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　　杨倩雯

　　天茂集团于今日发布公告，详细披露了安盛集团收购天平保险50%股权的交易细节，正如《第一财经日报》此前报道(详见4月25日报纸)，交易价格终于确定在9.25元/股。天茂集团由于此次出售天平保险4771.59万股(占天平保险总股本的7.57%)，交易金额达到了4.41亿元。

　　天平保险于2004年12月正式成立，现拥有18家省级分公司、28家中心支公司，注册资本为6.3亿元。目前主要股东为天茂集团(20%)、上海益科(20%)、上海浦育海(原海南浦海，20%)、海南华阁(13.57%)、上海日兴康(12.66%)、海南陆达(11.16%)、上海中之皓(原海南中皓，2.61%)。

　　此次交易除了天茂集团转让4771.59万股以外，上海浦育海、上海中之皓以及上海日兴康分别转让1.26亿股、1644.8万股以及1672.8万股给安盛，共计2.069亿股左右。在此次转让天平保险股权的4家原股东中，仅天茂集团一家为上市公司。

　　“此次股份转让价格为协议定价，交易价格9.25元远高于天平保险2012年经审计后的每股净资产2.5654元，以及2013年3月31日的每股净资产2.7191元。”一位知情人士对本报记者表示。

　　截至2012年12月31日，天平保险每股净资产为2.5654元；2013年3月31日的每股净资产2.7191元。为何安盛会给出如此高的出价？在天茂集团的公告中，对交易定价的依据也做了相应的披露，即考虑了天平保险的保险经营牌照价值、目前拥有的竞争优势和竞争资源，参考目前A股已上市保险公司市净率(每股价格/每股净资产)。具体来说，目前在内地上市的四家保险公司中国人寿、中国平安[微博]、新华保险、中国太保的市净率1.86~2.20之间，“此次交易确定转让价格约为9.25元/股，对应市净率为3.6倍。”上述人士称。

　　天茂集团披露的信息显示，该公司在2008年1月，以1元/股的价格增资1.1亿股(共计1.1亿元)；随后在2010年4月，以5元/股的价格增资1600万股(共计8000万元)。根据换算，该公司此次出售的天平保险4771.59万股权，对应的账面价值为1.47亿元，但最终以4.41亿元的价格成交，天茂集团从该笔交易中收获相当丰厚，在收回投资的同时，并取得了约2.94亿元的投资收益，将极大地改善公司的财务状况；剩余的7828.41万股天平保险股份，未来存在继续升值的可能。

　　其他交易细节方面，安盛集团正在申请将丰泰保险(亚洲)有限公司上海分公司改建为安盛上海。安盛上海改建完成且通过增资使其净资产达到人民币20亿元后，天平保险将以9.25元/股的价格发行新股216216216股吸收合并安盛上海公司。天平保险股份转让及吸收合并事项完成后，安盛将持有天平保险50%的股权。

　　在保险股份转让和吸收合并事项完成后，天平股份的股权结构将变为AXA(50.00%)、天茂集团(9.25%)、上海益科(14.89%)、海南华阁(10.10%)、上海日兴康(7.44%)、海南陆达(8.31%)。

　　据了解，此次收购是安盛在亚洲“安盛抱负”战略的一部分。

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