公募基金的进驻。面对上述朱兴良被调查事件，似乎各大公募的意见并不一致。

　　Wind资讯统计数据显示，截至今年二季度末共有20多家公募基金旗下的65只基金持有金螳螂，共计持有公司1.77亿股股份，占其流通盘的 15.99%。按照二季度末金螳螂28.47元的股价计算，上述公募基金持有的金螳螂市值达到50.39亿元。而一季度末，公募基金持有的金螳螂市值仅为 24.98亿元。

　　尽管消息爆出当天就有大量机构开溜，但从深交所披露的数据来看，机构的意见似乎并不统一。在当日的前五大买入席位中，同样有三个机构席位大举买 入，其中两个净买入席位分别买入1307.71万元和1303.04万元。随后，面对上市公司停牌也仅有信达澳银基金和工银瑞信[微博]基金两家基金公司对金螳螂 调整了估值。其中信达澳银基金以一个跌停的预计下调估值，而工银瑞信并未给出明确的调整估值。

　　按照监管层的规定，对存在活跃市场的投资品种，如估值日无市价，且最近交易日后经济环境发生了重大变化或证券发行机构发生了影响证券价格的重大 事件，使潜在估值调整对前一估值日的基金资产净值的影响在0.25%以上的，应参考类似投资品种的现行市价及重大变化等因素，调整最近交易市价，确定公允 价值。

　　而记者在查阅资料时发现，截至二季度末有多只基金持有金螳螂股份的市值超过了其资产净值3%。但截至记者发稿，多数重仓持股的基金管理公司并未就金螳螂的估值进行调整。

　　“调整估值与否其实在某种程度上而言就是公司投研能力的一种体现，当然如果预计未来走势不明朗，提前下调估值的确是对基金持有者的一种保护。” 上海一位基金分析人士在接受记者采访时表示，“我们或许该思考的问题是公募基金扎堆持有个股的现象，过分集中持股一旦出现‘地雷’，就会带来恐慌性抛盘形 成集体杀跌的情况，这对整个市场都将造成较大冲击。”

　　在上述人士看来，公募基金目前集中持有部分个股的情况越来越频繁，一方面是因为好的投资标的必然会吸引更多的资金进驻，而另一方面则是基金行业 目前整体的投资氛围所致。但表示，不少基金都选择集体持股，必然会放大基金的整体风险。“公募基金亟待加强投研团队的建设，提升择股能力，而不是过度集中 持股。”该人士表示。

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