周四，闽灿坤B盘中跌停，且已连续14个交易日收盘价格低于每股面值，特别是在上市公司近日召开的股东大会以及临时董事会上，都没有为保牌采取任何的措施，相反是在为闽灿坤B的“后事”做准备，表明闽灿坤B离退市渐行渐近。闽灿坤B陷入退市的泥潭，值得反思的地方其实并不少。

　　年年盈利9次送转

　　闽灿坤B分红远超融资

　　A股市场向来流行炒概念与题材，特别对于上市公司的高送转情有独钟。但高送转必然面临着除权的代价，如果业绩增速跟不上股本的扩张速度，股价贴权将是大概率事件。闽灿坤B自1993年上市以来，19年间9次实施送转，每一次送转必然导致股本规模的扩张，但由于业绩增速跟不上，股价表现不尽如人意。如果上市公司从未实施过送转，则其复权价高达6元，根本没有退市之忧。

　　与那些“披星戴帽”的ST股以及连年亏损的上市公司不同，从2007年至2011年，闽灿坤B每年实现盈利，尽管该公司每股净资产值不到1元，但至少比那些每年都亏得一塌糊涂的上市公司要强得多。更重要的是，闽灿坤B上市以来融资2亿元，但现金分红却高达2.19亿元，属于回报投资者的“典范”，但这样的公司竟也难逃退市命运。

　　退市新政

　　变相鼓励“铁公鸡”

　　如果上市19年来闽灿坤B既不搞什么送转，也不向投资者分红，而是扮演股市“铁公鸡”的角色，至少在退市这个问题上，闽灿坤B的风险要小得多。那么就产生了这样奇怪的逻辑，越不向投资者分红(包括送转与派现)，某种意义上其股价将离面值越远，退市制度中的股价考核指标将越失去作用，上市公司退市的风险越小，这是否会打击上市公司回报股东的积极性？曹中铭