晓晴

　　对于宇顺电子(002289.SZ)而言，曾经的好靠山中兴通讯[微博](000063.SZ)如今已不再靠谱。

　　曾因与中兴通讯旗下深圳中兴康讯电子有限公司(中兴康讯)签下23亿订单，而连拉6个涨停的宇顺电子，到头来却惨淡收场。

　　1月23日，宇顺电子发布业绩快报，2012年公司实现营收10.07亿元，同比增长18.60%，净利润-1.25亿元，同比骤降699.53%。

　　去年2月4日，宇顺电子曾公告，公司中标中兴康讯2012年电容式触摸屏项目及液晶显示屏项目，中标总额达23.05亿元。

　　不过，近一年过去，公司称全年对中兴康讯实际销售仅5.64 亿元，仅占中标金额的24.47%。

　　“公司为中兴康讯投入资源较多，使其他客户的开发进度受到影响，全年整体销售收入较去年增长18.6%，低于同行平均增长水平。”公司如是说。

　　此前，宇顺电子“伴大款”的中兴通讯也发布了其上市15年来的首个巨亏公告，预计全年亏损近30亿元。

　　值得一提的是，此前，公司实际控制人魏连速及其一致行动人魏捷和王忠东，均在其所持限售股解禁后立即减持所持部分公司股份。

　　上述3人所持股份去年9月3日解禁后，当月即减持套现5556.61万元。此外，周晓斌和赵后鹏两名董事、副总经理也在去年累计减持了2241.067万元。

　　伴大款美梦落空

　　对此，国泰君安分析师魏兴耘表示，宇顺电子受累于智能机实际采购远远低于预期，“中兴康讯框架协议执行情况低于预期是公司业绩大幅下调的主要原因”。

　　公司1月10日披露的中兴康讯框架协议履约情况亦显示，全年实际向中兴康讯销售金额仅5.64亿元。

　　“四季度中低端智能机市场出货量不佳，中兴、华为等国内厂商均受影响，这也是中兴通讯四季度收入大幅低于预期的原因之一。”申银万国[微博]分析师王晶表示。

　　同时，因公司客户端产品需求量意外变化造成订单大幅减少，再加上公司为中兴康讯订单配备的产能未如期释放，造成当期费用大幅增加，毛利率大幅降低。

　　“规模效应尚未显现，但费用支出持续增加，包括开发CTP 新客户新项目的前期研发和试产投入、为规模扩张而储备的管理平台和人员费用、银行贷款利息支出增加等都吞噬了公司利润。”魏兴耘称。

　　公司业绩快报表明，仅银行借款增加致使的财务费用较上年就大幅增加了 146.47%。

　　此外，由于管理平台人员、费用增加；同时新项目准备时间长，研发投入增加，致使当年管理、销售、研发费用同比大增71.78%。

　　加码垂直一体化

　　值得一提的是，尽管出师不利，但宇顺电子仍有意进一步加大在CTP垂直一体化领域的投资力度。

　　2011年11月21日，宇顺电子发布2011年度非公开发行股票预案(修正案)称，公司拟以不低于 10.38 元/股非公开发行4000万股，投资小尺寸电容式触摸屏生产线和超薄超强盖板玻璃生产线。

　　宇顺电子坦言，欲借此成为中小尺寸液晶显示领域，全系列产品一体化解决方案供应商。

　　据宇顺电子证券部人士透露，项目的实施主体均为全资子公司赤壁市宇顺显示技术有限公司，分三期建设，一期总投资8.3亿元。目前二号厂房已结构封顶，尚未完工。“根据目前进度，今年一季度前尚不能实现量产。”该人士表示。

　　早在2010年12月，公司就在长沙设立了长沙宇顺触控技术有限公司，介入一体化触摸屏项目。不过，截至去年上半年，长沙宇顺仍未能给公司贡献利润。报告期内，长沙宇顺实现营收5696.71万元，净利润为-407.70万元。

　　“长沙宇顺正在整合产线，已实现量产，还处于产能爬坡期。”前述宇顺电子证券部人士称。

　　而另有不愿具名的券商分析师认为，由于国内三大运营商激烈竞争快速压低了智能手机集采价格，下游产品降价压力持续存在，对产品毛利率造成不利影响。

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