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　　破不破发已不再重要，低调的定位，为将来的向上带动大盘预留了空间

　　理财周报见习记者 朱昌斌/文

　　农行终于上市，争论还在继续，尽管其上市次日一整天只在3个价位上停留过。

　　破发仍是市场对其的主流预期，但不可否认，农行甫一上市，就抢走了两市最低价个股的交椅，加上绿鞋机制护航，今日之农行，或许会成为大盘转机的一个契点。

　　破发与否已不再重要

　　大盘股的上市总会在A股留下烙印，有正面有负面。

　　工商银行(601398.SH)和中国银行(601988.SH)2006年相继上市后，在年底的疯狂彻底将牛市推上一个高潮；相对应的是中国石油(601857.SH)，48.6元的开盘价，为A股注入了极大的下挫动能，相似的情况还包括中国建筑(601668.SH)，其上市之日A股放量长阴，上升势头终止。

　　农业银行(601288.SH)也不会甘于寂寞，尽管市场上普遍预期其难逃破发命运。

　　“任何一次护盘都不会成功。”上海阜盈投资管理有限公司董事长张卫民认为农行破发是时间问题，“并不是因为估值不合理，而是农行作为超级大蓝筹，这种行情下难以得到活跃资金的青睐，后者此时更倾向于谋求局部、阶段性突破，所以在选择时会偏好小盘股。”

　　持有相似观点的还有广州证券分析师张广文，“发行首日农行还没有启动绿鞋机制，从15日农行股39.18%的换手率来看，有89亿的超额配售资金，农行在短期维持发行价问题不大。但这并不能长久，过了绿鞋机制的期限后，在此种低迷的股市下，农行破发的压力很大。”

　　而一位广州私募则对破发说法不以为然，“绿鞋机制作为护盘行为被启用，现在市场却将其归于农行必须破发的原因，这本身是非常不理性的，和2008年10月份看空各种救市措施没什么区别。”

　　上述私募表示，农行在上市前做足了诸如剥离坏账等各种工作，管理层也极为重视，而在二级市场上却是极为低调地一上市就成为最低价个股，显然要将它与中国石油上市时的表现区分开来，“当时中石油可是顶着‘亚洲最赚钱公司’的光环，而现在农行被认为是个烂摊子，这显然不合理。”

　　2.69元的价格，仅仅高过发行价一分钱，破不破发或许已经不再重要。上市首日，疑似宝钢股份(600019.SH)集团资金所在营业部的华宝证券北京崇文门外大街斥资逾10亿元建仓农行，三个机构席位也单向买入3亿多元，加上汇金的可能护盘，大资金显然要比普通投资者乐观得多。

　　护盘资金渐次撤退，短期可能反复

　　在连续7个星期净投放近万亿元后，上周央行重回紧缩态势明显，农行上市前夜宣布的1600亿元3年期央票创下了年内同类央票规模的新高。

　　对此，张广文表示，“如此大额资金回笼，对股市来说短期压力肯定不会小。”

　　而这不过是护盘资金撤退的一个注脚。7月份的二级市场，除去疯狂的上海本地股外，地产、银行、煤炭、有色均有机构资金关注，走出了相对强势的轮动行情。而在农行上市的首日，这些板块已是无心恋战，除去万科A(000002.SZ)勉强翻红，前些日护盘的银行、煤炭等均长时间呈现资金净流出态势，早盘有色领头羊宏达股份(600331.SH)涨停板更是被巨单砸开。

　　广州冷石投资顾问有限公司执行董事曾凡告诉理财周报记者，“短期来看，资金撤退的可能性较小。一是因为目前资金所在的银行、地产等板块大多处于超跌状态，此时快速撤离将更不利于维护这些板块的稳定。二是当时如果有资金是进来护盘的，也不会不顾盈亏地单纯护盘，他们也要保障资金安全，此时行情低迷，股价甚至低于资金当时进入时的价格，所以资金退出的空间不大。”

　　而前述广州私募就要乐观得多，他直言目前大盘就在底部区域，“前期大盘极度缩量，市场认为缩量需要放量确认，而最近两周市场放量明显，市场又认为还有杀跌动能。”

　　“不管怎么样，最近行情的放量和上蹿下跳，包括股指期货频繁的升水和贴水，将很多不稳定的套牢盘洗出去了，他们如果不及时买回，可能会后悔很长时间。”

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