21世纪经济报道记者 李进

　　7月27日，成渝高速(601107.SH)上市后，走势气贯长虹。

　　“上涨主要源于个人投资者的买入推动。”上交所相关人士接受记者采访时表示，当天买入成渝高速的7.4万个账户中，99.9%系个人账户，而基金、券商、保险等专业机构投资者，并没有参与买入。

　　被资金锁定的成渝高速，当天盘中因触及上交所异常交易相关指标，被两度停牌。与3.6元的发行价相比，该股10.9元的收盘价，仍录得202.78%的涨幅，全天成交量26.14亿元。

　　交易所成交回报显示，买入前五位分属于五家券商营业部，而卖出席位中的四家属于国信证券，排名首位的则是积极参与“打新”的国信证券深圳泰然九路营业部。

　　“蚂蚁雄兵”撼“大象”

　　值得注意的是，IPO重启之后主板第一只新股成渝高速上市当天，恰逢中国建筑1.857万亿元申购资金解冻。

　　与此前三只中小板新股不同，成渝高速7.6元的开盘价已超出发行价111.11%，开盘后曾创下7.03元的最低价。

　　不过，午盘结束前遭到资金追捧，11点25分时，达到9.89元，因此成交价较开盘价上涨幅30%，而被上交所实施盘中临时停牌30分钟，停牌前换手率达80.3%。

　　13点25分复牌后，该股继续被炒作资金推高至15.25元，涨幅达到323.61%。由于较开盘价累计涨幅超过100%，13点51分，再次被实施临时停牌，14点55分才恢复交易。

　　二次复牌后，成渝高速5分钟内下挫28.52%，但10.9元的收盘价较发行价仍录得202.78%的涨幅。

　　值得一提的是，该股88.31%的换手率，也刷新了新股纪录。

　　记者采访上交所相关人士获悉，在两次股价快速上涨阶段，买入量在5万股以下的个人账户，合计买入数量占相应时段市场成交量的比例分别达72.3%和79%，“这显然是个人投资者的买入推动”。

　　“公司的估计也就4-5元左右，如此疯狂的表演明显是资金参与炒作的结果，”7月27日收盘后，上海一家券商集合理财部门负责人对记者表示，“现在看，最终很可能重演紫金矿业(601899.SH)的走势，至少有两三个跌停板等着。”

　　IPO重启后上市的三只中小板股票桂林三金(002275.SZ)、万马电缆(002276.SZ)和家润多(002277.SZ)上市首日的涨幅分别为81.87%、125.48%和93.56%，平均涨幅约100%。

　　但是，成渝高速5亿股的发行股本和18亿元的募集金额，远非上述3只中小板新股可比。

　　中国建筑难以复制疯狂？

　　当日成渝高速的强势表现，大大超出了券商分析师们的预计。

　　大通证券分析师吴？针对成渝高速的定价报告，选择2008年4月和12月上市的金钼股份(601958.SH)和上海电气(601727.SH)作为参照对象，理由是这两家公司5.38亿股和6.16亿股的首发规模和成渝高速类似，但其首日涨幅仅分别为36.09%和42.26%。在其看来，成渝高速对应的股价范围应该在4.86-5.58元。

　　即便考虑到今年年底前完成对城南、遂渝四川段高速的收购，乐观券商如国泰君安的预测目标价也仅是6.2元。

　　事实上，早已发行H股的成渝高速，其港股价格具有一定的参照意义。

　　近5个月，成渝高速H股从1.5港元一路攀升，7月27日创3.71港元新高，但当日3.6港元的收盘价，使10.9元的A股收盘价溢价幅度超过200%。

　　“都是高速公路，深高速(600548.SH)、皖通高速(600012.SH)和宁沪高速(600317.SH)的溢价仅分别约90%、50%和25%，成渝高速的溢价显然高得离谱。”上述券商集合理财部门负责人认为。

　　回归公司基本面，成渝高速2008年每股收益约0.2129元，而机构预测，公司2009年在0.24-0.26元，因此给出的上市后价格中轴位于4.825元左右。

　　然而，从上市首日交易看，10.9元的收盘价意味着该股2009年市盈率达42-45倍。

　　上交所相关人士接受记者采访时表示，随着近期大盘连续上涨，市场非理性炒作情绪有所抬头，部分个人投资者炒新行为倾向明显，尤其是中小投资者的非理性追涨导致股价大幅上涨。

　　7月29日，另一只超大蓝筹中国建筑即将上市，内地众多卖方研究机构的预测显示，该股上市首日定位在5-6元，相对于4.18元的发行价溢价空间约20%-40%。

　　“中国建筑应该不会出现成渝高速这种疯狂，”7月27日，一家QFII基金经理接受记者采访时表示，“一方面，能撬动这类超大盘蓝筹股的往往是相对理智的机构投资者，另一方面，其发行价对应公司2008年约51倍的市盈率，同样限制炒作空间。”

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