报记者 程元辉 郝静 上海报道

　　东航换股吸收上航已成定局，*ST上航(600591.SH)的壳何去何从？一位消息人士对《华夏时报》记者透露：“上海国资打算把一家国有金融资产放进来。”根据该位人士的口径，一直努力上市却因种种原因无法上市的上海银行、国泰君安和东方证券都成为热门候选。

　　2007年，上海市国资委主任杨国雄表示，到2010年，上海国资至少将有30% 以上的经营性资产集中到上市公司。

　　一位券商人士指出，上海如要达到30%以上的经营性国资证券化，那么未来可能还有700多亿元要上市，这些资产主要为金融资产，今年下半年上海国资金融在证券市场上的格局将有重大变化。

　　在IPO即将重启的背景下，上海金融国资蠢蠢欲动，上海金融国资“证券化”加速前行，*ST上航究竟花落谁家呢？

　　上海银行或借壳

　　一位券商人士向记者指出：“在东航和上航合并之时，上海银行借机又迎来新机遇。”上海银行是浦发银行之外的另一家上海本土银行，也是国内最优质的地方银行，自从去年起，上海银行一直谋求多方面上市，与多家上市公司壳出现过“绯闻”。

　　去年11月，国内A股市场IPO发行新股停止审批，一直积极努力IPO的上海银行透露暂时停止IPO的努力，借壳被认为是最好的方式。

　　那么，上海银行借壳*ST上航到底能成行吗？根据5月26日*ST上航发布的股票异常交易公告，经征询公司控股股东是上海联和投资有限公司，控股股东回函明确表示：“在未来两周内，除向特定对象非公开发行股票外，不存在涉及公司的重大资产重组、收购、资产剥离等重大资产重组事项。”

　　值得注意的是，上海联和投资有限公司是*ST上航的绝对大股东，控股比例是35.73%，去年2月27日，原大股东上海国有资产经营有限公司将持有的8.4%上海银行股权划拨给了上海联和投资有限公司，上海联和投资有限公司控股达到15.09%，一跃成为大股东，上海银行也是上海联和投资有限公司旗下最优良的资产。

　　那么上文公告中所称的“向特定对象非公开发行股票”中的“特定对象”是不是上海银行呢？　

　　6月11日，上海银行公关宣传部总经理秦一鸣接受本报记者采访时表示，“对公司上市并不知情，因而无法告知”。

　　上述券商人士认为，上海联和投资有限公司持有的*ST上航的权益为21亿元左右，在上海银行权益约为28亿元，上海银行上市之后，上海联和投资有限公司仍然可以是大股东。

　　该人士还指出，上海银行资产非常优秀，在IPO开闸的形势下，也不排除IPO的可能性，上海市政府肯定不希望牺牲这个紧俏的“壳”资源。

　　国资券商抢壳

　　资产借壳上市对于上海国资委已经是轻车熟路，据悉，*ST上航的空缺还引发了上海国资券商的追逐。

　　一位市场人士透露，“的确听说东方证券最近在四处询问壳的价格行情，由于去年业绩亏损，三年内不能IPO，东方证券比较着急。”

　　2008年连续三年盈利的金身告破，使得东方证券短期内将无缘IPO。

　　“因此从意愿上看，东方是最可能通过借壳这种方式上市的券商。”前述投行人士指出。而记者致电东方证券联系人时，并未获答复。

　　同时，国泰君安正在瞄准不同的上市路径，不排除借壳上市的可行性。根据中国证券业协会6月5日的最新数据，从总资产、净资产、净资本三项排名中，国泰君安均稳居三甲之列，在全行业绩普遍萎缩之下成绩傲人。

　　国泰君安一向被看好是沪系券商冲刺IPO的热门之选。长江证券研究员刘俊认为，目前的情况下，借壳的时间周期可能比IPO还长，像国泰君安这种资质优良的券商没必要选择借壳。

　　但亦有市场分析人士指出，在二股东汇金尚未退出及其他股东仍存在“一参一控”问题之下，国泰君安的A股IPO之路并不明朗。

　　新近有消息指国泰君安香港子公司拟于年内H股上市，引发了市场对于国泰君安将内地资产注入香港上市公司的猜想。

　　当记者致电国泰君安总部时，一位高姓人士并未否认传言，表示：“一旦有明确消息出来，一定会公布。”但记者问及是否有在A股重启IPO的可能时，该人士表示董事会的确有过这种打算，目前正在研究。

　　一位投行人士研究了上航的基本资料后表示，上航有10亿多股本，考虑目前的股价在6块钱左右，接盘方要做到绝对控股至少要买入30%左右的股份。“目前的第一大股东上海联和投资的股权比例是35.73%。这样算下来所需资本规模粗略在20亿左右，换句话说净资产肯定是要远大于20亿的。”

　　如果从技术角度看，那么百亿级别的国泰君安、申银万国和东方证券都达标。记者查阅了这三家公司的2008年报，它们的净资产分别为159亿、108亿和66.4亿元。

　　“因为借壳产生的问题非常多，像广发的遗留问题至今没能得到解决，证监会已经定调了，导致走这条路基本无望。如果国资推的力度很大倒是有可能例外。”海通证券一位分析师表示。

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