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　　□本报记者 马庆圆

　　机构投资者闪电脱身“订单迷雾”

　　彩虹精化一季报股东大换血

　　尽管因20亿元的巨额订单受质疑而从三月上旬停牌至今，但这并未阻挡一些先期潜入的机构投资者在彩虹精化(002256)上赚到大把真金白银。公司一季报显示，2010年四季度“突击”成为彩虹精化前十大流通股东的多家机构，如今已经兑现账面收益，成功上演“胜利大逃亡”。

　　20亿元“大单”扑朔迷离

　　2011年3月2日，年销售收入不足4亿元的彩虹精化公告称，控股子公司深圳市彩虹绿世界生物降解材料有限公司(彩虹绿世界)与2 Degrees、嘉兴国际、浙江乘苏达以及中芯国际签订意向性合同，总金额约20.75亿元。

　　一石激起千层浪，市场对订单真实性、相关订单公司的经营情况、彩虹精化的生产能力等问题提出质疑。彩虹精化3月8日公告表示，因公共传媒出现关于公司的信息可能对公司股票交易价格产生较大影响，公司于3月8日开市起临时停牌，待公司披露澄清公告后复牌。4月21日，彩虹精化公告称公司于2011年4月19日收到证监会《立案调查通知书》。因涉嫌违反证券法律法规，中国证监会深圳稽查局决定对公司及相关人员立案调查。

　　事实上，这笔20亿元大单刚一抛出，就有市场人士给出了“机遇与风险并行”的判断。国信证券在研报中表示，此次签订协议的交易对方均为首次与公司发生经营业务往来，公司没有其交易信用记录，且其中两家客户成立时间较短，所签订的协议涉及的金额较大，协议的执行存在重大的不确定性风险。

　　公开资料显示，在设立彩虹绿世界公司之初，彩虹精化就为其制定了产能高速增长的计划。2010年11月23日，彩虹精化与深圳绿世界生物降解材料有限公司共同设立彩虹绿世界。按公司规划，在彩虹绿世界成立后三个月内，生产销售生物降解材料产品应达到日产500吨，半年内达到日产1000吨；成立后十八个月内，年生产能力应达到70万吨；三年内，彩虹绿世界生产销售生物降解材料产品应达到年产100万吨。

　　国信证券指出，从国内外的行业产能来看，美国最大的淀粉类生物降解材料公司Warner-Lambert公司的年产能仅4.5万吨，国内最大淀粉基可降解塑料天津丹海股份有限公司产能仅3万吨。彩虹绿世界能否实现规模上的巨大突破，具有较大的不确定性。

　　2011年4月14日，彩虹精化披露，彩虹绿世界目前产能达到400吨/天，落后于之前计划。合同进展方面，嘉星国际向彩虹绿世界下达了首次试样订单，采购总额37，180美元的塑胶卡板；乘苏达向彩虹绿世界下达了首次试样订单，彩虹绿世界已收到订单货款人民币52.2万元。

　　机构投资者拿捏精准

　　在20亿元订单能否完全履约尚无定论之际，彩虹精化前十大流通股东的席位却在今年一季度出现“大换血”。多家2010年四季度进入彩虹精化的机构，趁公司2011年一季度股价大幅拉升的机会选择了落袋为安。

　　公开资料显示，2010年10-12月份之间，分别有中信证券、中信-申银万国3号基金宝集合资产管理计划、上海证券、深圳市富国兴业投资有限公司、中国财产再保险股份有限公司-传统-普通保险产品等五家机构进入彩虹精化十大流通股名单，持股数在120.57万股到400万股之间。然而到了公司公布2011年一季报的时候，只有上海证券一家尚在彩虹精化十大流通股之列，其余四家已纷纷退出。

　　一进一出，在不到6个月的时间内，上述机构投资者在彩虹精化上赚取了不菲的收益。2010年四季度，彩虹精化股价最低8元、最高16.65元，在11月23日签约设立彩虹绿世界之前，公司该季股价未高过12元；11月23日之后，公司在二级市场开始了新一轮拉升，2011年3月2日最高上涨至26.37元。也正是在这一波拉升过程中，前述四家机构投资者选择了“急流勇退”。

　　事实上，在进入生物降解材料的消息公布前后，彩虹精化就已经脱离中小板走势走出独立行情。2010年7月2日至11月11日，中小板指数从4564点上涨至7493点，彩虹精化也从7.5元涨到11.27元；然而在中小板从7493点调整到2011年1月25日5797点的过程中，彩虹精化不跌反涨，1月25日收盘价为14.72元；1月25日开始，彩虹精化股价开始快速拉升，到3月2日公司公告签订20亿元意向性合同的时候，公司二级市场价格已经摸高至26.37元。

　　分析人士指出，从券商研报上看，部分机构投资者对于公司订单的可兑现性仍心存疑虑，而且彩虹绿世界未来的产能释放也需要时间，在公司股价大幅拉升的时候退出，也是合理的选择。