杨国英

　　宁负一时骂名，也要背水一战，应该是朱小黄就职中信银行行长后的心态。

　　果不其然，在中信银行3月28日发布2012年年报后，因资产总额尤其是净利润增幅的过于逊色，顿时迎来骂声一片，股价更是应声而跌，8个交易日跌幅达10%，朱小黄也因此被网民冠之为“史上最差行长”。

　　平心而论，在暴利特征明显的我国银行业，中信银行2012年的业绩确实惨淡——仅一年时间，中信银行不仅资产总额从位居股份制银行榜眼落至最末位，而且其净利润增长亦近似于零，与同期招商、民生、兴业、浦发平均30%以上的净利润增长率相比，简直是天壤之别，摩根大通据此下调中信银行评级为“减持”，亦属情理之中。

　　但是，如果了解中信银行的业务结构、风险波动，并洞察我国银行业暴利背后的系统性风险，我们就会为中信银行发布的惨淡的2012年年报叫好，并为朱小黄背水一战的勇气鼓掌。

　　细究中信银行2012年年报，其之所以堪称惨淡，主要原因有三：其一，中信银行对资产扩张进行减速，而由于“息差收入”的惯性使然，其利润水平必然受到连带性影响；其二，中信银行2012年计提128亿元贷款减值准备，而这占到中信银行拨备前利润的23.4%；其三，2012年中信银行加大网点铺设力度，新增机构网点112个，从而使业务及管理费增加23%。

　　当然，2012年中信银行年报最令人指责之处是，该年度不良贷款增速高达43.48%，但这其实与朱小黄无涉，朱小黄于2012年8月才上任中信银行行长，而不良贷款认定(逾期为贷款到期3个月不能归还，呆滞为贷款到期2年不能归还)的时间差说明，2012年中信银行不良贷款的陡增，相当部分并非当年所发放的贷款，而是对此前贷款风险的核实披露。

　　其实，朱小黄之所以宁负一时骂名，也要发布如此惨淡的年报，既是其性格使然，又与中信银行的业务结构以及由此导致的较强风险波动有关。

　　在我国银行界，朱小黄素以强烈的风险意识而著称，其不仅于1995年编著了我国第一部金融风险管理专著《商业银行风险管理》，更于2008年成为我国银行业第一位首席风险官(建设银行)，而其于2010年11月出版的堪称专业财经畅销书的《远离冰山》，更是对商业银行创新与发展的原则和底线，作了深入浅出的系统剖析——时任中信集团总经理(现任董事长)的常振明专门作序，并不吝赏识之辞，“小黄同志这本书认真总结了2008年金融危机的经验教训，归纳了经营管理银行的原则和标准，言简意赅，一针见血，对我国银行业的长远发展具有参考价值。”

　　而聚焦到中信银行的业务结构，我们则可感知，2012年中信银行惨淡的业绩年报，并非事出偶然，而朱小黄在过去半年中，对中信银行所开出的病方亦可谓对症下药。与其他股份制银行相比，中信银行对批发银行业务依赖过大，其近5年零售银行业务收入占比一直维持在11%-14%(2012年为17%)的过低水平，而同期招商银行的零售银行业务收入占比已近1/3。零售银行业务收入的占比过低，不仅使得中信银行“息差水平”整体偏低，更导致中信银行难以形成合理的风险分摊渠道。此外，与零售银行业务相比，批发银行业务更容易受到外部经济环境的影响。

　　盘点历年股份制银行的经营数据，并进行详细的参照对比，中信银行因过于依赖批发银行业务，从而受外部经济环境影响的波动特征可谓极其明显——如1997年亚洲金融危机爆发后，5年间(1997-2002年)中信银行的利润增幅仅为11.75%(年均增幅仅为2.25%)，而同期除招商银行外，浦发银行和兴业银行的利润增幅均接近40%，民生银行的利润增幅更是高达743.44%。再如，2008年次贷危机爆发后，2008年中信银行净利润增幅立即从2007年100%陡降到50%左右，继而2009年又降至8%，其波动落差远较其他股份制银行明显。

　　如此，中信银行2012年惨淡年报的发布，其实是对既往路径依赖的撕裂，对既往业务结构的反思，以及对既往风险波动的抑制。我们期待朱小黄的“背水一战”能够取得成功，我们更希望中信银行的变革能够为其他银行带来启示，对事实存在的不良贷款要坦诚面对，而不是遮掩拖延，对资产规模的急速扩张要及时踩刹车，而不是继续加大油门，对业务结构的路径依赖要切实改变，而不是沉醉迷恋。

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