乔加伟

　　3月29日，上海徐家汇商城股份有限公司公告称，董事会同意使用人民币1亿元购买浦东发展银行股份有限保本型银行理财产品，该期产品全称为“利多多公司理财计划2013年HH109期”，期限半年。

　　据记者统计，在过去12个月内，徐家汇商城(及子公司)已经累计购买浦发银行对公理财产品5.7亿元，尚处于存续期产品3亿元。产品预期收益率在4.65%到5%之间。

　　徐家汇商城并非孤例，据不完全统计，2013年一季度，已经有99家上市公司公布委托理财公告，金额累计超过500亿元，其中，多数委托理财为购买银行理财产品。

　　这一趋势也反映在了上市银行2012年年报上，以上述浦发银行为例，该行2012年对公理财销售同比大增200%。记者统计发现，已公布2012年对公理财数据的银行中，绝大多数增长迅猛，且超过银行个人理财和资产增长。

　　“目前存款利率较低，随着利率市场化，商业银行通过对公理财拓展客户，这和私人理财趋势类似。”中国农业银行高级经济师何志成对记者称，同样，受制于8号文影响，对公理财投向非标资产的部分也将受到整顿。

　　对公理财销售增长率：从10%到200%

　　根据上市银行2012年年报，五大国有银行中，工行、农行、交行公布了2012年对公理财业务情况。其中，理财产品“大象”工商银行，也在对公理财上跳舞。根据记者统计，2012年对公理财产品累计销售2.15万亿元，仍取得接近10%增长，在可比同业市场份额中，对公理财业务占比进一步升至37.1%。从横向看，该行同期个人理财及私人银行发行额却大幅下降21%。

　　交通银行对公理财增长更为明显，2012年，对公中高端财富管理客户同比飙升53.57%，而同期该行对公总客户数较年初增长为13.74%。农业银行在2012年报中称“本行全年共发行对公理财14，011.57亿元，业务规模进一步扩大。截至2012年12月31日，本行对公理财产品余额为1330亿元，理财签约客户数量进一步增长”。

　　为了拓展和维护对公客户资源，股份制银行对公业务则更为激进。根据浦发银行年报，截至2012年12月末，该行对公理财客户数突破6000户，对公人民币理财累计销售超过6800亿元。

　　据悉，2011年，浦发银行对公理财客户数量仅为3500户，理财产品对公销售仅为 2254亿元，也就是说，2012年全年该行对公理财增长超过200%。

　　另一家披露对公理财数据股份行为招商银行，招商银行2012年实现公司理财产品销售额12366.54亿元，同比大幅增长42.30%；实现公司理财产品销售收入5.72亿元，同比增长35.55%。

　　“公司理财业务是扩大非利息收入、营销新客户、提升品牌知名度的重要工具。”招商银行年报披露拓展对公理财缘由。

　　一年期收益高达9.78%

　　据记者观察，从上市企业选择的产品期限看，短期化趋势明显，最长基本不超过24个月，其中绝大部分以1-3个月期限为主，超过半年的相对较少。

　　从收益来看，银行对公理财产品平均预期收益率基本在4%以上，一般高于同期定存利率一倍以上，股份制银行和城商行则更高一些，半年期限理财产品收益基本在5%左右。

　　最甚者，今年1月份，洛阳钼业公告称，购买民生银行5亿元“非凡资产管理 D12 理财产品”，期限1年，预期年化收益率高达9.78%。

　　一家股份行上海分行信贷部人士对记者称，对公理财业务之所以在最近两年发展迅猛，除了利率市场化推进，企业资金管理思维在变化外；监管部门对于企业资金投资范围扩大的政策支持，也是一个诱因。

　　据介绍，2012年，中国证监会放松对上市公司闲置募集资金的限制，允许购买安全性高、流动性好的投资产品，包括国债和银行理财产品等。以洛阳钼业为例，其所购买的民生和中信理财产品仅仅3个月前，该公司刚刚登陆A股，募集资金6亿元。

　　“企业是追逐高收益的，股份行大力推对公理财，其他银行就不可能坐等客户流失，特别是上市公司这类金主。”上述股份行信贷部人士称。

　　“对公理财分为保本型和非保本型，其中保本型理财是作为存款计入银行资产负债表；非保本型，银行充当代收代付角色，一般投向一些非标准化资产，包括信托渠道，证券公司渠道等。”银行培训师陈盛东称。

　　他分析称，如上述洛阳钼业购买的民生银行的理财产品收益率超过9%，一般是投向于融资类项目，不然达不到预期收益，“但若8号文严格执行后，这部份融资项目整顿压力也不小”。

　　一个可能出现的情况就是预期收益无法实现，仍以洛阳钼业为例，从其招股书上看，该公司分别在2010年、2011年、2012年前六个月投资41亿、70亿、22亿购买银行理财产品，收益率为26%、1.22%、0.35%，波幅较大。

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