广州药业二合一新增4.46亿股 减持压力暗藏
随着5月23日，广州药业吸收合并白云山A新增股份上市日的临近，此前低位吸筹广州药业的基金，尤其是早早布局白云山A的基金，手头均积累了大量浮盈，这些重量级的套利资金是否会见好就收，已经成为摆在广州药业小股民面前必须“抉择”的问题。
昨日，来自广药内部的说法，公司管理层对包括红罐装潢权官司及二合一后新公司业绩抱有信心。一直唱多广药的东方港湾投资董事长但斌[微博]在接受南都记者采访时也表示不会减持。但有分析则指，逐利的资本是否买账，对于未来广州药业的股价走势来说仍旧是一个关键的考验点。
4 .46亿新股上市在即
因二合一重组方案，已于今年4月26日停止上市的白云山A，已全部转换为广州药业，而这部分新增的4.46亿股广州药业A股，即将于5月23日在上交所上市流通。
依照广州药业上周五晚间发布的最新公告，因本次换股吸收合并，广州药业总股本将增至12.9股，公司前十大股东也将随之发生变化。
南都记者发现，除景顺长城能源基建股票型证券投资基金外，长信银利精选证券投资基金、景顺长城鼎益股票型开放式证券投资基金、摩根士丹利华鑫领先优势股票型证券投、易方达积极成长证券投资基金这些原本广州药业的前十大股东则已经悉数退位。
而广发小盘成长股票型证券投资基金、广发大盘成长混合型证券投资基金、大摩华鑫消费领航混合型证券投资基金得以新晋广州药业十大股东之列。
新股套利空间超54%
依照金融界的数据，截至2013年3月31日，总计有33只基金持有广州药业，期末持有市值高达约12亿元，另有12只基金持有白云山A，期末持有市值约为3.97亿元。
目前，白云山A股价目前定格在3月13日停牌前的23 .27元/股，而广州药业5月17日已收报37.78元/股。根据换股吸收合并方案，白云山A与广州药业的换股比例为1：0 .95。依据该比例计算，白云山A置换成广州药业对应的价格应为24 .49元/股，也就是说，白云山A股东若以37 .78元/股的价格将手中的新“广州药业”套现，每股即可以获得1 3 .2 9元的浮盈，套利空间高达54.27%。
在业界看来，由于白云山A股价在停牌之前也是一路走高，因此前述买入白云山A的股东的持股成本预计会普遍低于23.27元/股，套利空间或更高。
公开数据显示，白云山A近20年来以复权计算累计上涨957.08%，年复合增长率为11.8%。
大摩等基金斩获大量浮盈
因白云山A没有披露2013年一季报，广州药业方面亦无法提供最新的基金持股情况，南都记者以基金2013年一季报的数据做初略统计发现，包括大摩系在内的多只基金均已经从是次二合一的重组中斩获大量浮盈。
大摩系中的卓越成长股票基金和消费领航混合基金即分别只有白云山A 2420577股和4269939，各自持股的公允价值占基金净值的比例分别高达8 .70%和7 .04%。依照每股至少浮盈13 .29元计算，大摩系光这两只基金就实现了8892万元的浮盈。博时基金[微博]方面，也有两只混合基金配置白云山A，博时平衡配置混合基金和博时回报灵活配置混合总计持有超过400万股白云山A，账面浮盈亦有5342万元。
“被动超限”或促发减持
由于此前有多家基金同时持有白云山A和广州药业，有分析就指，随着是次新增广州药业A股的上市，部分上述基金将面临“被动超限”问题。而由此引发的减持，或将对新广州药业股价造成一定的压力。
依照目前基金投资的“双十”限制，一只基金持同一股票市值不得超过基金净值资产的10%，一个基金公司旗下所有基金持同一股票不得超过该股票市值的10%。
以平安大华策略先锋混合基金为例，其2013年一季报即显示，该基金持有广州药业和白云山A的公允价值占基 金 资 产 净 值 的 比 例 就 分 别 高 达5.58%和9.74%。
不过，对于这一问题，东方港湾投资董事长但斌则认为，面临“被动超限”的基金并不多。广州药业相关人士昨日亦向记者表示，这一问题并不会影响股价走势，真正影响股价的是新广州药业的基本面。不过，对于外界普遍关心的，涉及广州药业基本面的核心因素———红罐王老吉[微博]销售数据，广州药业前述人士则始终不愿透露。
套现或致股价短期见顶？
事实上，伴随着新股上市步入倒计时，部分偏谨慎的、持有广州药业的基金已经有所动作。
4月16日，广药王老吉和加多宝互诉红罐王老吉外包装、装潢权案开庭当日，广州药业即录得自今年年初以来的最大跌幅。
事后龙虎榜数据显示，在红罐之争存有变数，即新股上市在即的背景下，此前追捧的机构开始选择了出逃。交易数据显示，当天卖出榜第一位的机构席位大幅卖出3100多万元，另一家机构席位也卖出了2700多万元，卖出榜前五个席位卖出金额高达1 .3亿元。相比之下，当天位于买入榜第一和第二位的机构席位总计买入仅1700多万元。
“广州药业估值已经很高，基金逢高减仓很正常。”这是多家券商的医药分析师分析当日基金等机构出逃该股的原因。
当日大跌后，广州药业的市盈率仍高达50倍以上。而依照此前申银万国[微博]的预测，2013-2015年合并后的新广州药业的E PS为0 .66元、0 .84元、0 .99元，同比增长36%、27%、18%，对应预测市盈率分别为53倍、42倍、35倍。
不过，在但斌看来，红罐之争和新股上市不足以影响新广州药业的股价走势。“我们预计时下红罐官司，最终还是会像王老吉世家那场官司一样，出来有利于广药的结果。”至于新股上市基金是否会大肆套现的问题，但斌认为：“基金要套现早套了，目前重仓的基金知道被人要套现，就不会买了。”
有医药行业人士认为，广州药业短期股价走势一定与基金会否套现相关，由于目前押宝新广州药业的基金，均在博红罐王老吉的业绩以及广药二合一重组的整合效应，因此，5月22日广州药业预定召开的“广州药业重大资产重组说明会”会成为各路基金关注的焦点。因为，说明会上任何的风吹草动都会成为影响新广州药业股价走势的促发因素。
采写：南都记者马建忠
进入【广州药业吧】讨论