陈浠；韩祎

　　每晚准时出现的上市公司公告背后，正在经历一场“提速”考验。

　　“压力陡增。”此前，一位深圳创业板公司董秘仰卧在办公室的沙发上向记者抱怨。

　　这位董秘所在的上市公司2013年年初被纳入深交所信息披露直通车试点名单，原本交易所对接该公司的监管员对其每一份公告都会仔仔细细审核，发现任何细微的问题，包括错别字都会反馈给公司修改，但如今，这一层“保障”消失了。

　　“我刚跟证代强调，以后咱写公告发公告可得多多注意，别出笑话了。”该董秘称，其他刚被纳入名单的公司董秘也在经历速度与困惑。

　　这背后，是交易所启动的一场信息披露直通车改革带来的变化。交易所要做的是这样一件事情，保证信息披露质量的压力正逐步归位、前移到上市公司身上。

　　4月8日，深交所发布2013年修订的《深圳证券交易所上市公司信息披露工作考核办法》，正是信息披露直通车之旅的最新落子。这是深交所从2011年10月份开始试点的业务，已在整体推进。而上交所亦准备于今年7月份起实施同一业务。

　　彼时，深交所选取最近一年信息披露考核优秀的155家上市公司(包括主板、中小板、创业板)进行试点，对于部分业务复杂程度相对较低、不需停牌的公告类别，上市公司通过该所的技术平台直接提交给指定披露媒体，而无须经交易所事前审核。此后，试点公司扩展为266家。

　　至2013年1月底，深交所整体推进信息披露直通车业务，进一步扩大直通公司范围和公告类别，涵盖公司范围合计占比达86%。

　　“直通车的尝试是一个大的方向，深交所还在继续往下推。”4月9日，一位接近深交所人士对本报记者称。

　　“提速”的困惑

　　信披效率提速的同时，也带来了以董秘为代表的上市公司主体的困惑，长期适应了事前监管的他们，多少有些不适应。

　　目前，沪深交易所对涉及业务操作和并购重组、破产重整、退市、再融资等重大事项仍保留事前形式审核，暂不予实施直通车，但即便是普通的常规公告，少了监管员事前审核这一关，出错误的风险自然增大。

　　“原来有交易所的监管员替我们审核，现在少了这一道关，一旦有个错漏出现，就直接面向投资者了。开始这个尝试之后，我们真是感觉压力蛮大，有点手忙脚乱。这关乎公司的形象，所以我们很重视。”4月9日，一位创业板公司董秘告诉记者，其公司于2013年年初开始试点这一业务。

　　该董秘表示，不少直通车试点公司多多少少会犯些错误，比如有一家公司在公告中曾把“500万”写成了“500”，一时传为圈内笑谈。

　　“就目前与圈内董秘的交流，普通的常规公告没有审批的话，容易出现信息披露不完整、内容失误、质量不稳定等问题。”这位董秘称，他建议，交易所还要继续加强上市公司信批人员的培训，而对于新上市公司，或者刚更换董秘、证代的公司，交易所可以考虑仍然让监管员跟着审核一段时间。

　　另一位试点直通车业务的上市公司董秘表示，直通车带来的压力还表现在考核的严格上。若“对已在指定媒体发布的信息披露文件进行补充或更正达到二次以上”，公司当年的信息披露工作考核结果即不得评为A，在直通车的机制下，披露文件进行两次以上的补充、更正颇容易发生——而交易所给出的考核结果，则会影响公司领导层对董秘工作的判断。

　　“只有考核结果优良的上市公司，才可以获得直通披露的资格，市场声誉将得到提高。考核结果较差的公司，深交所将针对公司的薄弱环节和风险领域，采取针对性措施加强监管。”深交所有关负责人此前介绍。

　　激励机制待补课

　　事实上，这种信披权利与责任的转移，源于交易所对于信批“针对性”监管的改革理念。

　　交易所的信批监管工作向来繁重。每到年报发布的集中时间，一个人管理着数十家上市公司信批工作的监管员加班加点审核公司报告自是家常便饭。

　　一位熟悉此业务的人士向记者如此描述——“管理信批在关键的时候，就像挤牙膏一样，上市公司总是想要说得模糊些，避重就轻些，而监管员则希望能挤出更多内容，这是双方之间的博弈，都很累。”

　　“直通车业务实施后，简单、常规的公告公司自己把握即可，这是交易所监管工作的变革，监管层监管的精力能够集中，实现更有效率的监管。”中集集团(000039.SZ)的证券事务代表王心九如此认为。中集集团此前实现了首例“B股转H股”的尝试。

　　更具针对性的监管应是未来信批管理的大方向。在王心九看来，相对而言，港交所对信批的管理更为宽松，公告需要报备的文件没那么多，上市公司需要负更多的责任，这对公司是好事。

　　从上市公司角度而言，做好信批需要更多动力。信批管理改革的进一步推进，或需仰赖于合适的激励机制。

　　前述接近深交所的人士4月9日表示，目前国内信批管理并未很好做到赏罚分明，而如果没有足够的激励机制，信批的改革继续往下推势必容易遭遇阻力。

　　该人士透露，对于信息披露做得规范的公司，交易所以后可能会在激励机制上有所倾斜，比如在上市公司并购重组分道审核中，信息披露规范的公司的审核会更快。

　　上市公司的信批或许还会有更多的改变。今年三月份，深交所总经理宋丽萍在两会上对媒体表示，今年深交所将积极增进境外投资者对深市的了解，同步翻译上市公司信息披露的主要指标，引导上市公司信息披露英文摘要发布。

进入【新浪财经股吧】讨论