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　　证券时报记者 向南

　　因8亿预付货款难以收回，马钢股份(600808)全资子公司马鞍山马钢裕远物流有限公司现金流已枯竭。马钢股份今日公告称，马钢物流公司将向法院申请进行重整。而马钢股份可能因此损失马钢物流公司的注册资本金2.7亿元。

　　马钢物流资不抵债

　　公告称，马钢物流公司在从事钢材贸易中，由于上游供货商违约不履行到期合同，拖欠货物或资金，给马钢物流公司带来巨大风险，同时也造成其对下游客户不能按期履行合同，形成债务达6.5亿元。截至9月30日，马钢物流公司账面资产总额为9.99亿元，负债总额为7.26亿元。负债总额中的预收及应付账款和借款，绝大部分为到期债务。在应收货物或账款尚未全额给付或清欠的情况下，马钢物流公司已无清偿能力。

　　根据会计规则，预付账款不得计提坏账准备，在预付账款难以收回的情况下，可将预付账款的金额转入“其他应收款”，除转入“其他应收款”科目的预付账款外，其他预付账款不得计提坏账准备。目前看来，马钢物流公司预付的购货款为公司资本。也就是说，如果除去马钢物流公司涉及诉讼的8亿元预付账款，马钢物流公司资产只有不到2亿元，而其负债7.26亿元绝大部分已经到期。

　　在此情况下，处于债务中间环节的马钢物流公司申请重整是迫不得已，也是顺理成章。据悉，马钢物流公司近期正全力配合法院追债，同时就贸易纠纷积极与有关债权人沟通协商。为处理好相关纠纷及维护债权人利益，马钢物流公司10月8日向马钢股份董事会报告，马钢物流公司决定向法院申请重整，期望在法院主导下与债权人进行协商，以获得一个双方都能接受的方案，并使马钢物流公司得以存续和发展。马钢股份董事会10月8日召开会议并通过该议案，责成马钢物流公司继续积极追债。

　　重整或导致2.7亿损失

　　早在诉讼公告之初，证券时报此前的报道中就预计马钢物流公司可能会走重整这一步。重整可以让马钢物流公司应对巨大的偿付压力，也可以让马钢股份规避风险。重整可以避免对无偿付能力债务人的财产进行立即清算，且能在法院主持下由债务人与债权人达成协议，制定重组计划，规定在一定期限内债务人按一定方式全部或部分清偿债务。

　　重整情况下，马钢物流公司的资产和负债可能清零。对马钢股份而言，损失也能降到最低。马钢物流公司注册资本为2.7亿元，如果重整顺利，马钢股份的损失会在2.7亿元之内。

　　不过，华泰联合证券资深钢铁行业分析师赵湘鄂认为，如果马钢股份对马钢物流公司债务进行担保，而马钢物流公司又因此进行诉讼的话，马钢股份的损失可能会不止于此。

　　监管部门介入

　　昨日，马钢股份证券事务代表胡顺良表示，目前公司针对子公司巨额货款难以追回的内部调查还在进行中。安徽证监局一位人士在接受证券时报记者采访时表示，证监局已要求马钢股份上报其子公司巨额货款难以追回的书面材料，不过目前尚无书面报告。

　　“我们就是想搞清楚事情的来龙去脉，另外，马钢股份的信披及外界报道还不是很详细，马钢股份书面的东西可能会比较详细。”该人士表示，安徽证监局已要求马钢股份做好关于此事的信披工作，妥善解决此事。

　　业界认为，马钢物流公司预付给下游钢贸商的8亿货款难以收回，存在诸多蹊跷之处。

　　昨日，关心此事的华泰联合证券资深钢铁行业分析师赵湘鄂表示，他最近找马钢股份下游贸易商了解，有贸易商称马钢物流公司是被钢贸商欺骗，但赵湘鄂认为不会如此简单。“一家钢铁公司下属的物流公司向其他公司采购钢材，在对方不能兑现合同的情况下还继续支付货款，这些都是可疑之处，如果是被骗的话，为何还有如此多笔？这很难想象是因为被骗。”他还认为，此前几个月钢材滞销，市场上货源充足，物流公司应该很容易采购到钢材，没必要非要找被诉讼的几家钢贸商采购。