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　　《投资者报》记者 赖智慧

　　退市新规出台后，业内对“股价20个交易日连续低于面值”这一条规定并没有太多关注，甚至被当作“摆设”，但闽灿坤B(200512.SZ)恰好撞在这一“枪口”上。

　　自7月9日开始，闽灿坤B股价持续下跌，且每日股票收盘价低于每股面值1元人民币，公司自7月23日开始接连多次发布可能被中止上市的风险提示公告。

　　但就在闽灿坤B股价连续8个跌停，接近退市临界点时，公司却令人意外地宣布因重组停牌，并称地方政府日前专门成立“维稳小组”介入，此举令其退市命运陡增变数。

　　险成退市第一股

　　闽灿坤B此次被称为退市第一股，主要原因来自二级市场上的股价表现持续低迷，而且低迷的时间点与深交所退市规则的实施有着惊人的巧合。

　　深交所2012年修订版《股票上市规则》中对B股股票退市有规定，“连续20交易日的每日股票收盘价均低于股票面值”。该条款公布的时间是今年7月7日，而就在这一规则颁布两天后的7月9日，闽灿坤B收报于1.07港元，折算成人民币已低于1元。

　　此后，其股价并没有出现反转迹象，直至7月20日，该股接连10个交易日都在1元以下。公司7月23日发布了首份可能被中止上市的风险提示公告，明确指出可能因股价持续低于面值而退市。

　　与A股那些多次濒临退市却誓死不退的垃圾股相比，闽灿坤B这则直言即将退市的公告显示出公司对退市新规的主动遵守，也表明公司管理层并没有通过重组挽救退市的意愿，当然也引发资金急速出逃。

　　7月23日至8月1日，该股接连八个交易日跌停，每股价格已低至0.45港元。这意味着，如果该股在接下来的两个交易日里股价仍低于1元，就已完全达到退市新规中退市的条件。这一结局事实上已经注定，因为就算接下来两天该股连续涨停，股价也不会超过1元。

　　就在所有人都认定闽灿坤B必将退市时，公司于8月2日发布停牌公告，自称将筹划重大事项。为什么此前对退市结局一直镇定自若的管理层突然坐不住了？多名财经评论人士认为是“不甘心”。

　　原因在于，尽管闽灿坤B最近几年盈利并不出色，但并未出现连续3年亏损，也没有出现净资产为负数，与A股市场上那些资不抵债、亏损连年的ST类公司比，闽灿坤B基本面要好得多。

　　地方政府“救火”

　　闽灿坤B突然其来的停牌重组让业内颇为惊诧，谁来重组？以什么方式重组？公司最终是否退市？《投资者报》试图就这些问题采访董秘孙美美，但8月15日和8月16日多次拨打公司董秘办电话，都无人接听。从公司8月14日发布的公告看，地方政府正在介入。

　　公告表示，由于公司控股子公司漳州灿坤系漳州市重点企业，漳州市政府针对公司可能终止上市专门成立了“维稳小组”。

　　据了解，漳州灿坤已于7月底向这个“维稳小组”提供了漳州灿坤今年前6个月的数据，包括营收1.56亿美元，亏损172万美元，以及7月份的预估数据等。

　　多名证券分析人士对《投资者报》表示，地方政府通过财政补助、联系重组等方式均可以维持企业上市地位。

　　但是，闽灿坤B此前已多次发布退市风险提示公告，并多次强调，公司及控股股东和实际控制人不存在应披露而未披露的重大事项，或处于筹划阶段的重大事项，现在突然宣传筹划重组，涉嫌信披违规。

　　另外，如果闽灿坤B可以通过重组起死回生，那些此前因公司可退市而卖出的投资者将损失惨重。不过有律师对《投资者报》表示，暴跌中卖出闽灿坤B股票的股民有机会获得赔偿， 因为闽灿坤B此前的公告误导了投资者。

　　B股公司的尴尬

　　1993年上市的闽灿坤B以小家电为主业，尽管自2004年开始一直处于微利与亏损边缘，但过去三年连续盈利，累计实现净利1.27亿元。上市19年里，公司累计派现约2.19亿元，高于当初2.11亿元的融资总额。

　　但这样一家盈利不算太糟糕的公司，就因为是B股身份而不得不退市。相比之下，A股市场上大量存在着常年亏损、资不抵债的垃圾股，却总在退市前夜通过各种手段保壳，这一定程度上表现了退市制度对B股的不公。

　　闽灿坤B董秘孙美美日前也对媒体表示，公司一定程度上是退市规则的受害者，“目前经营很正常，财务上没有问题。仅仅是因为政策出台的这个规定造成的”。

　　即便同为B股，退市标准也不尽相同。比如京东方B和*ST中华B也接连十多个交易日“破面”，却岿然不动，原因是两者均为AB股并存的公司。按深交所退市新规，连续20个交易日同时出现每日A股、B股“破面”才终止上市。目前，京东方A和*ST中华A的股价仍在1元之上，靠着A股价格不用担心退市。

　　创立于1992年的B股市场以人民币标明面值，但以外币买卖，初衷是为企业增加引进外资的渠道，但经历了大约五年的初创期与扩张期，并在最初两年一度成为全球表现最佳的股市后，自1999年起人气涣散，之后完全丧失融资功能。■