晨鸣纸业预增两倍 造纸虚涨资金链堪忧
核心提示：目前纸业仍然供大于求，处于量价齐跌的状况，将近一半的企业都处于“没生意”的状态，而银行贷款的紧缩更使得这些造纸企业的资金链“雪上加霜”。
21世纪网 晨鸣纸业中报预喜，似乎给深受产能过剩影响的造纸行业打了一剂“强心针”。
7月11日，晨鸣纸业发布2013年半年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润约2.9亿元–3.2亿元，比上年同期增长208% - 239%。
受此利好刺激，晨鸣纸业开盘即封于涨停，加之大盘整体向好，造纸行业板块整体涨幅达3.28%，其中涨幅超过5%的股票有5只。
不过，造纸行业分析师对21世纪网指出，对于此番纸业行情的利好不必过于乐观，造纸业长期仍然受制于经济大周期和产能过剩。
事实上，在21世纪网与广东一家纸业经销商的交谈中得知，目前纸业仍然供大于求，处于量价齐跌的状况，将近一半的企业都处于“没生意”的状态，而银行贷款的紧缩更使得这些造纸企业的资金链“雪上加霜”。
中报预喜 股票“虚涨”
7月11日，晨鸣纸业发布2013年半年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润约2.9亿元–3.2亿元，比上年同期增长208% - 239%。
公告中，晨鸣纸业表示，一方面，公司通过强化内部管理，生产成本同比下降；积极开拓市场，纸浆销量同比增加；产品毛利率同比增加；另一方面，公司严控财务成本以及人民币升值影响，财务费用同比下降。
除此之外，石岘纸业同样在业绩预报中表示实现扭亏为盈。
石岘纸业预计2013年半年度经营业绩与上年同期相比，将实现扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润为1.3亿元-1.5亿元左右。上年同期归属于上市公司股东的净亏损为2217.69万元。
造纸行业业绩预喜，资本市场自然不会错过此番利好。
7月11日开盘后，晨鸣纸业涨停于3.93元，就在半个月前的6月25日，其股价刚刚探底至3.4元。石岘纸业涨幅也达到6.08%，收盘于4.01元。
受到此两家的带动以及大盘整体向好，今日造纸行业股价全线飘红，其中，金城股份、新疆天宏、太阳纸业涨幅同样超过了5%，板块整体涨幅达3.28%。
不过，一位不愿具名的分析师对纸业行情的评价仍然是不容乐观。“印刷造纸此轮应该是虚涨，短期可能盈利改善，但作用有限，长期仍然受制于经济大周期和产能过剩。”
事实上，造纸行业景气度与宏观经济增速高度相关，而在2012年，造纸业深受宏观经济增速下滑影响，大部分造纸类上市企业都遭遇了最惨淡的一年。
根据晨鸣纸业2012年的年报，其深陷利润大幅下滑的泥沼中。
2012年，晨鸣纸业营业收入为197.62亿元，比上一年增长了11.35%，归属上市公司股东的净利润为2.21亿元，比上年下降63.66%；营业利润为-4.2亿元，大幅降低了210.69%。
年报中，晨鸣纸业表示，公司高管选择集体降薪与公司共渡时艰。其中董事长较上年下降20%，副董事长下降10%，其他部分高管下降5%左右，表明了公司员工共渡难关与迅速提振企业效益的决心。
再以太阳纸业为例，其营业收入为104.09亿元，增长18.79%，但是，归属上市公司股东的净利润为1.76亿元，下滑64.68%。
如今，造纸企业纷纷中报预喜，是否看做为纸业拐点的信号？上述分析师称，这并不能说明太多问题。
“晨鸣纸业这几年收入其实变化不大甚至还有增长，但是利润却不断降低，应该是成本方面的问题。一旦高价库存被消化完，就会略有盈利。而这并不能说明纸业整体向好。”上述分析师在谈到晨鸣纸业业绩时对21世纪网表示。
石岘纸业也表示，报告期内公司主营业务仍然亏损。公司将6350MM纸机(10号纸机)主体和附属设备出售给山东晨鸣纸业集团股份有限公司子公司湛江晨鸣纸业有限公司，该项交易扣除相关税费后净收益为1.6亿元人民币。
造纸业难有“回暖”迹象
如同钢铁等行业一样，造纸业也深受宏观经济紧缩的拖累，并且持续产能过剩。在2012年，造纸业的不景气程度已经直线上升。
数据显示，2010年新增造纸产能980万吨，2011年接近1300万吨，2012年在1200万吨左右，2013年新增产能有望达到700万吨。不过，2013年下游需求依旧低迷，短期来看依然难有好转。
2012年，纸和纸板的利润同比仅增长3.61%，造纸和纸制品的亏损总额增加33.44%，纸和纸板应收账款上升将近9.46%。
据广东一位纸业经销商告诉21世纪网，目前行业看不到拐点，没有生意。
他进一步表示，目前纸业仍然供大于求，属于量价齐跌。目前，市场仍在消化前两年的库存，导致纸业价格仍然处于低位，然而如果不消化库存，又难以为继，所以大多数企业陷入了“越卖越亏”的恶性循环中。
据了解，2007、2008年是造纸业光景最好的时候，企业都有投资冲动，而刺激政策出台后，企业比较乐观，资金成本又比较低，于是又产生了一波投资高峰。
“现在人们仍在为当初的扩张买单。2008年时人们判断纸业走好，于是大肆购买设备，可随后一年不如一年，最终亏损倒闭的现象严重。”上述经销商表示。
更重要的是，近一年来，银行资金正在收紧。由于纸业是占用资金比较大的行业，银行的贷款紧缩更使得造纸企业“雪上加霜”。
“整个产业链从上游到下游都有问题，大家都在硬抗，目前有一些当初的小作坊已经倒闭了，但是由于体量比较小，所以对市场没造成太大影响。”一位造纸行业业内人士对21世纪网表示。
根据公开资料显示，三个因素导致了中国造纸业目前的惨淡局面。一是国家宏观经济增速放缓，工业形势持续低迷，作为与国民经济息息相关的造纸工业，受到了很大影响；二是国际产业环境严峻，美国、欧盟等对我国的部分造纸产品实施反补贴、反倾销，限制了中国纸业的国际市场拓展；三是我国造纸工业产品过度发展，新产能进一步释放，导致产能过剩。
有分析师指出，2008年经济危机发生的时候，政府应该引导洗牌，淘汰落后的企业，但当时刺激政策的出台降低了资本成本，引发了新一轮投资潮，结果收入水平和需求跟不上，造成了虚假繁荣。
不过，近几年行业的新建产能明显减少，基本没有大的项目开工建设，未来2-3 年行业处于产能消化阶段。(21世纪网戴闰秒dairm@21cbh.com)
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