徐亦姗

　　曙光乍现。

　　12月10日，*ST关铝(000831.SZ)公告称，其发行股份购买资产并募集配套资金相关事项，已于12月7日成功通过并购重组委审核。至此，*ST关铝目前距离恢复上市已仅一步之遥。

　　“(投资者)先不要着急，还在等证监会核准重组事项的正式批文，待收到正式文件后将另行公告。”*ST关铝董秘办人士告诉记者，“公司早在3月即已提交恢复上市申请，现在仍按照深交所回函补充相关材料，就等年底前交易所给出最终结果。”

　　大功即将告成，于*ST关铝暂停上市前夕，累计动用逾2亿资金建仓的超级牛散黄木秀、黄俊虎父子，亦将在潜伏近一年后，享受财富翻倍的快感。

　　据重组报告书显示，*ST关铝2012年摊薄后每股收益0.48元，对应有色金属行业25.66倍的平均市盈率，*ST关铝复牌后价格有望达12.32元，则黄木秀父子所持3265.37万股对应的市值约为4.02亿元，较当初建仓成本浮盈约91.42%。

　　黄氏父子2亿豪赌

　　从2010年二季度首次现身*ST关铝，到暂停交易前跻身公司第二大流通股股东，不到一年时间里，黄木秀动用逾2亿资金建仓一家暂停上市股，给传统的价值投资者上了尴尬的一课。

　　黄木秀在*ST关铝上的操作手法可谓激进。早在2010年二季度，黄木秀即已盯上亏损已经两年的老牌资源股*ST关铝，牛刀小试买入480.48万股，若以当时6.49元均价计算，则其投资成本约3155.91万元。

　　三季度，受累于半年报亏损达7000万元的低迷业绩影响，公司股价大幅回调。黄木秀趁机抄底至1458万股，豪赌意图明显。以三季度该股均价5.32元计算，其前后持仓成本共计为8356.32万元。

　　伴随电解铝市场价格持续低迷，三季度*ST关铝亏损进一步增至1.2亿元。而作为央企五矿集团下属壳资源，强烈的保壳预期亦使市场对其后续注资充满期待。受此影响，四季度*ST关铝股价由5.31元一路上扬，最高涨至8.2元，黄木秀更是动用9098.78万元大举买入1346.97万股，增仓近一倍。

　　及至去年一季度，就在公司暂停上市之前，黄木秀仍未放过最后的吸筹机会，再度增仓33万股至2804.97万股，而其子黄俊虎亦加入到“*ST关铝围剿战”中，跟随父亲持仓427.63万股，而此时黄氏父子二人总持股成本已高达2.1亿元。

　　从2010年股票账户操作路径来看，黄木秀无疑对这场退市股豪赌下足血本。为保证建仓资金持续投入，黄木秀于2010年一季度开始将其持有的*ST琼花(002002.SZ)、*ST生物(000518.SZ)、*ST金城(000820.SZ)三账户进行清仓，根据十大股东网统计，三次套现资金约达1.05亿元。

　　三年熊市有望翻倍

　　伴随12月7日*ST关铝资产重组方案成功过会，重金豪赌垃圾股“重生”的黄木秀父子，即将尝到财富翻倍的甜头。

　　“根据备考盈利预测，公司今明两年净利润分别为5.20亿和3.66亿元，以*ST关铝本次交易完成后可能最大的股本10.7亿股测算，其对应EPS分别为0.48元和0.34元。”中投证券在最近一份调研报告中指出。

　　值得注意的是，由于本次借壳注入资产为五矿集团的稀土分离业务发展平台，若重组成功，则*ST关铝将华丽转身为国内最大的中重稀土分离企业，顿时身价倍增。

　　根据中证指数公司数据，目前A股稀土金属矿采选企业仅*ST炼石(000697.SZ)和广晟有色(600259.SH)两家，目前市盈率分别达129.64倍和55.90倍，以平均92.77倍市盈率计算，则复牌后*ST关铝股价甚至有可能冲上44.53元。

　　即使仅参考有色板块25.66倍的平均市盈率，*ST关铝股价也有望达到12.32元，黄木秀父子所持3265.37万股对应的市值约为4.02亿元，较当初2.1亿元的建仓成本浮盈约91.42%。

　　对于退市股豪赌产生的超额收益，日信证券首席策略分析师徐海洋并不意外，“以沪深300点指数收益作为基准，对过去5年这类ST股票进行统计，这些股票被实施ST后第一年，平均相对沪深300产生了13.6%的溢价”。

　　作为主板退市制度推行的第一年，退市新政的重压，客观上亦加强了暂停上市股的保壳意愿，加速其资产注入的进程。据记者统计，20家暂停上市股中，目前已完成资产注入或已找到重组方的公司即高达11家。

　　“重组类ST股平均收益率高出摘帽类(靠自身盈利摘帽)分别约5%~55%个百分点，平均相对收益显著高于摘帽类ST股票。”徐海洋指出。

　　“黄木秀这样的投资者能够赚钱就是A股市场的悲哀，只要他们这样的赌博还能够成功，就说明我们的市场离一个成熟市场的距离还很远，一个连退市机制都形同虚设的市场是毫无前途可言的。”深圳一家中型券商的投行部负责人对此坦言。

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