昨日，ST东航(600115，收盘价5.6元)和*ST上航(600591，收盘价6.22元)公布吸收合并方案，复牌交易，两只个股双双封死涨停。国信证券的分析师认为，此次吸收合并有利于东航长期盈利能力的提升，新东航盈利能力有望向国航看齐。

　　根据公告，东航以增发换股吸收合并上航，换股比例为1：1.3，上航将成为东航的全资子公司，上航从A股退市但保留法人地位和品牌。同时，东航向东航集团等特定投资人非公开发行18.4亿股，其中A股定向增发13.5亿股，增发价不低于4.75元/股，H股定向增发4.9亿股，增发价不低于1.4港元/股，共募集70.2亿元，东航有望在募资完成后变为正资产。两家公司的合并重组，符合国家区域航空资源整合战略。

　　中信证券认为，考虑到吸收合并和定向增发的相关法律程序，预计东航对上航的吸收合并有望在2009年底前完成，预计新东航明年的每股收益有望达到0.245元。考虑到燃油套保浮亏转回，以及在此定向增发完成，预计2009年新东航即可实现正资产和扭亏，2010年有望摘帽。参考目前国航的股价和市值，中信证券将ST东航和*ST上航的投资评级由“增持”调高至“买入”，东航目标价为6.84元，考虑上航的换股比例和现金选择权，上航目标价为8.89元。 记者 曾子建

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