陈浠

　　“本来是玩笑话，既然大家当了真，不能言而无信。下周二公告具体方案！”人福医药(600079.SH)董事长王学海4月12日在微博上的这句话，是近期A股上市公司派发实物热潮的一个典型细节。

　　从南方食品(000716.SZ)公告将派发新产品黑芝麻乳给股东，量子高科(300149.SZ)准备向股东赠送公司龟苓膏产品，到人福医药提出保险套、感冒药、艾滋病自检剂三选一方案，派发实物成为上市公司领域几乎最热门的话题，以至于有解读把此行为称为“实物分红”。

　　“‘实物分红’这个说法是有很大误区的。”4月17日，一位熟悉上市公司运作机制的人士向本报记者强调，近期上市公司向股东派发实物的行为根本不是分红，而是上市公司的一种营销方式。这也是其投资者关系管理的一部分，但与分红不搭边。

　　上市公司派发实物被逐步娱乐化的现象所折射出来的，是上市公司现金分红长期不符合于市场预期的现实。近两年来，监管层逐步采取措施提升上市公司对股东的回报，鼓励引导上市公司完善分红政策及其决策机制，强化现金分红的信息披露要求，现金分红的状况有所好转，但与成熟的资本市场相比，仍有较大差距。

　　实物派发吸尽眼球

　　4月8日，南方食品公告称，公司近期开发了黑芝麻乳新产品，并开始向市场推广销售，现以免费方式赠送黑芝麻乳产品给股东品尝，广泛向股东征集对新产品的意见。这是A股首个上市公司向股东派发实物的公告，引发众多关注。

　　“这个跟分红无关。”4月17日，南方食品一位内部人士明确答复记者。

　　量子高科则于4月12日公告称，公司董事会同意以免费方式赠送子公司生产的生和堂龟苓膏产品给公司股东。

　　南方食品的方案中，为每持有1000股的股份赠发一礼盒装(12罐装)黑芝麻乳品尝产品，预计活动产生的费用约为500万元。相较而言，量子高科的方案更为“实惠”，为每位股东(不含持股5%以上)赠送一份礼盒装(12 杯装)龟苓膏产品，预算约为100万元。

　　“春夏交接流感普遍，据说龟苓膏对预防流感有一定的作用，我们以此活动关心下股东。”量子高科证券部一位人士表示，并强调其龟苓膏产品一直产能不足，此次活动并非为去库存。该人士没有否认此次活动是为营销考虑，并承认这个方案受南方食品前述公告所启发。

　　在前述两家公司公告将向股东派发实物之后，这一行为在传播上被逐步娱乐化，网络上“好想你送红枣，洽洽食品送瓜子，华谊兄弟送电影票，万科送房”等猜想与调侃遍布，在此背景下，人福医药接棒成为第三家派发实物的公司。

　　4月12日，人福医药董事长王学海在微博上调侃称，“人福会送套套”。有媒体随即采访王学海，王表示“这纯属开玩笑的话”。

　　但随后玩笑成真。4月16日，人福医药公告其赠送新产品方案，为持股1000股以上股东提供新产品——保险套、感冒药、艾滋病自检剂三选一的权利。

　　“这个事的由来看网上就很清楚了。”4月18日，人福医药证券事务代表吴文静表示，这次送新产品给股东的额度在董事长的权限之内，一开始微博上投资者反应很热烈，公司有点被动。

　　吴文静称，这次赠送产品没想到引起这么大的反应，公司已经收到一二十个股东的申请表。“现在看来，对公司是有宣传作用的。”

　　值得注意的是，这次派发实物的热潮在传播中被不少人称为“实物分红”，并引发诸多议论。但实际上，据记者从三家公司了解到的情况，不论是从动机或者结果看，派发实物均与分红无关。

　　“从方案中可看到，股东并非同股同权，而且三家公司都把活动费用处理为销售费用或者营业外支出，这样的行为明显并非分红。”前述熟悉上市公司运作机制的人士称。

　　现金分红仍难满足市场

　　上市派发实物被误解为“实物分红”背后，折射出A股上市公司现金分红长期不符合于市场预期的现实。从前述三家公司身上亦可见。

　　南方食品属于名副其实的“铁公鸡”，其上市16年来，仅有2002年分红，且方案为“10转增3股派0.5元(含税)”，总计派发1000万元，其历史上分红之吝啬与此次在派发实物上的慷慨形成鲜明对比。

　　量子高科与人福医药相对较好，这两家公司已公布的2012年现金分红方案为“10派0.50元(含税)”与“10派1元(含税)”。

　　“这两年，监管层很重视上市公司的现金分红问题，采取各种措施提高上市公司对股东的回报。上市公司对此逐步形成意识，以后现金分红肯定还会继续推动下去。”一位接近监管层的人士告诉记者。

　　本报记者从数位上市公司董秘处获知，监管层的一系列措施，让上市公司不得不重视长期现金分红制度的建立。

　　“监管层推动现金分红的作用还是很明显的，现在上市公司现金分红的水平确实在逐步提高。”4月18日，一位大型券商投行部门副总裁表示。

　　根据证监会投资者保护局提供的数据，2011年总共有1613家上市公司提出了现金分红方案，占全部上市公司家数的67.12%；2009年、2010年则分别为1006家、1321家，占比分别为55%、61%。

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