匿名信挑内讧第二季 关键先生敏感期离职

　　本报记者 徐婷 上海报道

　　树欲静而风不止，这或许正是葛文耀[微博]过去一周的内心写照。

　　尽管葛文耀在5月16日的股东大会上表达了明显的停战意愿，但家化与平安的内斗风波却未因此平息，反而伴随着一连串事件而愈演愈烈：匿名信举报1.5亿秘密账户，上海家化二度停牌，当初负责家化收购案的平安信托投资总监陈刚离职……

　　家化PK平安，正在进入第二季。

　　一封神秘匿名信

　　5月20日，一封匿名长微博在网络上流传，举报上海家化存在秘密账户，涉及利益1.5亿元，这一消息旋即引发市场恐慌，上海家化股价当天下挫5.33%，为了澄清消息，家化在第二日选择停牌，葛文耀更是在微博发飙，称“本已停战，被逼出来的，抱歉！”

　　根据匿名信的举报材料，上海家化存在一个不经监管的神秘账户，该账户与家化的一家OEM供应商沪江日化厂存在诡异资金往来，违规占用超过1亿元资金及近5000万元生产成本开支。

　　在罢免葛文耀家化集团董事长一职时，平安就曾发表声明，表示陆续接到员工举报，反映集团管理层设立“账外账、小金库”，彼时，外界根据葛文耀的微博和股东大会上的表态，认为“小金库”实际只是家化给予退管会的一笔180万元的共享费，金额不大，用处也只是改善退休职工待遇。

　　然而，这封匿名信一下将“小金库”一事的严重性提升了数个等级。尽管，并没有证据显示此封匿名信出自平安之手，但在葛文耀的微博中，字里行间都似乎直指平安造谣污蔑：“决不是内部人曝料，是他们7个人，4月初开始在家化运动式审计一个半月所怀疑的两个重点问题，但怀疑只能是怀疑，而且数字越来越大，调门越来越高。在没有任何证据的情况下，编造微博，搅乱股市，让中小股东遭受损失，是搬起石头砸自己的脚。”

　　随后，家化发表了正式的澄清声明，表示家化在2009年对生产基地做出了调整，将原中央工厂生产的大流通产品逐步转移至了以沪江日化厂为主的OEM工厂，历时一年，而且在2010年当年就节约了加工费731万元。

　　发布澄清公告的同时，对于匿名信的来由，葛文耀也透露了自己所获得的最新消息：“收到短信，内部人匿名信事件，非高层所为所愿，是在上海的某些人策划的。我愿意相信，因为这件事最终伤害了谁是显而易见的，有担当、有判断的领导是不会犯如此低级的错误的。”随后，葛文耀又追发数条微博，再度透露出停战意愿。

　　平安内部现分歧？

　　从暂停投资海鸥手表，到股东大会上的停战宣言，葛文耀平息内斗风波的意愿有目共睹，相对来说，平安的态度则不够明朗。

　　一位接近平安的人士此前便向记者透露说：“平安内部对此事也存在分歧。”匿名信事件发生后，市场传出消息，当年负责家化收购一案的平安信托投资总监陈刚已经在近期离职，消息很快得到平安方面的证实，尽管平安强调陈刚的离职是个人原因，与家化一事无关，只是时间点巧合。

　　在平安竞购家化时，陈刚是实际的操盘手，对于葛文耀打造时尚集团的想法，陈刚相当认同，因此在投资海鸥手表，进行股权激励等方面，陈刚当时作为平安的谈判代表，都给予了非常积极的回应。也正是这一系列的承诺，成为平安最终打动家化，以低价战胜海航，赢得这一收购的最重要砝码。上述人士告诉记者，“在平安内部，陈刚是偏帮家化的，而且陈刚一年前就想离职，但当时葛文耀希望陈刚能继续任职。如今事情闹到这个地步，陈刚走人也在情理之中了。”

　　一位熟悉家化的人士表示，“在背负财务压力的情况下，平安肯定还是要尽可能借家化套利，不管是变卖集团资产，还是通过质押股权销售信托产品，这个大的基调不会变，只不过在管理层顽强抵抗，国资委介入调停，以及投资者力挺家化的情况下，平安的步子可能会放缓一点。”

　　在该人士看来，平安在资本市场上确实是长袖善舞，类似家化这样的案例，其实对于平安来说也非首例。

　　2008年，同样是国企改革，许继集团以拍卖形式转让100%股权，平安信托以9.8亿的价格成为赢家，当时，平安也曾豪言将许继集团打造成为具有世界级能力的中国输变电集团，并实现集团整体资产上市，且承诺5年持有许继集团股权，保持绝对控股。结果1年后，平安就通过资本运作，将自己的持股比例降为40%，将控股权交给了中国电科院，随后又将40%股权也置换成了集团旗下上市公司许继电气的股份，许继集团整体上市和做大做强一事，至今仍旧是一纸空谈。更令人叹服的是，平安在买下许继集团之后，还借其入股中原证券，并在两年后脱手，获利数亿。

　　上述人士评价说：“同样是承诺5年控股，做大做强，也同样是中途变卦，只怕家化会成为第二个许继集团，就算平安并非从一开始就打定这样的主意，但这样的案例反复上演，以后产业资本再要寻求资本合作时，面对平安抛出的橄榄枝，恐怕都要三思而后行了。”

　　机构投资者态度纠结

　　内斗局势的变化也几乎成了最近影响家化股价的唯一因素，矛盾一激化就跌，双方一停战就涨，哪怕只是“想要”停战。

　　在家化澄清公告发布后，资本市场迅速给予了正面的反馈，复牌首日，家化便回涨2.12%，葛文耀再发停战宣言后，家化更是在周四逆市大涨7.52%，而且从交易数据上看，买入金额最大的5个账户中有4个是机构席位，显然有机构正在趁机抄底。

　　一位长期关注家化的投资者表示，“机构现在的态度也有分化，很纠结，有的觉得家化这样的绩优股，逢低抄底的机会并不多，有的则担心内斗局势进一步恶化，一旦演变成长期内耗，对股价的伤害会很大。所以你看买入的主力是机构，卖出主力也是机构。”

　　作为日化龙头股，上海家化是典型的基金重仓股，公开资料显示，截至一季度末，共有30家基金公司旗下的73只基金持有上海家化股份，占公司流通股本的37.24%。

　　自5月13日爆发内斗危机，家化7个交易日股价下挫16.3%，基金账面浮亏高达18亿，在股东大会上，甚至就有参会的基金经理表示，抄底进去之后不料内斗愈发激烈，因而损失惨重。“正是因为基金损失惨重，所以也有护盘的需要。这可能也是家化复牌后能够逆市上涨的原因之一。”上述投资者分析说。

　　对于后续走势，各家机构也不敢贸然做出判断，都建议短期观望。国金证券表示，他们相信葛文耀清白，也认为葛文耀留任上市公司董事长可能性较高，无论大股东与管理层分歧如何，国金证券相信平安都希望所购买资产表现出较强的市场竞争力，否则将有损其根本利益。所以国金证券不调整对于家化的盈利预测。但是即便如此，国金证券仍然劝戒投资者等待事态进一步明朗，因为即使葛文耀留任，如果没有明确措施防止再次出现此类争端，或许仍不足以消除投资者的担心，股价向上的估值弹性会受到压制。

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