谷东

　　ST东航(600115.SH)吸收合并*ST上航(600591.SH)的方案公布后，两只股票毫无悬念地复牌涨停。尽管如此，在业内人士看来，上述两股短期内仅是交易型机会，上涨空间可能比较有限。

　　民族证券高级策略研究员刘佳章指出，两家航空公司合并，对于两只股票均存在投资机会，比如对*ST上航来讲，将存在吸收合并的套利机会，而对于ST东航来讲，则是实实在在的增厚利润。但短期来看，却仍只是交易型机会。

　　在刘佳章看来，按基本面情况来看，目前很难给两只股票进行合理定价。如果对两家公司合并预期特别强烈的话，可能会走出独立行情，但这种可能性相对较小。而从近期走势来看，ST东航与*ST上航的上涨除了有补涨因素外，一定程度上也会受到其他ST股涨停走势的推动，只不过相对涨幅可能会更大一些。

　　由于在合并之前，ST东航无论是盈利能力还是净资产均远远低于中国国航(601111.SH)，也低于南方航空(600029.SH)，而以停牌前的价格看，其市值水平已经接近于中国国航，并超过了南方航空，国信证券认为ST东航股价已经比较充分反映了这种整合预期。截至昨日收盘，ST东航收于5.60元，*ST上航收于6.22元，均为开盘直接封于涨停。

　　国信证券认为，虽然合并后的ST东航具有很大的盈利改善潜力，但是这种潜力能否充分释放还有风险，并且需要时间。如两者的整合能否成功存在风险，两者能否顺利地完成业务、文化、组织结构等的重组存在一定疑问。而ST东航A股股价并没有充分反映整合风险，当然，由于近期A股航空股出现了较大涨幅，因此不排除两只股票存在补涨需求。

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