本报记者 杨卓卿 北京报道

　　近期，关于中国移动(00941.HK)将于今年底回归内地上市的消息又一次在市场上活跃开来，中移动的股价也因此在港股市场节节攀升。由于是“首单”，各方纷纷揣测中移动的回A路径。

　　“虽然没有先例，中移动的回归涉及到监管层的决心，实际上在技术方面没有什么问题。”8月13日，国泰君安(香港)通信类行业分析师冯丹丹向《华夏时报》记者表示。银河证券研究所执行总经理、通信行业分析师王国平同样认为，中移动的回归时间更多会由证券市场行情发展决定，虽然有所谓的制度问题，包括CDR、直接增发或者存量发行等等，但是解决起来都不困难。

　　三年等待

　　中移动的回归叫了太久，也盼了太久。

　　早在2007年3月中国证监会负责人就向媒体表示，年内争取能让中移动回归A股。但同年8月，香港特区政府向中央政府提出，先落实A、H股互动机制，收窄两地股份的价差，然后才全速推进红筹股回归A股，中移动的回归之途即阻隔在此。

　　今年3月，央行公布的《2008年国际金融市场报告》表示，将进一步研究红筹企业回归A股市场以及推进国际板建设的相关问题，以增强中国证券市场的影响力和辐射力，提升中国资本市场的国际竞争力。

　　然后是今年5月19日，中移动董事长王建宙在出席股东大会时表示，中移动倾向以中国预托证券(CDR)的方式回归A股，争取成为首批回归内地上市的境外公司。

　　一面有官方表态，一面有企业回应，中移动因此成为“红筹回A”焦点之中的焦点。

　　作为全球市值最大的通信公司，中移动99%的客户在内地，如今市值已经超过3460亿美元，可以说是中国最挣钱的公司之一。它的回归，不仅是自身发展的需要，也是中国内地资本市场发展的需要。

　　另外，有消息称，中海油(00883.HK)、中国电信(00728.HK)、中国海外发展(00688.HK)等红筹有可能与中国移动在同一批次回A，“红筹回A”霎时成为风潮。港股市场也在此利好下，走出大幅上扬的态势。

　　无技术问题

　　红筹回A，中移动是呼声最高的“首单”，尽管中移动相关负责人表示，目前集团尚没有准确时间表、方式等细节对外公布。

　　业内专家表示，上市的目的主要在于融资，而中移动由于自身“不差钱”，对回A积极性不高。在政府层面，通信业专家、北京邮电大学教授吕廷杰此前表示，政府也非常希望它能回归A股，因为对国内市场有积极托市的作用。

　　也是由于“首单”，不少人忧心中移动的回归将会很复杂。有观点甚至认为，鉴于中移动的“红筹”身份，目前国内还没有类似先例，因此审批程序需要一定的时间，最快也要到明年年中才能回归A股。

　　对于中移动的“滞回”，王国平表示：“这里面有很多原因，比如资本市场的原因、法律法规的原因等等。”他同时指出，“但实际上这些都不是根本原因，尽管有所谓的制度问题，包括CDR、直接增发或者存量发行等等，但是解决起来都不难。对于公司来说，回归内地市场只是一个选时的问题。”

　　国泰君安的冯丹丹亦表示，红筹回A之前没有先例，中移动回A的时间主要看监管层的决心，“在技术上确实没有什么问题，限制主要来自于人为因素。但确实是迟早要做的事情。”

　　重大利好？

　　“红筹回A”之所以如此受追捧，是因为其迈入实质阶段的重大利好。

　　8月13日，日本岩井证券国际业务部中国香港市场分析师郭昂向记者表示，虽然从长期来看，大量优质红筹企业回归A股可能会导致香港市场整体相对地位的下降，特别是其相对于内地市场的优势会受到考验，但从短期个股层面来看几乎可以说绝对是利好消息。“这一点无论是从以往H股回归A市场时普遍是A、H股齐升的经验来看，还是从近来传出回A消息的数只红筹股的表现来看，都可以得到印证。”

　　8月7日，受彭博社报道中移动已委任中金公司安排有关工作，预计于今年底回归A股上市消息的影响，中移动当日逆势大涨，成交价最高时达90.85港元，收盘亦达到88.55港元，成交量更高达91.43亿港元，创下近15个月来的最高值。与此对应的是，电信和联通当天股价则分别下跌4.14%和5.51%。

　　对香港市场是绝对利好，对内地市场的影响却不是那么轻易能够判定。

　　郭昂表示：“在市场已认为金融政策开始调整的微妙时期，红筹扩容带来的资金面和心理面的双重压力对市场承载能力都是个挑战，其对大盘影响的不确定性要比港股大得多。所以在红筹回归的大方向已定的情况下，A股IPO的成功关键在于能否把握好成熟的时机，也就是市场信心相对强势的时机。”

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