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　　中国资本证券网 吴琴

　　10月18日，云铝股份(000807.SZ)发布三季度业绩公告称，前三季度实现营业收入66亿元，同比增长11.40%；营业利润净亏1.46亿元，同比下降238%；归属于上市公司股东的净利润为-2194万元，同比下滑124%。

　　虽然业绩下滑较大，但18日三家研究机构相继发布研究报告，虽维持铝价弱势判断，但对云铝股份氧化铝项目仍寄予厚望。

　　三季度净利下滑91%

　　机构仍维持增持评级

　　三季报显示，云铝股份第三季度实现营业收入26亿元，同比增长36%；归属上市公司股东的净利润为-496万元，同比下滑91%。

　　云铝股份称业绩下滑是由于受欧洲债务危机及国内宏观经济增速放缓影响，2012年以来铝市场需求增速下滑，铝产品销售价格与去年同期相比明显下跌；同时受2011年底国家上调电价的影响，公司用电成本与去年同期相比有所增加。

　　虽然业绩下滑较大，但18日三家研究机构相继发表研究报告，对云铝股份三季报进行了较为乐观的点评，特别是对氧化铝项目寄予厚望；其中华泰证券还给予了增持评级。

　　长江证券发表研报《文山氧化铝业绩体现仍需等待》，维持铝价弱势的判断，但认为文山氧化铝项目实现达产将是云铝股份未来的主要看点。研报称目前文山80万吨氧化铝项目正处于试生产阶段。截至8月21日，文山氧化铝项目共生产出商品氧化铝1.13万吨。长江证券认为，在项目达产达标年份，80万吨氧化铝将能显著提升公司盈利，对公司每股收益有望贡献0.12元(按成本减少计算)。

　　华泰证券发表研报《亏损缩减，业绩环比企稳》，称云铝股份三季度实现净利润1139.5万元，开始转亏为盈。主营业务仍为亏损，但环比二季度有所改善，减亏约320万元。但从中期来看，受制于国内和海外需求疲弱，以及国内供给相对过剩，铝价不具备持续上行的动力。因此云铝股份业绩虽有所好转，但中短期内大幅改善的动力仍显不足。

　　研报还指出，从上半年主要电解铝公司收入来看，政府补贴都有所加强，反映地方政府出于稳定区域增长的目的，对大型工业企业的维稳政策逐步显现。云铝股份前三季度政府补助高达1.4亿元，比去年同期增加了1亿多。

　　东北证券发表研报《降本增效、氧化铝项目初见成果》，认为云铝股份三季度业绩高于预估；且氧化铝项目即将贡献业绩。但研报同时指出，铝价持续低迷导致云铝股份毛利率下滑，同时项目建设导致了财务费用增加。

　　瑞银料中铝亏损

　　目前虽然各大铝业公司暂时还未发布三季报，但据报道，瑞银预计中国铝业将录亏损，市场预期中铝每股亏损0.16元，瑞银料每股亏0.17元，因铝价跌穿成本价，产品仍供过于求。

　　路透报道，中国铝业期货部经理杨晓武10月17日称，全球市场铝库存充裕及需求迟滞或将打压LME铝价，预计2013年LME铝均价料自2012年的位于每吨2000美元上方的预估降至约每吨1950美元。

　　杨晓武预计，中国2013年铝消费量料增加8%-9%，高于今年的7%-8%的预期增幅。来自基础设施投资、运输工程、电力电缆和电线及包装方面的需求明年或将推动铝消费量增加；不过国内铝产量也将增加，进而令国内市场供应出现过剩局面。

　　此前，《华尔街日报》曾报道，世界第三大铝材生产商美国铝业(Alcoa Inc。)10月9日表示，该公司已将今年全球铝需求增幅预期由之前的7%下调至6%，主因全球最大铝消费国中国的需求增速放缓。中国铝消费量在全球铝消费量中的比重达到45%左右。美国铝业预计，2012年中国铝需求增速为9%，低于原先预期的11%。