周松清

　　随着上周末行业龙头包钢稀土(600111.SH)发布三季报，稀土板块寒冬就真实地摆在了人们眼前。

　　10月22日开盘，多只稀土概念股也跌幅惨重，包钢稀土更领跌稀土板块。截至收盘，稀土板块报收760.54点，跌幅0.69%，其中包钢稀土报收32.46元，跌幅2.96%。

　　事实上，包钢稀土的业绩滑坡并非个例。 在经历了去年的稀土价格“热潮”后，稀土“寒冬”正在来临，而稀土类上市公司正遭遇内忧外患的“供需”困境。

　　稀土龙头业绩跳水

　　包钢稀土业绩跳水程度出乎市场预料。其三季报显示，营业收入19.65亿元，较去年同期下降52.2%，净利16.9亿元，较去年同期下降89.6%。

　　公司表示，由于报告期内稀土市场低迷，稀土产品价格与销量均同比大幅减少，盈利能力下降。另一方面，报告期内公司销售的产品主要是成本较高的中重稀土和磁性材料，上年同期则以低成本的轻稀土为主。因此营业成本大幅增加103.66%至13.84亿元。

　　华创证券有色金属行业分析师高利认为：“包钢稀土业绩下降主要是由于稀土价格大幅下降，以及三季度营业成本大幅增加104%。另外，国家稀土战略收储工作未能够如预期的贡献利润也是重要原因。随着这两年国外矿山产能逐步开始释放，全球镧铈稀土氧化物的供给过剩将不断加大，价格相对其它元素氧化物价格的弱势将逐步显现。”

　　事实上，包钢稀土2012年一季报中其净利仍达12.06亿，增幅高达149%。而在半年报中，净利润仅为15.69亿，同比下降20.6%，而在三季报中其净利润仅为16.89亿，同比下降89.6%。按此计算，其2012年第三季度的净利润仅为1.19亿，而在2011年同期，第三季度净利润为11.52亿。

　　中信建投一位分析师表示：“从包钢稀土之前的数据来看，其跳水在半年报的时候就可以预见。从2012年一季度的净利润大增149%到半年报净利润下降20.6%，这已经可以看出至少在第二季度中，包钢稀土的盈利在急剧下滑，其第二季度净利润仅有3.6亿。”

　　而对于包钢稀土的解释，上述分析师则持有不同观点。“一方面，稀土产品价格与市场供需变化确实是影响销量的原因，但其第一季度的净利数据却有粉饰嫌疑。”

　　在第一季度的净利润增长说明中，包钢稀土称是因为稀土价格和销量的同比增长导致净利润大幅上升。

　　上述分析师表示：“包钢稀土半年报中其曾表示上半年是以镨钕氧化物等轻稀土为主，但轻稀土的市场价格从2011年七月份以来就一直在不断下跌，在2012年一季度也并没有呈现价格上升情况。”数据显示，以氧化镨钕为代表的轻稀土在2011年6月中旬摸高140万/吨后就一直呈现价格不断走低趋势，在2012年一季度，氧化镨钕价格约为40万/吨。

　　稀土寒冬

　　数据显示，从去年四季度到今年10月中旬，稀土永磁主要产品价格均不到去年高位时的一半：其中，氧化镝跌幅高达73.68%，氧化钕跌幅也达到72.88%。由于供需严重失衡，业内人士曾预计，稀土市场在年内仍难以复苏。

　　价格下行让稀土产业链上的上市公司步履艰难。

　　盘踞稀土产业链上游资源的除了包钢稀土以外，广晟有色(600259.SH)、厦门钨业(600549.SH)等的日子也不好过。

　　在2011年年报中，广晟有色净利为1.73亿，同比增长354%，而在2012年则风云变色。2012年第一季度，净利仅为291万，同比下降84%，2012年半年报中，净利为941万，同比大幅下降92%。厦门钨业2011年年报净利润为10.2亿，同比增长191%，但在2012年半年报中，其净利润为3.26亿，同比下降28.81%。

　　记者电话采访了上述两家公司相关人士，其均表示第三季度盈利不容乐观，“应该会还是同比下降趋势。”

　　而稀土产业链下游的公司也难以独善其身。

　　以钕铁硼产品为主的太原刚玉(000795.SZ)也在遭遇同样境遇。半年报中，其主导产品钕铁硼虽然毛利率有所下降，但营业收入同比仍为上升态势，净利仍保持了20.4%增幅。而在其三季报预告中，净利却由增转跌，且跌幅达61%-68%。而在此前的2011年年报中，其净利增幅为惊人的1017%。

　　三季报预告中，太原刚玉称其净利大幅下降主要是由于受国内外经济环境的影响，公司主导产品钕铁硼的原材料价格发生较大波动，市场竞争加剧，致使钕铁硼产品的营业收入和毛利率有所下降。

　　上述分析师认为：“一方面，稀土价格不断下行。此外，日本开始寻求中国以外的稀土供应渠道，这是近段时间以来稀土寒冬的直接原因。而2011年稀土价格高企，包括新能源、汽车、电机等下游行业开始寻求稀土替代材料，这也是近段时间稀土需求减弱的深层原因。这轮寒冬估计很不好过。”

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